אג'יו ניהול סיכונים והחלטות פיננסיות היא חברה בעלת רישיון לניהול תיקים (משווק) – נא ר' גילוי נאות בסוף המסמך. באתר החברה ניתן למצוא מדדי בנצ'מרק וחתכים נוספים. אין לראות בסקירה ובאמור בה תחליף לייעוץ השקעות כהגדרתו בחוק.
מרץ במדדי אג'יו: חודש חיובי נוסף בהובלת שוקי המניות
מדדי אג'יו לתיקים המנוהלים רשמו תשואות חיוביות בחודש מרץ ובכך הם מסכמים רבעון ראשון חיובי, חזק, אופטימי. לפי המדדים ברמות המניות השונות, המשקיעים בישראל אינם נותנים משקל משמעותי לשני הסיכונים הבולטים שלא ניתן שלא לראות אותם: האחד הוא ההתקדמות לקראת מלחמה בצפון והשני הוא ההתקדמות בכיוון של הורדת דירוג.
במקביל, המשקיעים לא צופים תזוזה משמעותית בריבית – מעלה או מטה ולכן, בהתעלם משני הסיכונים הנ"ל, התיקים בישראל רושמים החודש תשואות חיוביות ונאות, המופיעות בגרף הבא.
הגורמים שהניעו את מדדי התיקים
התרומה לרווחים בתיקי ההשקעות הגיעה החודש כמעט מכלל האפיקים. בתיקי האג"ח היתה תרומה משמעותית יותר לאג"ח הצמודות למדד, גם באפיקים הקונצרניים וגם בממשלתיים.
כמו כן חלה החודש התחדדות קלה בשיפוע של העקום הממשלתי, כך שמחירים בטווחים הקצרים עלו בעוד שבארוכים ירדו קלות, אך יש לציין כי בממשלתיות הארוכות הירידות היו פחות קלות, כ- 1%.
באפיקי המניות חלה כאמור עליה בולטת עקב הנטייה של המשקיעים להגדלת הסיכון. כפי שכתוב בפתיח, האמירה הרווחת בקרב המשקיעים בישראל היא כי "המניות זולות", אבל יש להדגיש כי לפני המשק אתגרים בטווח הקצר וגם בטווח הארוך – שאינם ברורים כלל. אם זה נותן פרופורציה לסיכון המקומי – נציין כי מרכיב המניות בחו"ל הקיים בתיקים – עלה בשיעור גבוה מזה שבישראל בנטרול המטבע, כ- 4.3% לעומת כ- 3.2% בישראל ובנוסף, היחלשות השקל במרץ העלתה את התשואה השקלית על מרכיב חו"ל בתיקים בכ- 1.25% נוספים, כך שהתרומה של מניות חו"ל בתיקים היתה משמעותית יותר ותומכת בנטייה של המשקיעים בישראל – להשקעות בחו"ל.
מכל מקום, כפי שמראה הגרף הבא המראה את התשואה המצטברת, המניות הן מנוע התשואה של התיקים לאורך זמן ודור המשקיעים הנוכחי אינו נרתע מהם, כמעט בכל מצב.
על מה צריך להסתכל בתקופה הקרובה?
כפי שהוזכר בפתיח – ניצבים שני איומים קרובים על המשק והשוק המקומי – הורדת דירוג ומלחמה בצפון. כל אחד מהם הוא גורם בעל השפעה ומן הסתם אם שניהם יתרחשו יחדיו – הרי שהאימפקט על המשק ועל השוק המקומי – יהיה חזק עוד יותר.
קיים גם איום נוסף של מחיר המלחמה והגדלת הוצאות הביטחון בשנים הקרובות. זהו אתגר ממושך שיכול להכביד גם על משק חזק, עתיר יתרות בשקלים ובמט"ח – כמו ישראל.
בנוסף, האינפלציה בישראל. זו לא מתרחקת אלא יכולה להתגבר גם בתנאים של ביקוש מתון מאחר וההיצע, עקב יבוא מתון וזהירות של הפירמות בישראל, מצטמצם. במילים אחרות, ביקוש מתון יפגוש היצע מתון עוד יותר והתוצאה עלולה להיות עליית מחירים. לדבר תהיה השפעה גם על מדיניות הריבית, אליה נתייחס בהמשך.
מאידך, יכולים להיות גם גורמים חיוביים בהשפעה על השוק המקומי. הראשון בהם הוא המגמה החיובית מוטת מניות הטכנולוגיה – בשווקים בעולם. השני הוא התקווה להפחתת ריבית, אם כי זו הולכת ומתרחקת.
להערכתנו בנק ישראל הוריד את הריבית בינואר במעין "צעד מרומם רוח" עבור השוק המקומי, אבל הסיכונים, צרכי הגיוס, חולשת השקל ואיום הדירוג, לא מאפשרים לו להמשיך בכך, ההיפך הוא הנכון – הוא עלול להידרש להעלאת ריבית בעתיד. היום (יום שני) תהיה החלטת ריבית שתשפוך מעט אור במובן זה.
הסבר על המדדים
מדדי אג'יו מבוססים על הרכבי התיקים הקיימים על פי נתוני האמת של בתי ההשקעות המובילים בישראל ביניהם: אלטשולר שחם, פעילים, מגדל שוקי הון, הפניקס, אי.בי.איי, הראל פיננסיים, תפנית דיסקונט,UNIQUE , אפסילון, פסטרנק שהם ואזימוט. הנתונים מתקבלים מהגופים המנהלים מעל 80% מתיקי ההשקעות של הציבור. המדדים הנבנים מנתונים אלו עוקבים אחר 'תיק ההשקעות המצרפי' של הציבור ומהווים מדדי ייחוס והשוואה (בנצ'מרק) אובייקטיביים לצורך השוואת ביצועים ותוצאות של גופי ייעוץ וניהול השקעות, ביצועי תיקי השקעות מנוהלים, תיקים מיועצים בבנקים, קרנות השתלמות ועוד.
גילוי נאות – אג'יו ניהול סיכונים והחלטות פיננסיות בע"מ
יתכן ואנו מספקים או נספק שירותים בקשר למוצרים הפיננסיים סחירים או בלתי סחירים לגביהם אנו מספקים ייעוץ, לרבות שירותי עבודות כלכליות ובדיקת נאותות כלכלית לקרנות ולחברות המנפיקות ני"ע לציבור, בתמורה או ללא תמורה, וכן עשויה להיות לנו זיקה לגופים המנהלים באופן בו אנו מקבלים מהם החזרי דמי ניהול, דמי הפצה, או שכר טרחה (בכובענו כבעלי רישיון מנהל תיקים משווק). למניעת כל ספק, כלל השירותים האמורים והזיקות האמורות (ככל שיהיו) לא מהווים ולא יהוו שיקול פסול או אסור בקשר להמלצותינו להשקיע או לא להשקיע במוצרים פיננסיים או בגופים מנהלים (לרבות באמצעותם) כלשהם. ככל שאת/ה מעוניין/נת בבדיקת שמות המוצרים הפיננסיים או הגופים המנהלים שאנו מספקים להם או בקשר אליהם שירותים, או שיתכן ויש לנו זיקות אליהם – אנא פנה/י אלינו.
