אלומיניום:
המגמה השלילית שאפיינה את מחירי האלומיניום במחצית השנייה של 2014 נמשכה גם בתחילת שנת 2015, כאשר המחירים אף חצו כלפי מטה את מחיר 1,800 דולר/טון בפברואר ונסחרו במרץ במחיר הנמוך ביותר בעשרת החודשים האחרונים (1,733.25 דולר/טון). המגמה השלילית החלה לאחר שבאוגוסט המחיר הגיע ל- 2,089 דולר/טון (שיא של 18 חודשים). עם זאת, מאז חלה התאוששות מסוימת במחירים אשר חצו שוב כלפי מעלה את רף ה- 1,800 דולר/טון (גרף 1).
צד ההיצע- ע"פ ה-IAI (International Aluminum Institute) התפוקה היומית של יצרני האלומיניום בפברואר עמדה על 160,900 טון/יום, זאת בהשוואה ל- 149,500 ברבעון הרביעי של שנת 2014 ו- 144,300 טון/יום בפברואר 2014. עלייה זו בתפוקה בנוסף לצמיחה העולמית המתונה יחסית והמלאים העצומים הקיימים בשוק, צפויים להכביד על מחירי המתכת. אחת האחראיות העיקריות לעלייה החדה בתפוקות היא סין אשר הגדילה את יכולת הייצור שלה ב- 20% בהשוואה לפברואר בשנה שעברה.
צד הביקוש- ע"פ ה- IAI מאז 2010, הביקוש לאלומיניום צמח ב- 7.25% בממוצע לשנה, זהו נתון מרשים אך גידול כזה בביקושים גם השנה לא צפוי לספוג את הגידול בתפוקות היצרנים. ע"פ Alcoa השוק צפוי להתאפיין בעודף היצע של 326,000 טון בשנת 2015. גורם נוסף המשפיע על הביקושים הוא התמתנות הצמיחה והייצור בסין; נתוני התוצר בסין לרבעון הראשון היו החלשים בשש השנים האחרונות (7%) וגם הייצור התעשייתי במדינה נחלש. כל אלו וגורמים נוספים הובילו את הבנק המרכזי בסין להתחיל במדיניות מוניטארית מרחיבה על מנת לעודד את שוק האשראי הרשמי במדינה (ולהילחם בשוק האשראי הלא רשמי) ולתמוך בפעילות הנדל"ן החשובה להשגת יעדי הצמיחה.
מלאי וחוזים עתידיים- עקום החוזים העתידיים עדיין מצביע על קונטנגו ( עליית מחירים עתידית), פרט לטוח הקצר (עד 3 חודשים) בו צפויה ירידת מחירים. הירידה במרווח בין מחיר הספוט למחיר החוזים מקשה על קשירת המתכת לעסקאות מימון ועלולה לגרום למלאי אשר אינו זמין לשוק לצאת החוצה. בנוסף נמשכת הירידה במלאי במחסני ה- LME ( כ- 8% מתחילת שנה) ל- 3.87 מיליון טון (גרף 2).
נחושת:
גם בשוק הנחושת שנת 2015 נפתחה עם המשך ירידות מחירים בדומה לשנת 2014. בסוף ינואר נסחרה המתכת ב- 5,433 דולר/טון (ירידה של 14.6% בפחות מחודש) – המחיר הנמוך ביותר מאז יוני 2009, אולם מאז התייצבו מעט המחירים ואף חצו את רף 6,000 דולר/טון. נראה כי החולשה היחסית בכלכלה הסינית והיעדר הצמיחה באירופה וביפן מכבידים מאוד על מחירי הנחושת. שנת 2015 ו-2016 צפויות להתאפיין בעודף היצע מתון יחסית, אותו יוכל לספוג ה- SRB (הרשות לוויסות חומרי הגלם הנחוצים לכלכלה בסין) במידת הצורך (גרף 3).
מלאי הנחושת במחסני ה- LME גדל בכ- 90% מאז תחילת השנה ל- 338,000 טון וצפוי לגדול אף יותר עקב העלייה בתפוקות היצרנים ועודף ההיצע הצפוי בשוק.
עקום החוזים העתידיים מצוי במצב של Backwardation" " – צפי לירידת מחירים עתידית.
השורה התחתונה:
אלומיניום– שילוב של ירידת המלאים ב- LME עם קונטנגו בחוזים העתידיים, מהווים איתות לגבי עליית מחירים. נחושת– נראה כי גם בנחושת קיים חשש לירידות מחירים, בעיקר אם החולשה היחסית בשוק הדיור והבנייה בסין תימשך.
