אג'יו ניהול סיכונים והחלטות פיננסיות היא חברה בעלת רישיון לניהול תיקים (משווק) – נא ר' גילוי נאות בסוף המסמך. באתר החברה ניתן למצוא מדדי בנצ'מרק וחתכים נוספים. אין לראות בסקירה ובאמור בה תחליף לייעוץ השקעות כהגדרתו בחוק.
מדדי יוני מסכמים חצי שנה חיובית בתיקים המנוהלים. החל מתיקי אג"ח ועבור דרך תיקים מעורבים ותיקי מניות, כולם הניבו למשקיעים חצי שנה חיובית. בולטת במיוחד תשואת תיק המניות שהניב מתחילת השנה יותר מ- 10%. לעומת זאת, תיקי האג"ח אמנם היו חיוביים אך הניבו תשואות מאכזבות יחסית של כחצי אחוז בלבד.
מאחורי המספרים החיוביים מסתתרת שונות גבוהה בין הרכיבים השונים, כאשר מתחילת השנה מדדי המניות בישראל מדשדשים במגמה מעורבת, מניות גדולות בולטות לחיוב ומניות בינוניות עם תשואות מאכזבות. בולט במיוחד סקטור הנדל"ן שירד מתחילת השנה ביותר מ- 10%.
אג"ח: חולשה למרות ריבית נאותה
בקרב אפיקי האג"ח קיימת שונות גבוהה, כאשר אג"ח במח"מ נמוך הניבו תשואות חיוביות לעומת מח"מים ארוכים שפגעו בביצועי התיקים. במקביל מלבד חודש יוני, מתחילת השנה קיים יתרון לאפיק הצמוד לאורך כל העקום.
ניתן היה לצפות כי לאור עליית הריבית בשנים 2022-23 וכן לאור הציפיות להפחתת הריבית בעתיד הנראה לעין, מדדי האג"ח ירשמו ביצועים נאותים, אם לא "טובים" בשנה הנוכחית. כאשר התשואות הן ברמה של 5% ויותר, ניתן היה לצפות לתשואה של 2.5% במחצית השנה. למרות זאת, המדדים סיפקו מתחילת השנה תשואה הנמוכה מהפוטנציאל, כפי שניתן לראות:
הסיבה לכך היא שלמרות ששוק האג"ח גיבש ציפיה מוצקה להפחתת ריבית, בפועל האינפלציה לא נעלמת והריבית – לא יורדת. בארה"ב היא מתעכבת מאחר והאינפלציה "דביקה" ולכן קיים ספק אם היא תרד השנה. בישראל, ובכן, היא עוד עלולה לעלות עקב ניהול התקציב לאור המלחמה, כמו גם ההפרה של הפעילות הכלכלית והאינפלציה הנוצרת ממנה.
לפי ההערכות שפרסמנו לפני כ- 8 חדשים לקראת 2024, הערכנו כי לא רק שהריבית בישראל תתקשה לרדת אלא גם שהיא עלולה לעלות. הסיבה לכך היא גרעון שעלול להתקרב ל- 10%, עליה ביחס החוב לתוצר ואיום על דירוג האשראי של המשק.
כל אלו מאיימים על הפחתת הריבית ולכן ביצועי האג"ח ברובם נמוכים מהפוטנציאל, מלבד באפיקים הצמודים למדד. בסיכום כולל תיק אג"ח ללא מניות רשם כאמור תשואה חיובית של 0.22%.
במניות: חולשה בישראל לעומת עליות בחו"ל
לעומת שוקי האג"ח, כפי שאנו גורסים זה תקופה, המוטיבציה בשוקי המניות חזקה יותר. שוק זה נהנה מהנזילות הגבוהה הקיימת בכל העולם בעקבות תקופה של פריחה כלכלית וכן עקב הזרמות הכספים שהיו בתקופת הקורונה. בנוסף, ההשקעה במניות היא העדפה נגלית של ציבורים רבים ברחבי העולם וכך נוצר מצב לפיו אלטרנטיבת הריבית הגבוהה לא בולמת את מדדי המניות והם ממשיכים לעלות בכל מזג אוויר.
לפיכך, מרכיב מניות חו"ל בתיקים משך גם החודש את המדדים כלפי מעלה עם תשואה של 3.65%, זאת גם בתוספת השינוי בשער הדולר, שעלה ביוני בשיעור של 1.1%. בישראל, שוק המניות סיים את החודש במגמה שלילית כאשר המניות הגדולות (בהובלת הבנקים) ת"א 35 ירדו בשיעור מתון יחסית של 0.8% אך לעומתם, המניות הבינוניות והקטנות ירדו בחדות כאשר מדד ת"א 90 ירד בכ- 6%. התוצאה, על פי הרכבי המניות בתיקי הציבור, היא ירידה של 2.33% במרכיב המניות הישראלי בתיקים.
בסיכום, מדד תיק המניות עלה ביוני בשיעור של 1.28%, פעם נוספת בהובלת השוק האמריקאי וענף הטכנולוגיה בפרט שעלה ביוני יותר מ- 6%.
בתרשים הבא ניתן לראות את כלל התיקים, כולל התיקים המעורבים – ואת ביצועיהם.
הסבר על המדדים
מדדי אג'יו מבוססים על הרכבי התיקים הקיימים על פי נתוני האמת של בתי ההשקעות המובילים בישראל ביניהם: אלטשולר שחם, פעילים, מגדל שוקי הון, הפניקס, אי.בי.איי, הראל פיננסיים, מיטב, תפנית דיסקונט,UNIQUE , אפסילון, פסטרנק שהם ואזימוט. הנתונים מתקבלים מהגופים המנהלים מעל 80% מתיקי ההשקעות של הציבור. המדדים הנבנים מנתונים אלו עוקבים אחר 'תיק ההשקעות המצרפי' של הציבור ומהווים מדדי ייחוס והשוואה (בנצ'מרק) אובייקטיביים לצורך השוואת ביצועים ותוצאות של גופי ייעוץ וניהול השקעות, ביצועי תיקי השקעות מנוהלים, תיקים מיועצים בבנקים, קרנות השתלמות ועוד.
גילוי נאות – אג'יו ניהול סיכונים והחלטות פיננסיות בע"מ
יתכן ואנו מספקים או נספק שירותים בקשר למוצרים הפיננסיים סחירים או בלתי סחירים לגביהם אנו מספקים ייעוץ, לרבות שירותי עבודות כלכליות ובדיקת נאותות כלכלית לקרנות ולחברות המנפיקות ני"ע לציבור, בתמורה או ללא תמורה, וכן עשויה להיות לנו זיקה לגופים המנהלים באופן בו אנו מקבלים מהם החזרי דמי ניהול, דמי הפצה, או שכר טרחה (בכובענו כבעלי רישיון מנהל תיקים משווק). למניעת כל ספק, כלל השירותים האמורים והזיקות האמורות (ככל שיהיו) לא מהווים ולא יהוו שיקול פסול או אסור בקשר להמלצותינו להשקיע או לא להשקיע במוצרים פיננסיים או בגופים מנהלים (לרבות באמצעותם) כלשהם. ככל שאת/ה מעוניין/נת בבדיקת שמות המוצרים הפיננסיים או הגופים המנהלים שאנו מספקים להם או בקשר אליהם שירותים, או שיתכן ויש לנו זיקות אליהם – אנא פנה/י אלינו
