ביצועי תיקי השקעות

מהי תשואה 'טובה' בתיק ההשקעות? למה עלינו לצפות? האם בחרנו מנהל תיק 'טוב'?
כל אלו הן שאלות יחסיות, הקשורות גם לציפיותינו מהחיסכון שלנו ולהחלטות ההשקעה העצמאיות שלנו.
התשואה הינה 'טובה' ביחס למדיניות ההשקעה, לסיכון שלקחנו על עצמנו בתיק. לכן, התשואה צריכה להבחן על פי 'סרגל', בנצ'מרק או מדד ייחוס שאליו נשווה את תשואת התיק שלנו כדי לקבוע אם היא טובה ואם לאו. הבנצ'מרק יורכב ממדדי שוק בהרכב הדומה להרכב תיק ההשקעות שלכם, נניח 20% מניות ו- 80% אג"ח, כך הבנצ'מרק יורכב מביצועי מדדי השוק הללו, באותו הרכב ובאותה תקופה. חשוב לבצע את מדידת ביצועי תיקי ההשקעות כך שהמדדים יהיו קרובים להרכב התיק ולתקופה הנמדדת. לאחר מכן צריך להתחשב גם בדמי הניהול, העמלות ואולי המיסים שנוכו במקור על ידי מנהל התיק. מדובר במלאכה מורכבת שיש לדייק בה, אבל אפשר גם לפנות למכשיר מקצועי ולמדוד את הביצועים באופן מדוייק יותר 0באמצעות מחשבון הבנ'צמרק שפותח על ידנו (קישור).

מתוך הספר "הסיכון: שומר הראש שלך", מאת גדעון בן נון, בהוצאת אופיר ביכורים. 
תיק ההשקעות שלנו מהווה חלק מרכזי מהחסכון שלנו, אותו אנחנו מנהלים באופן עצמאי לצד קרן ההשתלמות, קופת הגמל ותכנית הפנסיה המהוות את החסכון הפנסיוני שלנו המבוצע לפי חוק. בעוד שיש די כלים לבחון את התשואה על מכשירי החסכון הפנסיוני שלנו, בניהול תיקי ההשקעות אין כלים אחידים ומקובלים למדידה ולהשוואת ביצועי תיקי השקעות. 

איך בודקים את מנהל התיקים 
לא פעם נשמע מחברים כי התשואה בתיק ההשקעות שלהם היא 'מעולה' וגבוהה וכי המנהל 'עשה ביצועים טובים בתיק ההשקעות'. מאחר ואנחנו מזדהים עם הדובר שסיפר לנו על תיק ההשקעות הכה מוצלח שלו (סביר שלעולם לא נשמע על תיק ההשקעות המאכזב של חברינו..), אנחנו מקבלים את הדברים ושואפים לאותה תוצאה גם בתיק ההשקעות שלנו. אולם, מאחר וסביר כי שני תיקי השקעות לא יהיו זהים, זאת עלולה להיות אחת המלכודות הגדולות שמביאות אותנו לחוסר שביעות רצון, לעיתים רבות שלא בצדק. מצב זה עלול להוביל אותנו לפעול מול מנהל התיקים שלנו, לשאול אותו לגבי טיב הביצועים ואולי אף להעברה מיותרת של תיק השקעות ממנהל למנהל, לעיתים תוך עלויות ותשלומי מס מיותרים, והכל בגלל שמישהו התפאר בהצלחתו בתיק ההשקעות. כל זה יכול להתרחש גם אם תיק ההשקעות שלנו, בפועל, לא רשם ביצועים רעים ביחס לבנצ'מרק הספציפי של אותו תיק, אלא כי התייחסנו אליו בהשוואה לתיק של החבר או המכר שסיפר לנו על התיק שלו. 

איך למדוד ביצועי תיקי השקעות 
ברור כי הביצועים בתיק ההשקעות תלויה במידה רבה ברמת הסיכון שלקחנו על עצמנו, בשאיפה בהתאם לתאבון הסיכון שלנו.
"אין ארוחות חינם" הוא אחד המשפטים השגורים ביותר בשוקי ההון בעולם. יש משפטים נוספים, כגון 'No pain – no gain' שמשמעותם היא שתמיד, אבל תמיד, לרווח, להצלחה, נלווה גם כאב הסיכון שיכול להתממש, יש מחיר שאותו אנו עלולים לשלם בדרך אל האושר.

מה התשואה בתיק השקעות 
בתקופות מסוימות, בעיקר בשנים שבהן שוקי ההון מצויים במגמה חיובית ממושכת, החשיפה של ציבור רחב זה לשוק ההון עלולה ליצור תחושה כי הרווח מובטח. רבים סבורים כי אכן קיים סיכון והם באמת יודעים כי 'אין ארוחות חינם', אך למרות זאת, בהתממש הסיכון, הם חווים חוויה קשה. כציבור שאינו מעורה בשוק ולא חווה את התנודתיות מקרוב, בפעולת ההשקעה אנו מתמקדים בתשואה וברווחיות ורוצים לאמץ אותן אלינו. אנו שואפים לממש את ההצלחה ורוצים לראות את נכסינו גדלים במהירות.

אבל, חשוב לדעת כי הירידה בנכסים היא סבירה ואינה חריגה, כדי שנוכל לעכל את ההפסד לתקופת מה ולהמתין עם התיק להתאוששותו. אם נראה את הרווחים או ההפסדים בתיקי ההשקעות בפרספקטיבה הנכונה, ביחס לבנצ'מרק המדויק יותר, יש סיכוי כי נשכיל לצמצם את טעויות ההשקעה שלנו.