אתמול בנק ישראל הודיע כי רמת הריבית נותרה ללא שינוי (4.5%).
במסיבת העיתונאים הנגיד הדגיש את חוסר הוודאות הגיאו-פוליטית לאור המלחמה לצד רמות גבוהות של ה-CDS ובצד האופטימי ציין את עמידות המשק וההתאוששות המרשימה שלו.
ציינו בעבר כי מרווח האג"ח הדולרי אל מול האמריקאית דומה יותר לדירוג -BBB מאשר הדירוג הרשמי של ישראל.
החלטת הריבית הייתה צפויה ואף חלק מהאנליסטים ציפו לרמזים מצד הנגיד לגבי הפחתת ריבית בעתיד הקרוב (עקב פרסום מדד האינפלציה בחודש מאי כששיעור האינפלציה התכנס לרמה של 2.8%, אך ציינו בסקירות כי נתון זה עלול להיות מוטה כלפי מטה). אולם, התחזית של חטיבת המחקר סיפקה בדיוק את ההפך – הפחתות הריבית עודכנו מ-3 הפחתות להפחתה אחת בלבד בשנה הקרובה – שינוי בהחלט משמעותי אשר תואם את התחזית שלנו.
יתר על כן, תחזית האינפלציה עודכנה כלפי מעלה ומנגד שיעור הצמיחה עודכן כלפי מטה בעוד שבצד האופטימי התחזית לגירעון נותרה ללא שינוי.
התחזית שלנו היא לאינפלציה גבוהה גם כן כתוצאה מכמה גורמים: בצד ההיצע, השפעות המלחמה הדורשת משאבים מהמשק האזרחי, החרם הטורקי והפרעות מצד החו'תים בנתיבים הימיים ועד למחסור בעובדים בתחומים מסוימים (בעיקר בנדל"ן).
בצד הביקושים, המשך ההוצאה הציבורית למימון הלחימה וההוצאות הצפויות עבור מאמצי השיקום יעודדו את הפעילות הכלכלית ואת האינפלציה.
לסיכום ובמבט צופה עתיד – על מנת שהנגיד יוכל לחזור להפחתות ריבית ראשית נצטרך לראות רגיעה במצב הבטחוני (כולל את החזית הצפונית) מה שיוביל לירידה בפרמיית הסיכון והתחזקות השקל (אשר צוין בעבר על ידי הנגיד כגורם משמעותי במשוואה הנ"ל).
כמו כן, הורדת ריבית בארה"ב תהווה תימוכין להורדת ריבית גם אצלנו, אם כי לא תספיק כגורם בודד
