מאקרו עולמי ספטמבר-אוקטובר ומבט לעתיד

האומדן הסופי לתוצר הצביע על צמיחה של 4.2% בקצב שנתי ברבעון השני, בדומה לצפי, וזאת לאחר צמיחה של 2.2% בקצב שנתי ברבעון הראשון. שיעורי האינפלציה ואינפלציית הליבה (בניכוי אנרגיה ומזון) עלו ב- 2.3% וב- 2.2% בהתאמה ב– 12 החודשים האחרונים (גרף 1). שיעור הריבית עלה לרמה של 2.00%-2.25%, לאחר ההעלאה שהתרחשה בחודש ספטמבר ותיתכן העלאה נוספת עד לסוף השנה.

דו"ח התעסוקה האחרון הצביע על תוספת של 134,000 משרות חדשות. שיעור האבטלה ירד לרמה של 3.7% ושכר העבודה השעתי עלה בקצב שנתי של 2.9%.

מדד קייס שילר למחירי הדירות עלה ב- 5.9% בקצב שנתי, לעומת צפי לעלייה של 6.2% בקצב שנתי.

קצב האינפלציה ב- 12 החודשים האחרונים ירד יותר קרוב למרכז טווח היעד של הפד (2%) לעומת החלק העליון של הטווח (3%) שאליו היה קרוב לפני חודשיים, דבר אשר יקשה על הפד "לתרץ" העלאת ריבית נוספת לפני סוף השנה.

האומדן הסופי לתוצר בגוש האירו ובאיחוד האירופי ברבעון השני הצביע על צמיחה בקצב של 2.1% במונחים שנתיים לאחר צמיחה של 2.5% ו- 2.4% בהתאמה ברבעון הראשון. הכלכלה הבריטית צמחה בקצב של 1.2% במונחים שנתיים ברבעון השני של השנה.

האינפלציה בגוש האירו עמדה על 2.1% בקצב שנתי (גרף 2), לאחר עליה של 2.0% בקצב שנתי בחודש הקודם. שיעור האבטלה בגוש האירו ירד לרמה של 8.1%, ובאיחוד האירופי 6.8%. מדד מנהלי הרכשPMI  בענף הייצור בגוש האירו ירד לרמה של 53.2 נק', לאחר שעמד על 54.6 נק' בחודש הקודם.

לעת עתה אין התקדמות ממשית בין בריטניה לאיחוד האירופי לגבי הסכם על הברקזיט וספק אם הצדדים יגיעו להסכם בזמן הקרוב, על אף שה"דד ליין" אמור להיות במרץ 2019. כמו כן, המצב הכלכלי המדרדר באיטליה מוסיף להעיב.

אסיה ושווקים מתעוררים: מלחמת הסחר בין סין לארה"ב משפיעה על הצמיחה

בסין – מדד המחירים לצרכן עלה בקצב שנתי של 2.3%, לאחר עלייה בקצב שנתי של 2.1% בחודש הקודם. מדד מנהלי הרכש בענף הייצור ירד לרמה של 50.6 נק'. נתוני התוצר התוצר הציגו צמיחה בקצב שנתי של 6.5% ברבעון השני זאת לאחר צמיחה של 6.7% ברבעון השני.

ביפן – שיעור הריבית נותר שלילי על 0.1%- ושיעור האבטלה נותר על רמה של 2.4%. שיעור האינפלציה ב- 12 החודשים האחרונים עמד על 1.2%.

הכלכלה הסינית צמחה ברבעון השלישי בשיעור הנמוך ביותר בתשע השנים האחרונות, על רקע מלחמת הסחר עם ארה"ב וירידה בהשקעות הזרות, למרות המדיניות המוניטרית המרחיבה של הבנק המרכזי הסיני.

סחורות: הזהב מתאושש על רקע הירידות בשוקי המניות

הנפט נסחר ברמה של 67$ לחבית, ומתחילת השנה עלה בכ- 17%. מחיר הנפט אינו גבוה ביחס לרמתו ההיסטורית (גרף 3). מלאי הנפט המסחרי בארה"ב הברית ירד לכ- 396 מיליון חביות. מחיר הזהב התאושש לאחרונה בכ- 4% ונסחר במחיר של 1,235$,  אך עדיין ירד כ- 7% מתחילת השנה.

מחיר הנפט התבסס לאחרונה מתחת לרף 70 הדולר לחבית. לעומת זאת נראית התאוששות מרשימה של הזהב בכ- 4%, על רקע הירידות החדות בשוקי המניות.

שוקי המניות: חזרנו לנקודת ההתחלה

נכון לכתיבת שורות אלו, מדדי המניות המובילים בעולם מחקו כמעט את כל העליות מתחילת השנה. מדד ה- S&P500 האמריקאי עלה מתחילת השנה כ- 2.5% ומדד הנאסד"ק כ- 3.0%. היורוסטוקס 600 ירד מתחילת השנה כ- 9.2% ומדד הדאקס הגרמני ירד כ- 13.4%. מדד המניות הסיני בהונג קונג ירד כ- 14.2% מתחילת השנה.

 השורה התחתונה: בשבועיים האחרונים חלה ירידה חדה בשוקי המניות העולמיים. הירידה אינה נובעת מנתונים כלכליים לא טובים, או צפי לכך בזמן הקרוב, אלא בעיקר עקב חוסר ודאות בנוגע להשפעת מלחמת הסחר בין ארה"ב לסין ועל רקע בחירות אמצע הקדנציה בארה"ב. כמו כן, הביקורת הפומבית של טראמפ נגד הפד בנוגע לקצב מהיר מידי לדעתו של העלאת הריבית, הוסיפה ללבות את התנודתיות ואת חוסר הודאות בשווקים.