שינוי מגמה – מבעלות ממשלתית לבעלות פרטית

בעשור האחרון ישנה מגמה של שינוי מבחינת בעלות בתחום התשתיות, אשר מתחילה לעבור מבעלות ממשלתית לבעלות פרטית. הסיבה העיקרית לשינוי זה היא שבעלי ההון מחפשים אפיקי השקעה לטווח ארוך עם תזרים שוטף ותנאים טובים. מצד המדינות, קיים פער בין צרכי המדינות לתשתיות חדשות לבין היכולות של כל מדינה ומדינה לממן את אותן התשתיות.

משנת 2006 גוייסו בעולם לקרנות מיועדות לתחום התשתיות מעל ל- 200 טריליון דולר (ראה תרשים 1 להלן) ולפי הערכות, סכום דומה הושקע באופן ישיר בתחום ע"י גופים פרטיים בשנים האלו. בניגוד להשערה כי חברות פרטיות יעדיפו רווחים על חשבון פיתוח ותחזוקת הנכסים, ישנם מחקרים המראים כי בחברות תשתיות פרטיות יש פחות בעיות ותקלות וכי חברות עיסקיות משקיעות חזרה יותר כספים אל התשתיות, מאשר החברות הממשלתיות. כמו כן, מחקרים אלו קובעים כי המחירים אותם אזרחים משלמים על השימוש בתשתיות יורדים כאשר הבעלות עליהן הופכת לפרטית.

ישנם 3 אתגרים עיקריים העומדים בפני חברות פרטיות המתכננות לגדול ולהתפתח בתחום התשתיות: 1) מחויבות לניהול ותחזוקת נכסים לאורך זמן רב. 2) שמירה על ממשל תאגידי חזק ושקוף. 3) השקעה מתמשכת בטכנולוגית תשתיות חדשה. אתגרים ומגמות אלו, אשר מתחילות לאפיין את התחום גם בישראל, הופכות את התחום לישים ואטרקטיבי עבור משקיעים.

ארה"ב- טריליון דולר לשיפור התשתיות

על ארה"ב, המעוניינת לשמור על עצמה כמעצמה כלכלית, מוטל הצורך להשקיע כספים רבים בכדי לשמור על חזית הטכנולוגיה בתחום התשתיות. בניית כבישים חדשים, השקעה בתחבורה ציבורית חכמה, השקעה נצרכת בתשתיות מים ואנרגיה ואפילו הנחת תשתיות לצורכי אינטרנט מהיר, כל אלה הינם חלק משיפור התשתיות העומד בפני האומה האמריקאית בעתיד הקרוב.

כחלק ממסע הבחירות שלו, הנשיא טראמפ התחייב לנסות לפתור בעיה זו ולהעביר סכום של כ- 1 טריליון דולר לשיפור התשתיות במדינה, אך גם סכום זה לא נראה שיספיק (ראה תרשים 2 להלן). טראמפ מתכנן לגייס חלק מהסכום הנדרש להוצעה על תשתיות מהציבור ולכן הכין שורה של הטבות ותמריצי מס בכדי לשכנע משקיעים להשקיע בתחום. נראה כי מדיניות זו תיצור בשנים הקרובות הזדמנויות, גם למשקיע הישראלי.

ישראל- תוכנית רב שנתית לפיתוח תשתיות

באוגוסט 2016 החליטה ממשלת ישראל למפות את כל הפרויקטים הלאומיים בתשתיות. מיפוי זה מהווה צעד ראשון בתהליכי גיוס השקעות זרות ומקומיות להשקעה בתשתיות ישראל. כמו כן, הממשלה מנסה לבנות שיטות ניהול חדשות במטרה לקדם השקעות בתחום כגון בדיקת כל השקעה להתאמה למשקיעים ואיחוד פרויקטים ברחבי הארץ וזאת בכדי להגדיל את ההשקעות ולהוזיל את העלויות. בספטמבר 2017 יצאה לדרך תכנית רב שנתית לפיתוח תשתיות בישראל לשנים 2017-2021. בתכנית 147 פרויקטים בעלות הקמה כוללת של 116 מיליארד שקלים, מרביתם בתחומי התחבורה והאנרגיה וכוללות פרויקטים של הרכבות הקלות בת"א ירושלים וחיפה, בניית כבישים , בניית מסילות רכבת כבדות, הקמת פרויקטים בתחום החשמל, הובלת גז ומים ומערכות ביוב (ראה תרשים 3 להלן).
אנו מעריכים כי התפתחויות אלו מהוות הזדמנות עבור החוסכים לטווח ארוך.

אמנם בשנים האחרונות הסתיימו פרוייקטי ענק בתחום כגון כביש 6 ומנהרות הכרמל, אך התפתחויות בשווקי האנרגיה (בניית 3 תחנות כח חדשות והתפתחות תחום האנרגיה המתחדשת), איכות הסביבה (התפלת מים, טיהור שפכים וטיפול ומיחזור של אשפה) ותחבורה (בניית נתיבים מהירים ופתרונות להסעת המונים) מאפשרים הזדמנויות לתשואה בטווח הארוך, במבנה סיכון נמוך יחסית.

• חלקים מסקירה זו מבוססים על סקירות מאת BDO, PWC ו-UBS.

איתי שפר ואיתי אויזרט – מחלקה כלכלית

המפלסים 17, פתח תקוה 4951447 טל. 03-5559400 פקס 03-5559414, www.agio.co.il

 

לידיעת הקוראים,

אין לראות באמור משום הצעה לציבור ו/או המלצה ו/או הזמנה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך ו/או נכס פיננסי ו/או של ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים אחרים כלשהם או המלצה להשקעה באפיקים ספציפיים כלשהם.

הנתונים והמצגים בסקירה זו אשר הובאו ממקורות שונים הוצגו ללא בדיקה נוספת תוך הנחה כי הם נכונים ומדויקים.

ניתוח הנתונים, ההנחות, המחשבות, המסקנות והרעיונות השונים בסקירה זו נעשו בצורה כללית אשר משקפת את דעתו של הכותב ושל חברת אג'יו בלבד.

המידע הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ מקצועי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.

כל העושה שימוש במידע המופיע במסמך זה, עושה זאת על דעת עצמו ועל אחריותו בלבד.