רוחות חיוביות של לקראת סיום המלחמה בישראל יחד עם קבלת פנים חמה לנשיא טראמפ בשוק ההון בארה"ב, השכיחו את שאר האיומים והחששות ונתנו משנה כוח לצבירת התשואה בתיקי ההשקעות.

בחודש נובמבר התרחשו מספר אירועים חיוביים ששמו בצד את האיומים והחששות מפני האטה. בהקשר של תיקי ההשקעות של החוסך והמשקיע הישראלי, ניתן להדגיש את ישראל וארה"ב כאלו שנהנו מההתפתחויות החיוביות, כאשר בגושים ואיזורים רבים אחרים בעולם – עלה מפלס הדאגה והדבר דווקא העיב עליהם.

למרבה בשמחה, בישראל אנו רואים אור בקצה המנהרה לקראת סיום המלחמה והכרעת מעטפת האויבים שסביבנו, כולל החלשה משמעותית של איראן שהורידה פרופיל עקב כך. בנוסף לא רק בארה"ב אלא גם בישראל השווקים קידמו בברכה את בחירתו של טראמפ, שנחשב אביר השווקים ובכך העלה את מצב הרוח בוול סטריט ובמדדי המניות. כתוצאה מכך נרשמה עליה נאה של יותר מ- 3% במדד תיק המניות, שמסכם עליה של 21.3%, כאשר נותר עוד חודש לסיומה של השנה. העליות במדד תיק המניות נוצרה מעליה של כ- 4% במניות ישראל על פי הרכבן במדד יחד עם עליה בשיעור של 2.55% במניות חו"ל על פי ההרכב. כל זה קרה כאשר השקל התחזק בנובמבר ושחק את התשואה במניות חו"ל בתיק הישראלי.

מדד תיק האג"ח עלה בשיעור מרשים של יותר מ- 1% בנובמבר, בהובלת האג"ח הארוכות ובתוכן – השקליות. בתוך מסלולי האג"ח המרכיבים את מדדי אג'יו, לא היה אחד שירד וזהו מהלך נדיר ובוטח של השוק, שמעריך כי סיום המלחמה יוביל לתהליכים חיוביים של ירידת תשואות יחד עם ירידה באינפלציה ואלו הביאו לרווחי הון נאים. מתחילת השנה, מדד תיק האג"ח רושם עליה של כ- 4% וזאת למרות הורדות הדירוג, העליה בגירעון ובחוב הממשלתי ושלל האירועים החריגים מאוד שנרשמו בישראל בשנה האחרונה. זוהי הבעת אמון משמעותית של המשקיעים – בשוק החוב וביציבות הפיננסית בישראל.

כתוצאה מהמהלכים הנ"ל, מדדי התיק המעורב הכולל מניות בשיעור של 30% והיתרה באג"ח על פי הרכבו במדדים, עלה בנובמבר גם כן בשיעור של 1.64%, וצבר תשואה הגבוהה מ- 9% מתחילת השנה. האם הוא יסיים את השנה בתשואה דו ספרתית?

"היום שאחרי".  ששת הימים או יום כיפור?

מביצועי מדדי התיקים של אג'יו בנובמבר ומתחילת השנה, ניכר כי השוק אופטימי ושהוא בחר – בצדק – במסלול אופטימי עוד יותר לקראת הבאות. יחד עם זאת, צריך לציין כי קיים קונפליקט בין הכוחות שיובילו את המציאות הכלכלית בתקופה שאחרי המלחמה: מצד אחד ישראל שינתה את המציאות הביטחונית האופפת אותה. מצד שני, מכאן ואילך נתמודד עם מציאות כלכלית של "היום שאחרי" – בו נצטרך לשלם את הוצאות המלחמה ולא רק את זו שהיתה – בשנים הקרובות נצטרך לממן את בניין הכוח לקראת העתיד. ההשקעה המוגברת בצרכי הביטחון עשויה לקחת משאבים מהמשק האזרחי וליצור אינפלציה. במילים אחרות, רבים מהאיומים הביטחוניים הוסרו, אבל נותרו איומים כלכליים. אל מול התרחיש החיובי של פריחה, ניצב תרחיש של התפרצות באינפלציה, עליה בריבית והכבדה על הכלכלה ועל שוק ההון.

במילים אחרות, מכאן והלאה המציאות הכלכלית נמצאת על פרשת דרכים: בכיוון אחד נמצאת תקופת פריחה כלכלית שנובעת מניצחון במלחמה, כפי שהיה אחרי מלחמת ששת הימים. בכיוון השני נמצאת תקופה קשה של אינפלציה והכבדה על הצמיחה, כפי שהיה אחרי יום כיפור.

נוכל להתנבא בביטחון שכפי שישראל התגברה על האיום הביטחוני המשמעותי שנבנה סביבה במשך כמה עשורים, כך היא תתגבר גם על האתגר הכלכלי המתלווה לכך. השאלה היא כמה שנים זה יארך וכמה זה יכביד על הכלכלה. הערכה לכך נוכל לבנות כבר בחדשים הקרובים.

הסבר על המדדים

מדדי אג'יו מבוססים על הרכבי התיקים הקיימים על פי נתוני האמת של בתי ההשקעות המובילים בישראל ביניהם: אלטשולר שחם, פעילים, מגדל שוקי הון, הפניקס, אי.בי.איי, הראל פיננסיים, מיטב, תפנית דיסקונט,UNIQUE , אפסילון, פסטרנק שהם ואזימוט. הנתונים מתקבלים מהגופים המנהלים מעל 80% מתיקי ההשקעות של הציבור. המדדים הנבנים מנתונים אלו עוקבים אחר 'תיק ההשקעות המצרפי' של הציבור ומהווים מדדי ייחוס והשוואה (בנצ'מרק) אובייקטיביים לצורך השוואת ביצועים ותוצאות של גופי ייעוץ וניהול השקעות, ביצועי תיקי השקעות מנוהלים, תיקים מיועצים בבנקים, קרנות השתלמות ועוד.

גילוי נאות – אג'יו ניהול סיכונים והחלטות פיננסיות בע"מ

יתכן ואנו מספקים או נספק שירותים בקשר למוצרים הפיננסיים סחירים או בלתי סחירים לגביהם אנו מספקים ייעוץ, לרבות שירותי עבודות כלכליות ובדיקת נאותות כלכלית לקרנות ולחברות המנפיקות ני"ע לציבור, בתמורה או ללא תמורה, וכן עשויה להיות לנו זיקה לגופים המנהלים באופן בו אנו מקבלים מהם החזרי דמי ניהול, דמי הפצה, או שכר טרחה (בכובענו כבעלי רישיון מנהל תיקים משווק). למניעת כל ספק, כלל השירותים האמורים והזיקות האמורות (ככל שיהיו) לא מהווים ולא יהוו שיקול פסול או אסור בקשר להמלצותינו להשקיע או לא להשקיע במוצרים פיננסיים או בגופים מנהלים (לרבות באמצעותם) כלשהם. ככל שאת/ה מעוניין/נת בבדיקת שמות המוצרים הפיננסיים או הגופים המנהלים שאנו מספקים להם או בקשר אליהם שירותים, או שיתכן ויש לנו זיקות אליהם – אנא פנה/י אלינו.