עקב מגמת העלייה בריבית בארה"ב, התשואה ל- 10Y על אג"ח ממשלתיות עלתה ל- 4%.
זהו אירוע בעל משמעות גדולה עבור השווקים וכדאי להתייחס אליו בכובד ראש ולהפנים את ההשלכות:
- הוא מלמד שהמחשבה שמיתון ידכא את עליית הריבית – נחלשת, כלומר הצורך בבלימת האינפלציה מוביל את ה'פד' כפי שאנו גורסים מאז סוף שנה שעברה
- הוא מוביל בימים אלה לשינוי גישת השווקים לגבי מפת הסיכונים: הפנמת עצמת משבר האינפלציה והבנה לגבי נחישות הבנקים המרכזיים (אותה הסברנו בכנס אג'יו לפני מספר ימים)
- משנה את יחס כדאיות ההשקעה במניות במכפילים הנוכחיים – לעומת אג"ח בתשואות הגבוהות (שאף הולכות ועולות) ומצדיק המשך ירידה במכפילים
- הוא יתחיל להשליך על גם השוק המקומי – שעד כה היה "בצד" ולא השתתף במשחק
- הוא עשוי להוביל לעליית מרווחי הסיכון גם בקונצרניות הנסחרות – בנוסף להתייקרות המשמעותית שהיתה עד כה באשראי הלא סחיר
מכאן והלאה נצפה ל:
- המשך ירידה בשוקי המניות – כולל "נקודת שבירה" משמעותית נוספת, התחדדות בשיפוע עקב בריחה נוספת של משקיעים
- חולשה משמעותית בשוקי האג"ח בישראל
- פיחות השקל – לכיוון של 3.6 בדרך ל- 3.70 ואולי יותר כמו שהוצאנו בסקירה לפני פחות מ- 3 חדשים (לינק)
משמעותו של האירוע הינה שתוצאת תיקי ההשקעות בשנת 2022 עשויה להיות שלילית מאוד ומאכזבת.
עם זאת, מאחר ואחרי כל הרעה נוצרים היפוך וחזרה לעליות, אנו נשאף להכין בחדשים הקרובים את התיקים למהלך של התאוששות השווקים.

