אירופה – הכלכלה בנסיגה אך האירו חזק. היבשת לא סיפקה עניין רב בשבוע החולף בגלל שבוע העבודה המקוצר וגם לאור העובדה שכל העיניים נשואות לוושינגטון. שער האירו-דולר אמנם נסחר ללא שינוי משמעותי לעומת השבוע הקודם, והוא נע בין אופטימיות לפסימיות בעניין פתרון הצוק הפיסקלי , ללא כיוון ברור. הנתונים היחידים שפורסמו בשבוע המלא האחרון של שנת 2012 היו שליליים באופן בולט. מדד מנהלי הרכש בסקטור הקמעונאי ירד בנקודה שלמה מ – 45.8 בחודש הקודם ל – 44.50. הדבר מעיד על חולשה בצפי של המגזר הקמעונאי וזאת דווקא לאחר עונת הקניות לחג. יתרה מכך, חודש דצמבר הנוכחי היה הגרוע ביותר מאז הסקר התחיל בשנת 2004 והקריאה הנוכחית נמוכה מהקריאה בחודש דצמבר 2008. הירידה בנתוני הסקר התאפיינה בכל שלושת המדינות הנמדדות: בגרמניה מדובר על שפל של 8 חודשים ובצרפת על שפל של חודשיים. איטליה, שניצבת הרחק מאחור (מדד של 36.8), זהו דווקא שיא של חודשיים. הדעיכה במכירות הקמעונאיות נמשכת כבר 19 חודשים ברציפות וקצב הירידה הואץ מחודש אוגוסט. למרות הנסיגה במצב הכלכלי ביבשת, האירו דווקא שומר על יציבות ואף שואף לעלות. הדבר היחיד המונע זאת הוא החשש מפני נפילות בשוקי ההון, כתוצאה מהצוק הפיסקאלי.
אירופה: מכירות קמעונאיות בנסיגה במשך כמעט שנתיים
ארה"ב – צוק פיסקאלי או "באג 2000". הכותרות של השבוע החולף כללו דיווחים סותרים לגבי התקדמות הדיונים בעניין הצוק הפיסקלי. אופטימיות נסכה על השווקים עם חזרתו מחופשתו מוקדם מהצפי של הנשיא אובמה, שהתחלפה בפסימיות מייד לאחר התחזית של מנהיג הרוב בסנאט כי האומה האמריקאית הולכת "לפול מהצוק" (ביטול אוטומטי של הטבות המס לעשירים ומצד שני קיצוץ בקצבאות ב – 31/12/12). בשעה האחרונה של המסחר ביום חמישי בערב, שוב חזרה האופטימיות בגלל שמועה שנפוצה שבית הנבחרים צפוי להתכנס במוצאי יום ראשון לחידוש הדיונים. ההתפתחויות בדיוני התקציב יוצרים תגובת רפלקס אצל המשקיעים המתבטאת בהעדפת או שנאת סיכון ובבחירה בין האירו לבין הדולר. ברמת הכלכלה האמריקאית, שוק הנדל"ן והעבודה ממשיכים להתאושש ודווקא מהצרכנים ישנה מעט פסימיות. מדד מחירי הבתים של קייס – שילר ממשיך להציג עליה מתמשכת במחירי הבתים שעלו בכ – 4.3% לעומת צפי של 4.0% בלבד. מספר המובטלים שהגיעו תביעה לדמי אבטלה בשבוע החולף היה נמוך מהצפי ומהשבוע הקודם (350 אלף לעומת 362 אלף). מספר התביעות השבוע היה הנמוך ביותר בשנת 2012. מצד שני, סקר בטחון הצרכנים ירד ל – 65.1 בדצמבר, מרמה של 75.1 בנובמבר. גם מקור הירידה הזאת נעוצה בדיוני הצוק הפיסקלי. בימים הקרובים ניתן יהיה לראות עד כמה הצוק יכול להיות חמור אך בינתיים, הדולר נראה חולשה כל פעם שהאופטימיות בנוגע לפתרון – גוברת.
ארה"ב: הנדל"ן בהתאוששות מרשימה
ישראל – הנגיד מודאג ומוריד ריבית. גם השקל מצליח להרוויח מחוסר הוודאות בארה"ב והוא המשיך להתחזק השבוע בכ – 0.5%. הנגיד פישר החליט להוריד את הריבית לרמה של 1.75% לאחר שכבר איבד רבות מאלמנט ההפתעה של מהלך זה. הצורך לתמיכה נוספת לפעילות הכלכלית נובע מהתמתנות סביבת האינפלציה (1.4%), תחזית אינפלציה של 1.8% לשנה הקרובה, האטה במשק עקב ההאטה הגלובאלית ו"עמוד ענן", סטייה ביעד הגירעון הממשלתי והפעולות של בנקים מרכזיים בעולם ובפרט ה'פד'. את כל אלו הנגיד רואה והוא מוטרד ולכן – מוריד את הריבית. למרות הצטמצמות במרווחי הריביות בין ישראל לארה"ב השקל המשיך להיות המטבע המועדף השבוע. על כל פנים, אנו לא צופים כי התחזקות זאת תמשך לאורך זמן כי אינה נתמכת ע"י הגורמים הפונדמנטליסטים של הכלכלה המקומית. טיעון ה"גז" – התמורה הכלכלית מקידוחי תמר שצפויים ברביע השני של 2013 – צפויה לתרום כ – 1% לתוצר בשנה הבאה, היא כרגע הטיעון הכלכלי היחיד שמחזק את השקל. החוזקה של השקל לכן, נובעת מהיחלשות של הדולר ועודף ההיצע של הדולרים בשווקי המט"ח הגלובאליים. בתנאים שנוצרו – הפחתת ריבית אשר אינה משפיעה על השקל אלא מאפשרת לו דווקא להמשיך ולהתחזק, הנגיד פישר עלול לראות צורך להתערב בשוק המט"ח ולהחליש את השקל, הפעם באמצעות רכישות בשוק הפתוח.
בנק ישראל: הגדיל יתרות מט"ח באזור 3.60
בשבוע שלפנינו: שבוע מסחר מקוצר, מרתון הדיונים בוושינגטון ונתוני תוצר ותעסוקה בישראל.
אירו/דולר: לאור המשך הנסיגה באירופה והחששות בעניין הצוק הפיסקלי, אנו מותירים את רצועת המסחר בטווח הקצר-בינוני, לתחום 1.25-1.35
דולר/שקל: לאור הסיכוי לתמיכה נוספת של בנק ישראל בכלכלה ובשער הדולר, אנו מותירים את רצועת המסחר בטווח הקצר בינוני, לתחום 3.75 – 3.95
