אירופה – במהלך מעט מפתיע הבנק המרכזי האירופאי הוריד את הריבית ל – 0.25%. הורדת הריבית אמנם גרמה לנפילה במטבע האירו מול הדולר אך לא גרמה לשום עניין מצד שווקי המניות שלא הושפעו מהמהלך. גורם נוסף שגרם לאירו להמשיך ולרדת לרמה של לפני כחודש הוא צמיחת התוצר המפתיעה לטובה, בארה"ב. לגבי הכלכלה האירופאית, המניע למהלך ה- ECB היה המשך מגמת הדפלציה של המחירים ביבשת שנובעת משני סיבות עיקריות. הראשונה, היא ירידה בביקושים ביבשת באופן כללי שגורמת לחברות להוריד מחירים ובכך – לירידה ב'לחץ הדם' של הכלכלה. השנייה, מצד ההיצע, היא הירידה העקבית במחירי הסחורות מאז אמצע 2011. ביום שישי האחרון האירו התייצב בסביבות שער של 1.34 ואנו דבקים בדעתנו כי שער זה עדיין גבוה מדי. הורדת הריבית של הבנק המרכזי היא הוכחה לכך שמצב היבשת ממשיך להיות רע, בהיעדר צמיחה ובאבטלה גבוהה. עוד הוכחה לעניין היא הורדת דירוג האשראי של צרפת (מ- AA+ ל AA) בעקבות עליה ביחס חוב-תוצר מעל ל 100%. לעומתה של אירופה, הנתונים החיוביים מארה"ב אשר, על אף הפסימיות שהיתה בהם בחדשים האחרונים, יכולים לרמז כי הפסקת ההתערבות אכן תתרחש בשנת 2014 – דבר שיחזק את הדולר בעולם.
אירופה: ירידה באינפלציה (מקור: eurostat.eu)
ארה"ב – התוצר ברבעון השלישי עלה ב- 2.8% (בחישוב שנתי) לעומת צמיחה של 2.5% ברבעון השני. בהמשך לנתוני התוצר, ביום שישי התפרסמו הנתונים משוק העבודה שהיו צפויים להיות חלשים לאור ההשבתה של מערכת הממשל בשבועיים הראשונים של אוקטובר. למגזר הפרטי נוספו עוד 212,000 משרות, לעומת ממוצע של 145,000 בשלושת החודשים האחרונים. המגזר התעשייתי הוסיף 204,000 משרות למשק האמריקאי לעומת ממוצע של 150,000. בכדי לצנן מעט את האופטימיות, בדיקה לעומק מגלה כי הצריכה וההשקעות, שני המרכיבים העיקריים של התוצר, לא עלו כמצופה. עיקר העלייה בתוצר נבעה מהשקעות בסקטור העסקי וגידול במלאים. אנו שוב מגיעים למסקנה שההרחבה המוניטרית והדולרים הזולים, מגיעים בסופו של דבר רק לחברות ופחות לשוק הפרטי ומתורגם בחלקו הקטן בלבד לשוק העבודה. בנוסף, שיעור האבטלה, עלה קלות ל 7.3%. כל העיניים נשואות ל'פד' ולהחלטה לגבי הפסקת תכנית התמריצים – החלטה שבהחלט תשפיע באופן ישיר על העדפה לסיכון של המשקיעים, שוקי המניות והדולר.
ארה"ב: צמיחת תוצר מרשימה אך לא תמיד מהסיבות הנכונות (מקור: bea.gov)
ישראל – למרות התיסוף של הדולר במהלך השנה האחרונה והפגיעה ביצואנים, שיעור האבטלה ממשיך לרדת והגיע לשפל של 6.1% בספטמבר, נתון שמוסבר בחלקו ע"י הכללת משרות חלקיות בסקר. הלמ"ס החליט בצעד יוצא דופן לפרסם לראשונה את השכר החציוני לשכירים בדו"ח "הכנסות של שכירים מסקר הוצאות משק הבית לשנת 2012" ובכך להציף את הדיון המחודש על הפערים החברתיים ואי- השוויון בחלוקת ההכנסות במשק. הנגידה הנכנסת ד"ר פלוג, בהופעותיה הראשונות לאחר מינויה, הצהירה שפעילות הבנק המרכזי להחליש את השקל ולעזור ליצואנים היא מוגבלת וקניות הדולרים נועדה רק עבור זמן התאמה עד שהשוק יחזור למצב הנורמלי. הנגידה פלוג גם ציינה כי היא מאמינה כי תגובת שער השקל החזק ליצוא הגז הטבעי ושיפור במאזן התשלומים היא מוקדמת ומוגזמת. לסיכום, הנגידה חוזרת על משנתו של פישר, שהתקווה למשק חזק עם מטבע חלש – זה לא יקרה. הסיכוי שנותר להיחלשות השקל, מעבר לגיאופוליטיקה, הינו הוצאת השחקנים הספקולנטים מהשוק, או לפחות הטלת מיסוי הולם או סנקציות אחרות, ששר האוצר רמז עליהם..
ישראל: עסקאות מט"ח לפי סקטור. הבעיה לא ביצואנים (מקור: בנק ישראל, אג'יו)
בשבוע שלפנינו: נאום ה'פד' ביום חמישי, התוצר באירופה ברבעון השלישי ומדד המחירים לצרכן בישראל
אירו/דולר: לאור הניתוח לעיל, אנו מותירים את התחום בו יסחר האירו – דולר ל 1.3 – 1.4.
דולר/שקל:אנו מותירים את התחום בו הדולר ייסחר בטווח הבינוני ל- 3.5-3.68 ₪ לדולר
