עליות קלות ללא דרמות מיוחדות
חודש יולי לא סיפק דרמות יוצאות דופן בשוקי ההון בעולם, גם לא בישראל, לפחות לא על פי ביצועי מדדי השווקים השונים. התובנות המקובלות בקרב מנהלי התיקים בשוק המקומי הן שהריבית בישראל תרד, שהמלחמה הקרובה תביא עימה לשיפור בכלכלה, ושהבחירות הקרובות עלולות או עשויות לספק הפתעות ולהביא לאחריהן, אולי, תקופה שקטה יותר במשק. בעולם ההבנה היא שהריבית עלולות לעלות בלחץ מחירי האנרגיה בפרט והאינפלציה בכלל, חוסר ודאות בנוגע למהפיכה ה- AI, אך יחד עם זאת השקעות בהיקף עצום שממשיכות להניע את הפעילות הכלכלית בענפים ובחברות רבות.
התוצאה היתה עליה קלה במדדי המניות בישראל, כאשר גם בעולם נרשמו עליות קלות בממוצע, אך זאת היתה תוצאה של שינויים בכיוונים מנוגדים, למשל בין אירופה שרשמה עליות במדדים, לעומת ארה"ב שרשמה ירידות בחלק מהמדדים.
בישראל – צפי להפחתת ריבית
מחלקת המחקר שלבנק ישראל נתנה תחזית ברורה לפיה הריבית תרד בעוד שתי פעמים השנה, ל- 3%. הדבר מעודד את שוק האג"ח המקומי והביא עליות באג"ח הקונצרניות השקליות הצמודות וגם באג"ח הקצרות. בטווחים הארוכים של עקום הריביות נראתה השפעה דווקא של הצפיות להעלאת הריבית בארה"ב והעקום הממשלתי נגרר במעט כלפי מעלה, אחרי עקום אג"ח האוצר האמריקאי.
מגמה נוספת שבלתה החודש היא עליה בציפיות השוק לאינפלציה. אלו ירדו בחדשים שקדמו ליולי לרמה של 1.5%, אך השוק הבין כי אינפלציה כה נמוכה לא רק שלא נראתה כאן הרבה שנים, אלא היא גם לא סבירה לאור ההתנהגות התקציבית של הממשלה, חלוקת הכספים ופריצת תקציב הבטחון. בנוסף, תיקון בולט של כמעט 10% בשער הדולר, באמצעות פיחות השקל מולו, הזכירה לכולנו כי שוק המט"ח ושערו של מטבע "יודעים" לנוע בשני הכיוונים, כלומר לא רק להתחזק כפי שסברה הקונספציה בשוק, אלא גם להיחלש – ולתרום לאינפלציה. ואכן, העליה בשער הובילה לעליה משמעותית במחירי הדלק בסוף יולי, כ- 8% במחיר לליטר. מדובר בשינוי מחולל אינפלציה.
שוק המניות המקומי הפסיק את הדימום שהראה בחודש יוני, וכאמור עלה בשיעור מתון שתרם כ- 1.5% למרכיבי המניות על פי משקלם במדדי אג'יו. עדיין, בסיכום השבועות האחרונים, מדדי המניות בתל אביב רשמו ביצועי חסר ביחס לאלו שבעולם, בוודאי במונחים שקליים (כלומר כולל פיחות השקל).
האם התקופה המסוכנת נמצאת מאחורינו?
התשובה לכך היא לכאורה "כן" – המלחמה עומדת להסתיים כאשר טראמפ וארה"ב לא רוצים בה יותר, ישראל קשורת ידיים בהנחיית ארה"ב שמכתיבה את האירועים באזורנו, והריבית במגמת ירידה. בעולם, חלה ירידה בחששות בנוגע לבועת מחירי ה- AI ומחירי הנפט נרגעו וחדלו לקפוץ.
יכול להיות שלא רק "לכאורה", אלא באופן עקרוני גם הלכה למעשה – המצב האופף את השווקים ורמת הסיכונים המלווה אותם ואת תפישותיהם של המשקיעים – יורדת. אלו הן חדשות טובות לשוקי המניות, שיכולים לראות תקופה חיובית כתוצאה מכך. יחד עם זאת, צריך לזכור כי ברמת הגיאופוליטיקה, התהליכים לא עוצרים לרגע, כך שבכל רגע מתפתחים דברים שיכולים להתפרץ לכדי עימות על פני השטח. רוסיה מעוניינת לאתגר את נאטו ולפלוש למדינה נוספת באירופה, סין רואה בחולשתה של ארה"ב במפרץ – הזדמנות לבצע מהלכים באזורה שלה ולאתגר את שכנותיה, וכמובן אצלנו – איראן נראית מחוזקת כך שתמשיך לאתגר את מחירי הנפט.
האם האיומים האלו יצליח לדכא את הדינמיקה החיובית שקיימת בעצם המהפכה הטכנולוגית שבחזיתה תחום המיחשוב וה- AI ? לא בטוח, אבל גם אם לפנינו תקופה חיובית בשווקים, היא כנראה תופר, במוקדם או במאוחר, על ידי אי השקט העולמי – שלא שוכח לרגע.
הסבר על המדדים מדדי אג'יו מבוססים על הרכבי התיקים הקיימים על פי נתוני האמת של בתי ההשקעות המובילים בישראל ביניהם: אלטשולר שחם, פעילים, מגדל שוקי הון, הפניקס, אי.בי.איי, הראל פיננסיים, מיטב, תפנית דיסקונט,UNIQUE , אפסילון, פסטרנק שהם ואזימוט. הנתונים מתקבלים מהגופים המנהלים מעל 80% מתיקי ההשקעות של הציבור. המדדים הנבנים מנתונים אלו עוקבים אחר 'תיק ההשקעות המצרפי' של הציבור ומהווים מדדי ייחוס והשוואה (בנצ'מרק) אובייקטיביים לצורך השוואת ביצועים ותוצאות של גופי ייעוץ וניהול השקעות, ביצועי תיקי השקעות מנוהלים, תיקים מיועצים בבנקים, קרנות השתלמות ועוד.
גילוי נאות – אג'יו ניהול סיכונים והחלטות פיננסיות בע"מ
אג'יו לניהול סיכונים והחלטות פיננסיות בע"מ (להלן: "אג'יו") מחזיקה ברישיון לניהול תיקי השקעות מטעם הרשות לניירות ערך בישראל. אג'יו אינה פועלת בשיווק השקעות ואינה בעלת זיקה למוצרים פיננסיים, לחברות מנהלות, לגופים מוסדיים או למי מטעמם ולפיכך אינה מקבלת כל תמריץ, טובת הנאה או עמלה מגופים פיננסיים כלשהם. כל ייעוץ, ניתוח או המלצה הניתנים ללקוחות מבוססים אך ורק על טובת הלקוח, על שיקול דעת מקצועי ועל מידע פומבי ואובייקטיבי. לקבלת ייעוץ מותאם אישית נדרש מהלקוח למסור מידע מלא על צרכיו, מטרותיו ונתוניו הפיננסיים. השירותים אינם כוללים הבטחה להשגת תשואה, וכל השקעה כרוכה בסיכון ובהיתכנות להפסד.
