גם בעולם וגם כאן בישראל, השווקים רושמים תנודות חדות בחיפוש אחר נקודות כדי להתמקם עליהן: בעולם ובעיקר בארה"ב זו הריבית שתרד בקרוב, בישראל זה ה'מצב', שכולנו מקווים כי ישתנה בקרוב.
חודש אוגוסט נפתח בירידות חדות בשוקי המניות בעולם, בהובלת מדדי המניות בארה"ב ושם – בהובלת מניות הטכנולוגיה. בארה"ב כבר ברור כי הריבית תרד והשוק החל לתהות אם זה יהיה ב- 0.25% או ב- 0.5%. הדבר תלוי גם בנתונים הכלכליים ובשאלה האם הם משקפים מיתון ואולי ה'פד' אחר את המועד כדי להוריד ריבית כך שהכלכלה תיגרר למיתון. שאלות אלו משביתות את השמחה שבהורדת הריבית, שהרי אולי בכלל הכלכלה גולשת למיתון כך שיפגע במחירי המניות, יותר משהפחתת הריבית תתרום לעלייתם.
הדילמה הזו יצרה כאמור תנודתיות משמעותית במהלך החודש, כאשר השוק חיפש את נקודת האוריינטציה. כתוצאה מכך, נרשמה ירידה של כמעט 10% במדדים המובילים בתחילת החודש, אולם לאחר שהתברר כי נתוני הצריכה והכלכלה המתפרסמים – לא מסבירים מיתון אלא יציבות וצמיחה, השוק תיקן בחדות וסיים את החודש בעליות בשיעור ממוצע העולה על 2%.
בישראל, התנודתיות נוצרה סביב שאלת ה'מצב': האפשרות שתהיה או לא תהיה עסקת חטופים, תהיה או לא תהיה מתקפה מכיוון לבנון, מה יעשו האיראנים, יוזמה אמריקאית בסעודיה, כן או לא תקציב וכהנה שאלות מהותיות, קיומיות וכואבות שמשפיעות בעצמה על המציאות בה אנו חיים ומכאן – על האופטימיות בשוק.
בסיכומו של החודש, מדדי המניות תרמו לתיקים תשואה נאה וכן גם מדדי האג"ח, מתוך מחשבה שהנגיד יוריד את הריבית למרות שהוא מביע עמדה שונה, לפיה היעדר תקציב אחראי לא יאפשר לו להוריד את הריבית.
כתוצאה מכל הנ"ל, התרומה של שוקי המניות לתיקים היתה כ- 2%, המורכבת מכ- 4.25% שבאו ממדדי המניות בארץ יחד עם תרומה שלילית מתונה של מדדי המניות בחו"ל בתיקים, זאת לאחר תיסוף השקל בכ- 3%, דבר ששחק את ההשפעה החיובית של עליית המניות בעולם.
גם מדדי האג"ח תרמו משמעותית לתיקי ההשקעות החודש, כאשר מדד האג"ח הרחב עלה ב- 1.3%, זאת כתוצאה מעליה משמעותית בשיעור של כ- 1.7% בצמודות וכ- 0.75% בשקליות, באופן כללי ביותר.
העליה בצמודות נבעה מההבנה כי האינפלציה בישראל לא נעלמת וכי היא חוזרת גם אל מחירי הדירות, עקב ההפרה המשמעותית בפעילות ענף הבניה. התשואות ירדו גם במדדי האג"ח של הבנקים ובכלל, נראה כי השוק חוזר לסיכון באג"ח ואף מאריך מח"מ בצורה משמעותית וזאת כאמור, עם העדפה של צמודות על פני שקליות.
השפעת הדברים על מדדי אג'יו לתיקים המנוהלים היתה כדלקמן:
מדד תיק האג"ח עלה החודש בשיעור נאה של 1.02% מדד תיק המניות אף הוא היה חיובי ועלה בכ- 1.5%. בשונה מהחודשים הקודמים, החודש הפער בין תיק המניות לתיק האג"ח לא היה גדול וכתוצאה מכך ביצועי התיקים המעורבים היו די דומים ונעו סביב 1.12% בתיק 80-20 ו- 1.15% בתיק 70-30.
מתחילת השנה נשמר הפער לטובת אפיק המניות כאשר תיקי המניות הניבו לא פחות מ- 14%, תשואה נאה מאוד. לעומת זאת בתיקי אג"ח לא נרשמו עליות מרשימות, עם תשואה של 2.25% בלבד מתחילת השנה, זאת למרות תשואות פנימיות גבוהות היסטורית.
תיקים מעורבים, המשקפים את ההשקעה של מרבית הציבור הניבו מתחילת השנה תשואה של 4.6% בתיק 20% מניות ו- 5.7% בתיק עד 30% מניות. עד לסוף אוגוסט, בהחלטת מדובר בשנה חיובית לתיקים.
הסבר על המדדים
מדדי אג'יו מבוססים על הרכבי התיקים הקיימים על פי נתוני האמת של בתי ההשקעות המובילים בישראל ביניהם: אלטשולר שחם, פעילים, מגדל שוקי הון, הפניקס, אי.בי.איי, הראל פיננסיים, מיטב, תפנית דיסקונט,UNIQUE , אפסילון, פסטרנק שהם ואזימוט. הנתונים מתקבלים מהגופים המנהלים מעל 80% מתיקי ההשקעות של הציבור. המדדים הנבנים מנתונים אלו עוקבים אחר 'תיק ההשקעות המצרפי' של הציבור ומהווים מדדי ייחוס והשוואה (בנצ'מרק) אובייקטיביים לצורך השוואת ביצועים ותוצאות של גופי ייעוץ וניהול השקעות, ביצועי תיקי השקעות מנוהלים, תיקים מיועצים בבנקים, קרנות השתלמות ועוד.
גילוי נאות – אג'יו ניהול סיכונים והחלטות פיננסיות בע"מ
יתכן ואנו מספקים או נספק שירותים בקשר למוצרים הפיננסיים סחירים או בלתי סחירים לגביהם אנו מספקים ייעוץ, לרבות שירותי עבודות כלכליות ובדיקת נאותות כלכלית לקרנות ולחברות המנפיקות ני"ע לציבור, בתמורה או ללא תמורה, וכן עשויה להיות לנו זיקה לגופים המנהלים באופן בו אנו מקבלים מהם החזרי דמי ניהול, דמי הפצה, או שכר טרחה (בכובענו כבעלי רישיון מנהל תיקים משווק). למניעת כל ספק, כלל השירותים האמורים והזיקות האמורות (ככל שיהיו) לא מהווים ולא יהוו שיקול פסול או אסור בקשר להמלצותינו להשקיע או לא להשקיע במוצרים פיננסיים או בגופים מנהלים (לרבות באמצעותם) כלשהם. ככל שאת/ה מעוניין/נת בבדיקת שמות המוצרים הפיננסיים או הגופים המנהלים שאנו מספקים להם או בקשר אליהם שירותים, או שיתכן ויש לנו זיקות אליהם – אנא פנה/י אלינו.
אג'יו ניהול סיכונים והחלטות פיננסיות היא חברה בעלת רישיון לניהול תיקים (משווק) – נא ר' גילוי נאות בסוף המסמך. באתר החברה ניתן למצוא מדדי בנצ'מרק וחתכים נוספים. אין לראות בסקירה ובאמור בה תחליף לייעוץ השקעות כהגדרתו בחוק.
