השפעות המלחמה נמחקו לחלוטין
כפי שציינו במרץ, המלחמה השפיעה לשלילה על השווקים אבל לא הביאה ל"שבירה". אפריל הוכיח כי אכן השווקים חזקים: השפעות המלחמה היו כלא היו.
ביצועי מדדי אג'יו לחודש אפריל – החודש השני למלחמה האיזורית – מראים כי ההשפעות השליליות של המלחמה שהיו במרץ נמחקו לחלוטין. אבל יש יותר מזה: לא רק שהתיקים מחקו את ירידות חודש מרץ, הם גם עלו באופן שהחזיר את התשואה השנתית שהצטברה בשליש הראשון – לקצב השנתי המצופה מהתיקים המעורבים ואף יותר מכך – בתיקים המנייתיים. הדברים נראים בבירור בגרף הביצועים של המדדים השונים:
בגרף ניתן לראות כי ביצועי התיק המכיל 20% מניות עלה בכ- 2% מתחילת השנה, קצב שנתי של 6%, בהתאם לשנה טובה בתיק בעל הרכב זה, ובתחשיב דומה מדובר בקצב צבירה של 7% לשנה בתיק ה- 30% מניות. כמו כן קל לראות כי המנוע לביצועים הנאים הללו הוא מרכיב המניות, שביצועיו מגלמים קצב שנתי של כ- 22%, הרבה מעבר לממוצע בעשורים האחרונים ודומה לממוצע בשנים האחרונות. כן, קצב שנתי ממוצע של 20% במניות הפך להיות מצב רגיל ולא חריג והוא מסביר את ההעדפה הברורה של רבים – להשקיע בשוק המניות בכל מזג אוויר ובכל כספם, ולהתרחק מאג"ח. אגב, הקצב השנתי של תיק האג"ח הוא כ- 2.2%, עשירית מהקצב השנתי של תיק המניות.
מה בכל זאת היו ההשפעות על התיקים?
כאמור החודש השווקים תיקנו ועלו לעומת חודש מרץ שבו הם ירדו, אבל כפי שבחודש מרץ השווקים בישראל הראו ביצועים טובים יותר ביחס לעולם, כך באפריל נראתה עדיפות ברורה למרכיב הישראלי בתיק ההשקעות לעומת המרכיב של מניות חו"ל בתיקים. מרכיב זה עלה במדדים בשיעור של כ- 7.6%, לעומת פחות מ- 4% במרכיב של מניות בחו"ל, שלא רק שהראה ביצועים חלשים יותר מהישראלי במונחי מט"ח, אלא שהוא נשחק עוד עקב ירידת הדולר. התוצאה כאמור היא ביצועים עודפים משמעותית של המרכיב הישראלי בתיק.
היפוך נוסף החודש היה בהעדפת המח"מ של המשקיעים. אם במרץ נוצרה בריחה מהארוכים וריצה אל הקצרים, החודש ההתנהגות היתה הפוכה, אם כי בעוצמה מתונה יותר. גורם נוסף שזכה לעדיפות בתיקים החודש הוא האג"ח הצמודות למדד. התופעה, שהחלה והיתה ברורה ובולטת במרץ נמשכה גם החודש, גם אם באופן יותר מתון. התנהגות השווקים החודש היתה כמעט תמונת ראי של ביצועי התיקים במרץ, הפעם בכיוון החיובי, עם הערכה לפיה המלחמה היא אירוע חולף ולא משמעותי, כפי שטראמפ יודע לעשות, כפי שהוא יודע לחזור בו מהאיומים ומהסלמה בה הוא פתח רק זמן קצר קודם.
הדור הצעיר – עושר וטכנולוגיה – ממשיכים להניע את השווקים
לכן, לא ריבית, לא מחירי הנפט והאינפלציה, לא צמיחה ולא מלחמה הצליחו להשפיע על השווקים הפיננסיים. זוהי הטכנולוגיה והגישה הצעירה של משקיעים רבים שמוצאים במדדי הטכנולוגיה את הכוח והמוטיבציה להמשיך להחזיק במניות בכל מזג אוויר. הטכנולוגיה משקפת תחושה ואווירה של צמיחה, התפתחות כלכלית והתעשרות שמשפיעה על רבים – אלו שעובדים בה ואלו שלא. תחושה ואווירה אלו מעודדות גם את הרצון להשקיע במניות כדי ליהנות מהצמיחה הזו. במקביל, היא מורידה את הרצון להחזיק באג"ח מתוך הירידה בחששות ובצורך "לשמור על ערך הכסף". זוהי מגמה עולמית, המאפיינת גם את הלכי הרוח בישראל והיא משפיעה אל כלל הענפים שנהנים מצמיחה טכנולוגית, בהם סקטור הפיננסים, הביטוח והבנקאות.
הדבר ניכר במהלך חודש מרץ – חודש התפרצות המלחמה והקפיצה במחירי הנפט – בביצועים של מדד דאו ג'ונס לעומת מדד הנאסד"ק של מניות הטכנולוגיה, מדד הצריכה והכלכלה הישנה, לעומת מדד מניות הצמיחה הטכנולוגית: האחרון ירד בשיעור מתון יותר, שהיה כמחצית משיעור הירידה בראשון – במניות הכלכלה "המסורתית".
העדפת המניות בעידן ה- AI, השלב המתקדם במהפכה הטכנולוגית שממנה נהנית האנושות, מניעה את השווקים באופן שמתגבר על כל המשברים והסכנות – שגם אותם ראוי להזכיר: עליית מחיר הנפט כתוצאה מהגיאופוליטיקה העולמית ובעיקר המלחמה באיראן שמטלטלת את שוק האנרגיה כולו, האינפלציה שעלולה להתעורר בעקבות זאת, אי הורדת הריבית ואולי אף העלאתה בהמשך – כל אלה יכולים או עלולים להוות רוח חזיתית שתקשה על השווקים להמשיך את העליות המרשימות של השנים האחרונות, למרות העידן המיוחד של ההתפתחויות טכנולוגיות שבו אנו מצויים.
הסבר על המדדים
מדדי אג'יו מבוססים על הרכבי התיקים הקיימים על פי נתוני האמת של בתי ההשקעות המובילים בישראל ביניהם: אלטשולר שחם, פעילים, מגדל שוקי הון, הפניקס, אי.בי.איי, הראל פיננסיים, מיטב, תפנית דיסקונט,UNIQUE , אפסילון, פסטרנק שהם ואזימוט. הנתונים מתקבלים מהגופים המנהלים מעל 80% מתיקי ההשקעות של הציבור. המדדים הנבנים מנתונים אלו עוקבים אחר 'תיק ההשקעות המצרפי' של הציבור ומהווים מדדי ייחוס והשוואה (בנצ'מרק) אובייקטיביים לצורך השוואת ביצועים ותוצאות של גופי ייעוץ וניהול השקעות, ביצועי תיקי השקעות מנוהלים, תיקים מיועצים בבנקים, קרנות השתלמות ועוד.
גילוי נאות – אג'יו ניהול סיכונים והחלטות פיננסיות בע"מ
אג'יו לניהול סיכונים והחלטות פיננסיות בע"מ (להלן: "אג'יו") מחזיקה ברישיון לניהול תיקי השקעות מטעם הרשות לניירות ערך בישראל. אג'יו אינה פועלת בשיווק השקעות ואינה בעלת זיקה למוצרים פיננסיים, לחברות מנהלות, לגופים מוסדיים או למי מטעמם ולפיכך אינה מקבלת כל תמריץ, טובת הנאה או עמלה מגופים פיננסיים כלשהם. כל ייעוץ, ניתוח או המלצה הניתנים ללקוחות מבוססים אך ורק על טובת הלקוח, על שיקול דעת מקצועי ועל מידע פומבי ואובייקטיבי. לקבלת ייעוץ מותאם אישית נדרש מהלקוח למסור מידע מלא על צרכיו, מטרותיו ונתוניו הפיננסיים. השירותים אינם כוללים הבטחה להשגת תשואה, וכל השקעה כרוכה בסיכון ובהיתכנות להפסד.
