סקירת החודש – סולאראדג

שם החברה

סולאראדג'

שווי שוק 

3.70 מיליארד $

סימבול המניה

SEDG

מכפיל רווח

146

מדד עיקרי

נסד"ק

רווח למניה (12 חד')

0.44

סקטור

טכנ' – סולארי- אנרגיה ירוקה

מכפיל מכירות

1.24

שער (24/3/24)

64.70$

טווח מחירים (12חד') 

339.50 – 60.44

על החברה והנהלתה:

טכנולוגיית אנרגיה חכמה, ספקית מובילה של פאנלים סולאריים, מייעלי כוח, ממירי שמש, ופתרונות בקרה למערכות פוטו-וולטאי (PV).

חברת סולאראדג' הינה חברה ישראלית ציבורית, מובילה עולמית בטכנולוגיית אנרגיה חכמה, ספקית מובילה של פאנלים סולאריים, מייעלי כוח, ממירי שמש, ופתרונות בקרה למערכות פוטו-וולטאי(PV).

לחברה מגוון רחב של מוצרים ושירותים בתחום האנרגיה המתחדשת כגון: מערכות סולאריות ביתיות ומסחריות, סוללות נטענות, ניהול בית חכם, שירותי רשת ווירטואליים, תחנות כוח, ופתרונות אספקת חשמל ללא הפרעה.

הפאנלים הסולאריים קולטים את אנרגיית השמש ומייצרים באמצעותה חשמל בזרם ישיר (DCׁׂׂ), החשמל עובר התייעלות כדי למקסם את תפוקת האנרגיה של כל פאנל ובכך מביא ל"יותר חשמל". אנרגיה זו מומרת לחשמל בזרם חילופין (AC) לשימוש בבתים/עסקים. מערכת זו כוללת גם תכונות בקרה המאפשרות למשתמשים לעקוב אחר ביצועי מערכת האנרגיה הסולארית שלהם בזמן אמת ולייעל את פעילותה.

החברה הוקמה בשנת 2006 ע"י חברים יוצאי יחידת הטכנולוגיה של חיל המודיעין שחברו לאחר השחרור מהצבא: גיא סלע ז"ל, ליאור הנדלסמן, יואב גלין, מאיר אדסט, ועמיר פישלוב. החמישה הבינו את הצורך בייעול המערכות לייצור חשמל סולארי, ופיתחו טכנולוגיה המאפשרת לנהל בצורה יעילה את תהליך הפקת החשמל מאנרגיית השמש.

באפריל 2015 הונפקה סולאראדג' בנאסד"ק. כיום לחברה כ- 2.5 מיליון אתרים ביותר מ- 140 מדינות ברחבי העולם.

מנכ"ל החברה כיום הוא צבי לנדו בעל ניסיון רב בתחום הסולארי , החל את דרכו בחברת אפלייד מטריאלס שם עבד 16 שנה תחת תפקידים טכנולוגיים וניהוליים שונים.

בשנת 2009 עבר לנדו לשורות סולאראדג' והתמנה לסגן נשיא בכיר למכירות גלובליות.

באוגוסט 2019 התמנה למנכ"ל לאחר שהמנכ"ל הקודם והמייסד שותף גיא סלע פרש מתפקידו בשל מחלת הסרטן.

חזון החברה הוא להוביל את מהפכת האנרגיה המתחדשת, לספק טכנולוגיה חדשנית ומובילה בתחום.

הסביבה העסקית והענפית:

הזינוק החד בריבית בארה"ב פגע קשות בסקטור האנרגיה המתחדשת.

סקטור האנרגיה המתחדשת נפגע קשות מאז אמצע 2022 ועד היום כתוצאה מהזינוק החד בריבית בארה"ב משיעור אפסי ל – 5.5%.

הסיבה לכך היא שהריבית היא שחקן מפתח בשוק, זאת משום שחברות האנרגיה המתחדשת נוהגות להקים פרויקטים במימון של כ– 80% בשל העלויות הגבוהות של כל פרויקט. בנוסף, הלקוחות הפרטיים נוהגים לבצע את הקמת המערכת הביתית באמצעות אשראי, כאשר את ההלוואות הם מחזירים באמצעות מכירת עודפי החשמל המיוצר – אל רשת החשמל הארצית.

לפיכך כשהריבית עולה, הנטל על מקימי המערכות הסולאריות גדל בצורה משמעותית. בנוסף, מחצית מהפעילות הסולארית של החברה נמצאת בארה"ב, אשר הריבית עלתה משמעותית באופן שיצר שחיקה בכדאיות ולכן גם בביקוש למערכות של סולאראדג'.

בנוסף לנטל הריבית, בשנת 2023 נכנסו לתוקף תקנות חדשות בקליפורניה שהפחיתו את התעריף שמקבלים בעלי מערכות סולאריות פרטיים באופן ניכר – עד 75%. הדבר פגע בביקוש למערכות אלו.

גם באירופה – שהינה שוק יעד משמעותי מאוד לחברה ( 64% מהכנסותיה ב- 2023) החברה מתמודדת עם קשיים.

הגידול במלאים (עקב המלחמה באוקראינה שהובילה את החברה לרכוש מלאי בתקופה שבה מחירי הנפט היו גבוהים) – פגש בהמשך ירידה בביקוש.

בנוסף, המצב הפוליטי באירופה אינו צופה המשך מתן סובסידיות לחברה, מכיוון שממשלות ימין באירופה מתנגדות לשיטה של מתן מענקים לשימוש באנרגיה סולארית.

חברות נוספות בסקטור, דוגמת המתחרה הגדולה אנפייז, נפגעו קשות מאותן הסיבות.

מתוך הדוחות:

נקודות חשובות לציון ( טווח 5 שנים) .

דוח רבעוני אחרון:

החברה צופה המשך ירידה בהכנסות בשנה הקרובה.

גרפים להשוואה:

·           המכירות ירדו בשנה האחרונה ב – 4%.

·           שיעור הרווח הגולמי הממוצע שנע בשנים האחרונות סביב 30%, ירד בשנה האחרונה ל– 24.42%.

·           שיעור הרווח התפעולי הממוצע שנע בשנים האחרונות סביב 10%, ירד בשנה האחרונה ל– 7.69%.

·           שיעור הרווח הנקי הממוצע שנע בשנים האחרונים סביב 7.8%, ירד בשנה האחרונה ל– 1.15%.

·           הון עצמי גדל ב- 5 שנים האחרונות  פי 3 ל- 2.4 מיליארד דולר.

·           לחברה יש מזומנים והשקעות נזילות בסכום גדול יותר מחוב לטווח ארוך. אין סיכון לפשיטת רגל בטווח קצר.

·           מניה תנודתית מאוד – בשנה האחרונה ירדה ב– 75%.

במהלך השנה החולפת ניתן לראות ירידה בביצועים הפיננסיים של החברה. לראיה, בדוח האחרון החברה דיווחה על הנמכת תחזית המכירות באופן דרמטי, ובעקבותיו מחיר המניה צנח דרמטית.

מינוף פיננסי ב – 4 שנים האחרונות :

נכסים , התחייבויות , הון עצמי ב- 5 שנים האחרונות :

מידע חשוב נוסף

והמלצות:

בדוח האחרון החברה דיווחה על ירידת הכנסות בשנה הקרובה.

החברה הודיעה לאחרונה על פיטורים של כ- 900 עובדים ( 16% מכוח האדם של החברה) שיהווה חיסכון של 100 עד 150 מ' דולר בשנה, בהוצאות שכר. החברה מנסה להתאים את עצמה למבנה ההכנסות העתידי שלה בטווח הקרוב.

באור החיובי ישנו צפי להורדות ריבית במחצית השנייה של השנה, ובכך לשינוי השלילי שאליו החברה נכנסה.

אנליסטים שמסקרים את החברה אינם אופטימיים, והחודש בנק פייפר סנדלר הוריד את מחיר יעד המניה מ– 77 דולר

ל– 73 דולר (כ- 81% מתחת למחיר השיא).

החברה תדווח ב – 29/04/24 את התוצאות לרבעון 4, אשר בהן:

צפי להכנסות של 203 מ' דולר.

הפסד צפוי למניה: 1.54-.