אירופה – בחזרה למציאות ולהשפעות ה'פד'. האירו נחלש בצורה חדה השבוע, לאחר שכמעט ונגע בשער של 1.34 דולר לאירו, שיא של כארבעה חודשים. כפי שכתבנו בסקירותינו האחרונות, הדולר הוא זה שמכתיב את שער החליפין מול האירו והאחרון רק נגרר אחריו. ההתרחשויות בשוק האמריקאי אכן היו דרמטיות והנתונים באירופה ממשיכים להיות חיוורים. מדדי הרכש ממשיכים להיות שליליים למרות שהמדד העיקרי עלה ב- 0.4 נקודות ל- 48.7 (מדד הרכש בסקטור שירותים הראה שיפור מעט יותר טוב). בארה"ב, מנגד, המדד אמנם קצת ירד אך נמצא מעל רף ה-50 ברמה של 52.2. מדד הצפיות הכלכליות (ZEW) בגרמניה מראה אופטימיות קלה אך ללא שינוי ממשי מהחודשים הקודמים. לסיכום, המטבע ביצע תיקון חד וחזר להיחלש מול הדולר, בהתאם לתנאי המקרו, דהיינו היחס בין שיעורי הצמיחה, היצור התעשייתי ומצב התעסוקה.
אירופה: סקרי ה- PMI עדיין מדשדשים (מקור: econoday)
ארה"ב – תעצרו את השוק, אני רוצה לרדת. צעד לא מפתיע. ההצהרה של הבנק המרכזי הפדרלי (ה'פד') כי ישקול להפחית את תוכנית קניית האג"ח הממשלתי לקראת סוף השנה, שלחה את הדולר ותשואות האג"ח למעלה ואת שווקי המניות למטה. השווקים אמנם הגיבו בחדות להצהרה, אשר כלל לא הייתה מפתיעה. ה'פד' קבע לעצמו יעד של 6.5% אחוזי אבטלה ועד 2.5% אינפלציה. האבטלה ירדה מ- 10% ברבעון השלישי של 2009 ל- 7.6%. האינפלציה נמצאת מתחת ל-2%, ובהחלט רחוקה מאוד מאיומי ההיפר- אינפלציה של מתנגדי ברננקי והממשל. ל'פד', בדומה לכמעט כל בנק מרכזי אחר בעולם החופשי, קיימים שני יעדים: יציבות מחירים ותמיכה בצמיחה (תעסוקה). לפיכך, הבנק עומד שני מטרותיו וצפוי לצמצם את המאזן שלו. בשלב זה הוא עדיין ימשיך לקנות 85$ מיליארד דולר בחודש, אך כאמור סכום זה צפוי לקטון. הקטנת המאזן שלו, באופן מוחלט וגם ביחס לבנק המרכזי האירופאי, יקטינו את היצע הדולרים בשוק ויעלו את מחירו מול האירו. עד שה- ECB ינקוט בפעולה דומה, יעברו עוד הרבה מים בדנובה. לכן, אנו צופים כי הדרך סלולה לאירו לחצות את שער ה-1.30 לכיוון למטה.
ארה"ב : אבטלה ואינפלציה בירידה (מקור: FRED.)
ישראל – הגם אתה, שקל? הבריחה מסיכון והחזרה אל הדולר בכלל, ואל מזומן בפרט, חזקה אותו מול כל המטבעות ולא פסחה השקל. לאחר שירד מרף של 3.6 הגיע אל 3.65 ביום חמישי. כנראה שהשבוע הגז התנדף ממאגרי תמר, ים תטיס, לוויתן ואחרים. הגרעון התקציבי של 40 מיליארד שקל – לא התנדף. השבוע פורסם כי היצור המקומי ירד בחודשים פברואר עד אפריל בעוד שהיצוא עלה באפריל. גם הפדיון המכירות עלה אך ייתכן כי הנתון נובע מהקדמת רכישות לקראת העלאת המע"מ, ביוני. נצטרך לעקוב אחר הנתונים מהמשק לאחר שצעדי הורדת הריבית, העלאת המע"מ והמיסים יחלחלו באופן מלא לכלכלה ולבחון את השפעתם. ברור כי מהלך הפיחות האחרון של השקל מול הדולר ידחה הורדת ריבית נוספת בהכרזה היום (יום ב') וגם בנק ישראל יעדיף לחכות ולראות את התוצאות של השינויים האחרונים במשק.
ישראל: יצוא השירותים דווקא עלה (מקור: למ"ס)
בשבוע שלפנינו: בשבוע הבא: תעסוקה בגרמניה, תוצר בצרפת , נתוני נדל"ן וצריכה פרטית בארה"ב והכרזת הריבית בישראל
אירו/דולר: לאור חזרת האירו למציאות , אנו מותירים את רצועת המסחר בטווח הקצר-בינוני, לתחום 1.35-1.25
דולר/שקל: לאור הבריחה מסיכון וחזרה אל הדולר, אנו מותירים את רצועת המסחר לטווח הקצר- בינוני בתחום
3.8 – 3.6 ₪ לדולר
דורון אולסוונג, ראש תחום ניהול סיכונים פיננסיים
ד"ר גדעון בן נון, מנכ"ל
