אירופה –
הסחרור נמשך. למרות שבוע דליל מבחינת נתוני מקרו כלכלה וללא התקדמות פוליטית משמעותית, המעט שפורסם נופל בקו אחד עם התדרדרות הכלכלה בגוש. נתוני היצור לגבי גרמניה, צרפת ,ספרד ואיטליה פורסמו במהלך השבוע החולף. למרות שהיצור בגרמניה עלה בחודש פברואר ב – 0.5% (מעל לציפיות) הנתון לגבי חודש ינואר תוקן כלפי מטה ל – 0.6%- מרמה של 0.0% בפרסום המקורי. גם הנתון בצרפת הראה עליה של 0.7%, מעל הצפיות. בספרד ואיטליה התרחשה ירידה ביצור בפברואר. הנתונים מרמזים כי הסנטימנט בפעילות הכלכלית ממשיך להיות שלילי. האופטימיים מאמינים כי ברבעון השני התוצר יציג התייצבות והכלכלה תתרחב רק בחציון השני של השנה. תקווה זו אכן יכולה להתממש רק אם הבנק המרכזי האירופאי אכן יבצע הקלה כלשהי, וזו תצליח רק אם הממשלות (ובראשן גרמניה) ישתפו פעולה. בפורטוגל הבג"צ דחה את תוכנית הצנע של הממשלה ובתמורה הטרויקה החליטו לדחות נתח של 2 מיליארד אירו של ההלוואה למדינה. נראה כי היבשת ממשיכה את הסחרור כלפי מטה – הכרזות פוליטיות ושמירה על המטבע ללא עידוד יסודי של הכלכלות. מטבע האירו, שאמנם התחזק השבוע, עלה אל מעבר ל – 1.31 אך זו כתגובה אינסטינקטיבית למהלכי ה'פד' והדולר..
גוש האירו: יצור (ללא בניה) עלה ב – 0.4% . גרמניה הפתיעה. (מקור: אקונומיסט)
ארה"ב – הנשיא אובמה הציג את הצעת התקציב שלו לשנת 2014 עם ויתורים רבים לרפובליקאים. למרות שצפוי עוד משא ומתן מתיש עד אישור התקציב בקונגרס נראה כי הנשיא הלך לכיוונם של הרפובליקאים והציג קיצוצים רבים. הצרכן האמריקאי כבר נפגע מהעלאת המסים מתחילת השנה. נתון המכירות הקמעונאיות שפורסם השבוע ירדו ב – 0.4% לעומת עליה של 1% במרץ. סנטימנט הצרכנים נפל בצורה חדה בשבועיים הראשונים של אפריל. פרוטוקול ה'פד' שפורסם היה אמנם מעט יותר "נצי" לגבי המשך ההרחבות הכמותיות, אך מאוחר יותר בשבוע פורסמו שוב נתוני תעסוקה מאכזבים כהשוק הפרטי הוסיף רק 95 אלף משרות במרץ לעומת 254 אלף בפברואר. למרות שינוי הטון ב'פד', הציפייה היא שההתערבות שלו בשווקים תמשך לפחות עד הרבעון הרביעי. כאמור, המשך רכישות האג"ח ע"י ה'פד' ממשיכים להחליש את הדולר מול כמעט כל המטבעות השבוע, למעט הין, וכמובן גם השקל.
ארה"ב: ירידה במכירות הקמעונאיות לאחר התאוששות בפברואר. (מקור: census.gov)
ישראל – עם תחילת המסחר השבוע ביום שני, ומייד לאחר ששער הדולר – שקל ירד מתחת לרף של 3.60, בנק ישראל התערב במסחר, כפי שצפינו כאן בעבר, ורכש כ – 100 מיליון דולר (ע"פ העיתונות). שער הדולר עלה ב – 2 אגורות והמשיך לשער של 3.64 לפני שהבנקים הזרים והמוסדיים החליטו להיפתר מיתרות הדולריות שלהם והזינו פקודות מכירה גדולות. השער חזר לסביבות 3.62 עד סוף השבוע. בנק ישראל ציין בעבר כי התיסוף בשקל "אינו תואם את התנאים הכלכליים הבסיסיים או כאשר שוק המט"ח אינו מתפקד כיאות", כדבריו והבין כי שחקנים רבים מדי מבצעים ספקולציות על המטבע ופוגעים בעקיפין ביצוא ובכלכלה. אמנם שער הדולר לא התחזק באופן משמעותי לאחר ההתערבות שלו אך מהלך כזה מעלה את הסיכון שיש לספקולנטים בעסקאות על השקל. כמובן שלא ניתן לדעת אם בנק ישראל ימשיך להתערב אך קיבלנו הוכחה שהוא עם היד על הדופק, למרות החלפת הנגיד הצפויה בקרוב. לכך נוסיף כי עדיין נותר לו כלי הריבית במחסנית, כך שנראה כי בנק ישראל ימשיך להילחם על הרמה הנוכחית.
בנק ישראל: התערבות מתחת ל 3.60. (מקור: בלומברג)
בשבוע שלפנינו: נתוני נדל"ן בארה"ב, נאום דראגי ביום שלישי ומדד המחירים בישראל (יום שני, 14:00)
אירו/דולר: לאור הניתוח לעיל אנו מותירים את רצועת המסחר בטווח הקצר-בינוני, לתחום 1.35-1.25
דולר/שקל: לאור התערבות בנק ישראל להחלשת השקל, אנו סבורים כי השער ינוע לתחום
3.8 – 3.65 ₪ לדולר
דורון אולסוונג, ראש תחום ניהול סיכונים פיננסיים
ד"ר גדעון בן נון, מנכ"ל
