אירופה – הגענו לתחתית? חדשות טובות (יחסית) מהיבשת החלו להצביע על כך שהרע כבר כנראה מאחורינו והכלכלה בדרך ליציאה מהמיתון הארוך. כמובן שגם הדברור של המטבע, שוב ע"י דראגי, עזרו לו לעלות מול הדולר בצורה חדה ביום חמישי. סקרי מנהלי הרכש הסופיים לחודש מאי הפתיעו לטובה גם בגרמניה וגם בצרפת. בגרמניה, ההזמנות ממפעלים של שלושת החודשים האחרונים עלו בקצב המהיר ביותר בשנתיים האחרונות. אך החדשות הטובות ביותר הגיעו דווקא מספרד. מדד הרכש במדינה היה הגבוה ביותר בשנתיים האחרונות והצביעו שהמיתון החריף כנראה שמתייצב. בנוסף, האבטלה במדינה ירדה במעט במאי והיא ללא שינוי כבר חצי שנה. הבנק המרכזי האירופאי, שהוריד את הריבית בחודש שעבר, החליט שלא להוריד את הריבית החודש והשאיר אותה בגובה של 0.5%. דראגי חזר וציין, בדומה לחודש שעבר, שהבנק ימשיך לתמוך בכלכלה ככל שתצטרך. אך, כפי שציינו בסקירותינו הקודמות, הכלכלה האמריקאית מכתיבה כעת את היחסים בין המטבעות. חדשות מאכזבות ומפתיעות לרעה מכלכלת הדולר, גרמו למטבע לצנוח מול האירו ביום חמישי, וגם מול רוב המטבעות האחרים.

ספרד: סקר מנהלי הרכש (כחול) בשיא של שנתיים (מקור: market)

ארה"ב – חולשה מקומית או ייאוש טוטאלי? שוק העבודה אינו מצליח להתייצב והמשך החולשה שלו תשאיר את ה'פד' במשחק ואת הדולר מוחלש. הנתונים משוק העבודה השבוע אינם יכולים להיחשב כחדשות רעות בהכרח אך האכזבה הגדולה היא מהקצב האפסי של השיפור. בחודש מאי נוספו 175 אלף משרות לעומת צפי של 165 אלף. שיעור האבטלה עלה חזרה ל- 7.6%, לעומת צפי של 7.55 וזאת בעיקר בגלל חזרת העובדים לכוח ההשתתפות. האכזבה משוק העבודה מקורה בשכר שלא השתנה בכלל במאי אחרי עליה של 0.2% באפריל. אכזבה בולטת נרשמה בסקר ה- ISM (יצור) שירד מרף ה- 50 ונמדד על 48.6. סקטור היצור בהחלט מורה על חולשה ברבעון השני. גם בספר הבז', שמסכם את הפעילות הכלכלית ב-12 מחוזות שונים, פורסם כי הכלכלה מתרחבת בקצב איטי יותר ביחס לפרסום הקודם באפריל. למרות שהדולר נחלש בעולם והאירו התחזק בצורה מרשימה לאזור של 1.325, לדעתנו שוב מדובר באופטימיות מוגזמת לגבי הכלכלה האירופאית, שתחלוף בשבועות הקרובים.

ארה"ב : סקר היצור ירד מרף של 50. אכזבה (מקור: ism.ws)

.

ישראל – החולשה הגלובלית של הדולר, שנובעת מהערכה כי ה'פד' לא מתכונן לצאת מתוכנית ההרחבה שלו, לא פסחה על השקל. השקל התחזק בכ-5 אגורות ביום חמישי וגם התערבות של בנק ישראל לא שינתה את המגמה. הכלכלה המקומית, שאכן מראה חולשה בחודשים האחרונים, עוברת תהליך של תיקון. הגזרות הכלכליות, שנועדו לכסות את הגרעון (או לפחות חלקו) התקבלו ללא התנגדות יוצאת דופן. הדיון הציבורי בריכוזיות, ביטול הפרמידות ואף פתרון המשבר של אי.די.בי (לכל כיוון), ישפרו את התחרותיות ויחזקו את הכלכלה בעתיד היותר רחוק. גם ההתחממות בחזית הצפונית, שאמנם התקרבה לגבול בימים האחרונים, נראה שמתקרבת לסיומה עם ידו של אסד (וחבריו) על העליונה. ואפילו, למרות חיכוכים מעטים, הקואליציה נראית מגובשת ויציבה לפחות לשנתיים הבאות. כל אלו תורמים לכלכלה המקומית, ובשילוב של אכזבה מהכלכלה האמריקאית, ימשיכו לשמור על השקל חזק מול הדולר.

ישראל: הדולר צנח בכ-5 אגורות, למרות התערבות בנק ישראל (מקור: בלומברג)

בשבוע שלפנינו: בשבוע הבא: נתוני יצור באירופה, סקטור הקמעונאות בארה"ב ופרסום פרוטוקול דיוני הריבית בישראל

אירו/דולר: למרות האופטימיות ביבשת , אנו מותירים את רצועת המסחר בטווח הקצר-בינוני, לתחום 1.35-1.25

דולר/שקל: אנו מותירים את רצועת המסחר לטווח הקצר- בינוני בתחום
3.8 – 3.6 ₪ לדולר

דורון אולסוונג, ראש תחום ניהול סיכונים פיננסיים

ד"ר גדעון בן נון, מנכ"ל