סקירת אנרגיה 27-03-2018/ מיכל שיפטה

ארה"ב מגדילה יצוא הנפט: היצוא בשנת 2017- פי 2 מבשנת 2016

ארה"ב מצויה במגמה של הגדלת תפוקת הנפט. לפי EIA, קצב הפקת הנפט הגולמי בארה"ב עמד על כ- 10.3 מ' חביות ליום בחודש פברואר, עלייה של 230 א' חביות ליום לעומת הרבעון המקביל אשתקד. ההערכות הן כי בשנת 2018 ממוצע הפקת הנפט יעמוד על 10.7 מ' חביות ליום, כאשר התחזית ל- 2019 עומדת על 11.3 מ' חביות ליום.

בשנים האחרונות נרשם שיא בתפוקה מאז 1970, בה הממוצע עמד על 9.6 מ' חביות ליום. במשך 40 שנה הוטל בארה"ב איסור על יצוא רוב הנפט הגולמי, עד להסרת החסם בדצמבר 2015, על ידי הנשיא אובמה. במקביל, התייעלות טכנולוגית בארה"ב הובילה לעלייה דרמטית בהפקת נפט מפצלי שמן. כתוצאה מכך, ארה"ב הפכה ליצואנית של נפט, כאשר היצוא שלה גדל מאוד ובשנת 2017 עמד על 1.1 מ' חביות ליום. המדינות הבולטות בביקושיהן לנפט האמריקאי הן קנדה וסין; 29% ו- 20% מסך הייצוא בהתאמה. למרות זאת, מחירי החוזים העתיידים לנפט מסוג WTI למסירה בחודש מאי 2018 ב- NYMEX, בורסת האנרגיה הגדולה בעולם, נסחרים בטווח של 51-76 $ לחבית, מה שמשקף צפי לעליית מחירים בטווח המיידי-קצר. מאידך, התחזקות הדולר בעולם עלולה לגרום להוזלת הנפט, דבר אשר ביכולתו להגביר את הביקושים (גרף 1). מחירי החוזים העתידיים עלו לרמה הגבוהה ביותר מזה שלושה שבועות.

המתיחות מול איראן נמשכת – טראמפ רומז על סיכוי לנסיגה מהעסקה

מחיר הנפט רשם עליה כאשר המשקיעים העריכו סיכונים גיאופוליטיים עם ספקולציות כי

נשיא ארה"ב ונשיא ערב הסעודית דנו בהשפעות שיכולות להיגרם ע"י איראן. באוגוסט חזרה איראן לנתח שהיה לה בשוק הנפט העולמי לפני הטלת הסנקציות הבינלאומיות נגדה, והיא מייצאת 2.5 מיליון חביות נפט ביום. על פי ה- FGE, סביר להניח כי ארה"ב תפעיל בקרוב סנקציות על איראן ותביא לירידה על 250-500 א' חביות ליום עד סוף השנה. על פי חוק, טראמפ נדרש לאשר כל 90 יום האם איראן אכן עומדת בהסכם שנחתם בשנת 2015, בהן ארה"ב הקלה על ההגבלות הבינלאומיות על ייצוא הנפט באיראן. באוקטובר האחרון טראמפ טען כי איראן לא הצליחה לעמוד בהסכם ובעקבות כך החזיר את הסנקציות על איראן כדי לתת יותר זמן לאירופה "לתקן את הפגמים הנוראיים" בהסכם (ציטוט מפי טראמפ). ב- 12 למאי, טראמפ יהיה חייב להחליט שוב האם לחדש את ההסכם, כאשר הוא רומז על נסיגה מהעסקה, אשר בלמה את תוכנית הגרעין האיראנית.
לדבר עלולה להיות השפעה מצמצמת על הכמות בשוק ולגרור עליה נוספת במחירים, גם ברמת החוזים העתידיים (גרף 2).

מה קורה בשאר העולם המפיק נפט? מאבקים על היקף ההפקה

סין השיקה לאחרונה חוזה עתידי על הנפט. מדובר באירוע תקדימי, היות שעד כה הייתה דווקא בצד הביקוש, כאחת מהקונות הכי גדולות בעולם. באמצעות מהלך אסטרטגי זה, סין מנסה הן להרחיב את השפעתה על שוק המחירים העולמי ע"י יצירת שוק מקומי והן לחזק

את השימוש ביואן. בסעודיה קיימים מתחים גיאופולטיים לאחר שזו ירטה טילים בליסטיים כתגובה ליירוט טילים מתימן, מה שעלול לגרום לשיבושים באספקת הנפט במזרחי התיכון.

אופ"ק ומדינות בריתה החלו במדיניות של צמצום הפקת הנפט בינואר 2017 והצפי כי תמשכנה עד לסוף השנה הנוכחית. המדיניות האחרונה שנקבעה בנובמבר קבעה כי היקף ההפקה ירד ל- 1.8 מ' חביות ליום. ברוסיה, רוב המהלכים הכלכליים מתבססים על מחיר הנפט; אחת הסיבות המרכזיות לשיפור המצב הכלכלי הינה עליית מחיר הנפט ברוסיה מ- 30$ לחבית ל- 50$ לחבית. בנוסף, הכמות המופקת בשבוע האחרון שברה שיא של 30 שנה, כאשר הגיעה לרמה של 10.98 מ' חביות ליום.

תחזיות למחיר הנפט

על פי ה- * eia, תחזית המחיר הצפוייה לנפט מסוג WTI בשנת 2018 עומדת על 55$ לחבית ובשנת 2019- 57$ לחבית. הממוצע לשנת 2017 היה 54$ לחבית. הצפי הוא כי בשנים הללו היקף הייצור יעלה מעט על הביקושים, זאת לאור הציפיות כי ארה"ב תמשיך להגדיל את היקף הפקת הנפט. במהלך השנתיים הבאות הצפי הוא כי עקום המחירים ישתטח (גרף 3). מחירי ה- Brent צפויים להיות גבוהים ממחירי ה- WTI בשנים הללו בהפרש של כ- 5$ לחבית והצפי הוא כי פער זה יצטמטם בעקבות כך שבעיות בתהליך השינוע של הנפט ממרכז האחסון באוקלוהומה לשאר האזורים, עתידות להיפתר.

(*) Energy Information Adminisration