אירופה –
קפיצה רגעית לקראת סוף השנה האירו ניצל את השבוע האחרון למסחר בשנה האזרחית, ואפילו הצליח להגיע לשער של 1.388 מול הדולר, למספר דקות ביום שישי האחרון. אין הסבר קונקרטי לקפיצה הרגעית הזאת בשער למעט דלילות המסחר ויציאה של רוב השוק לחופשות סוף השנה באירופה ובארה"ב. עברו כבר כמעט שבועיים מאז  צומצמה תוכנית רכישת האג"ח האמריקאי ב – 10 מיליארד אך לא נראה שיש שינוי כלשהו במגמה של המטבעות: הדולר ממשיך להחלש בעולם והאירו שומר על חוזקו. הנחות היסוד של שתי הבנקים המרכזיים לא התשנו: הבנק המרכזי האירופאי אמנם פועל בשוק האשראי אך אינו מחליש את המטבע לעומת ה'פד' שאמנם התחיל כבר לצמצם את פעולותיו אך עדיין משחרר לשוק 75 מיליארד דולר בחודש. חדשות רעות מגיעות לאחרונה בכיוון צרפת – הכלכלה השנייה בגודלה באירופה. הכותרות מדברות על כך שהכלכלה על סף מיתון. עדות לכך נמצאת בסקר מנהלי הרכש שירד לשפל של 7 חודשים לרמה של 47 – חודש שני ברציפות של ירידה בסקר זה. באיטליה, הכלכלה הרביעית בגודלה באירופה, הנשיא נפוליטנו הזהיר בנאומו האחרון כי המדינה עלולה להתדרדר לאלימות בשנת 2014 לאור המיתון הכלכלי המתמשך. התקדמות נרשמה בפגישה האחרונה של שרי האוצר האירופיים בעניין גיבוש מנגון לשליטה על הבנקים באירופה. ההסכמה בין שרי האוצר עוד צפויה לעבור קשיים רבים עד להסכמה בפרלמנט האירופאי: הבנק המרכזי ציין כי המנגנון- מסובך מדי ואינו מספק רשת בטחון ראויה עבור משברים גדולים. התקופה הקרובה צפויה להיות שקטה יחסית לפחות עד יום חמישי שאז יחזור השוק האמריקאי מחופשתו השנתית. בתחילת השנה נצפה כי העדיפות בתמונה הכלכלית של ארה"ב על אירופה, תתורגם להיחלשות האירו.

צרפת: מדד מנהלי הרכש רומז על מיתון (מקור: Markit)

ארה"ב – נתונים כלכליים טובים, בניגוד לאירופה. אין ספק כי הכותרת הגדולה בשבועות האחרונים היא צמיחת התוצר של הרבעון השלישי שהגיעה ל- 4.1% – גבוה מהקריאה הקודמת של 3.6%. התיקון כלפי מעלה בעיקר נובע מעליה בצריכה של המגזר העסקי והמגזר הפרטי. נתון זה פורסם לאחר החלטת ה'פד' לצמצום רכישות האג"ח ובהחלט מצדיקה את המהלך – ואולי אף מצדיקה מהלך אגרסיבי יותר. ה'פד' חזר וציין כי הוא ימשיך לשמור על ריבית המוכה כל עוד האבטלה במשק תהיה מעל 6.5% ובמיוחד לאור העובדה כי האינפלציה נמצאת הרחק מתחת ליעד של 2%. הנשיא אובמה שסובל משפל בפופולריות שלו, הצליח להעביר את חוק התקציב ברוב גדול (46 לעומת 36) בסנאט, בעיקר לאור היחלשות הרפובליקאים לאר השבתת הממשל באוקטובר השנה. מנגד רשמו הדמוקרטים כישלון כשלא הצליחו להאריך את תקופת דמי הסיוע למובטלים (סיוע מעבר לתקופת דמי האבטלה הרגילים) – כישלון שישלח 1.37 מיליון מובטלים ללא סיוע עד אחרי תקופת החגים. שוק המניות, שהיה אופטימי לאורך כל השנה וממשיך גם לאחר הצמצום של ה'פד' מאותת על חולשה: 94 חברות שנמצאות במדד S&P500 הורידו את תחזיות שלהם לעומת 12 בלבד שהעלו.

ארה"ב: רבעון עשירי של צמיחה (מקור: bea.gov)

ישראל – אוזלת היד של בנק ישראל. למרות הקריאות מצד גורמים שונים לבנק ישראל והממשלה לפעול לעצירת ההתחזקות של השקל, אף אחד לא מרים את הכפפה. הנתונים שהמשק הישראלי ממשיך להציג, מעודדים את מדיניות הבנק והממשלה. ללא תפנית קיצונית, כגון עליה חדה באבטלה, נפילה באינפלציה או של שוק הנדל"ן , לא צפויה התערבות כלשהיא. הייצור התעשייתי בחודשים אוגוסט-אוקטובר עלה  ב-  2.4%, בהובלת ענפי ההיי-טק. הפדיון של כלל ענפי המשק עלה ב-  1.2% – בהובלת שוק הנדל"ן. משרד האוצר גם רואה את הנתונים האלו וכבר החליט על צמצום יעד הגירעון של השנה הבאה לאור עמידה ביעדים השנה: גרעון של 3.0% בשנת 2013, לעומת 4.65% בתכנון המקורי. אף אחד לא מעוניין להפסיק את המוזיקה. לאור היעדר ההתמודדות בנק ישראל ולמעשה זניחת הקו של מניעת תיסוף השקל , נוצר סיכוי בלתי מבוטל להמשך התחזקותו של השקל לסביבה של 3.40 ₪ לדולר. יחד עם זאת, במידה ותימצא התעוזה במשרד האוצר ובהינתן גיבוי מראש הממשלה, ניתן יהיה לצפות לצעדים מחלישים עבור השקל, צעדים שיחזירו אותו לסביבה של 3.6 ₪ ומעלה.

ישראל: עליה בייצור התעשייתי בהובלת ההי-טק (מקור: למ"ס )

בשבוע שלפנינו: שבוע חג באירופה וארה"ב נתוני צמיחה רבעון 3 בישראל..

אירו/דולר: לאור הניתוח לעיל, ואל עף ההתחזות של האירו, אנו מותירים את התחום בו יסחר האירו – דולר ל 1.3 – 1.4.

דולר/שקל: בהמשך המפורט בפסקה לעיל, ולאור המשך אוזלת היד של המנהיגות הפיננסית, אנו מורידית את הצחום בו יסחר הצמד ל 3.40 – 3.6