ארה"ב הריבית נותרה ללא שינוי (5.5%) ואין זה מפתיע – השוק מתחיל להפנים שהורדת ריבית אינה נראית בטווח הקרוב עקב השתרשות האינפלציה. בישיבת הפד הבכירים התחלקו לשני מחנות: הניציים שגורסים כי הריבית צריכה להשאר ברמות הנוכחיות, עד השתלטות כמעט וודאית על האינפלציה. אל מול עמדה זו, היוניים סבורים כי יש לשקול הפחתת ריבית בזמן הקרוב וזאת לפני שתיווצר פגיעה עמוקה מדי בכלכלה. בין העמדות האלו יו"ר ה"פד" מנסה להישאר באמצע, בעודו אומר כי הורדת הריבית קרובה יותר מאשר העלאתה, אך יחד עם זאת צמיחת השכר המחודשת (שסקרנו בסקירה הקודמת) עשויה להיות מדאיגה. על אף האמור לעיל, דו"ח התעסוקה שפורסם לאחרונה היה חלש מהצפי – נוספו 175,000 משרות באפריל (צפי ל- 235,000) ושיעור האבטלה עמד על 3.9% (צפי ל- 3.8%). בנוסף, העלייה בשכר השעתי הממוצע התמתנה ועומדת על 0.2% (צפי ל- 0.3%) וכמו כן חלה ירידה משמעותית בעובדים הזמניים (דבר שעשוי ללמד על קיצוץ עודפים במגזר העסקי). התמונה הנוכחית מצביעה על התחלה של האטה הדרגתית בשוק, אולם כפי שציין פאואל ועל מנת "להצדיק" ריבית נמוכה יותר, הוא יצפה לנתונים נוספים (עלייה גבוהה יותר באבטלה והאטה נוספת בשוק העבודה). תגובת השווקים לדו"ח התעסוקה לא איחרה להגיע והמדדים זינקו בהתאם (נאסד"ק קפץ כ- 2% ו-SP עלה ב- 1.3%).

לסיכום –  כל האמור לעיל תומך בסביבת דולר חזקה בעולם.

ישראל ימים אחדים לפני חג הפסח סוכנות הדירוג SP  הורידה את דירוג האשראי של ישראל מ- AA ל-A+ והותירה את תחזית הדירוג  על 'שלילית'. בסוכנות ציינו כי במידה והסכסוך יתרחב למלחמה עצימה בחזית הצפונית/החמרה בגרעון מעבר לצפי הסוכנות (8% מהתמ"ג) אזי שהדירוג ירד בשנית. יתרה מכך, רמת ה-CDS נותרה גבוהה ומשקפת את רמת הסיכון במשק (בגרף ניתן לראות את הזינוק עקב המלחמה והשארות בטווח העליון).  בנוסף, האמברגו הטורקי עלול להוביל לעלייה באינפלציית המוצרים המיובאים (בעיקר בענפי הבנייה, המזון והציוד החשמלי). כמו כן, פערי הריבית בין ישראל לארה"ב וההבנה כי הריבית תשאר גבוהה בארה"ב ובצירוף כל האמור לעיל צפויים להחליש את השקל אל מול הדולר. מנגד, ישנם כמה גורמים שיכולים להוביל להתחזקות השקל: ארה"ב בשנת בחירות וחותרת להסדר מדיני אזורי במזרח התיכון. כמו כן, הסיוע האמריקאי בגובה 26 מיליארד דולר שאושר לאחרונה בסנאט. יתרה מכך, עליית הייצוא הבטחוני (עקב ההצלחות הטכנולוגיות של ישראל במלחמה) ותנופה מחודשת בענפי הטכנולוגיה בעולם יכולים לתרום רבות להתחזקות השקל. הכניסה של צה"ל לרפיח הייתה אמורה להעלות את פרמיית הסיכון אך הפרסומים שצה"ל יפעל באופן ממוקד באיזור הרגיעו את השווקים בניגוד לאינטואיציה הראשונית.

לסיכום – השקל ימשיך להיות רגיש להתפתחויות הביטחוניות ולדיווחים על עסקת חטופים (שעלולה ללמד על סיום המלחמה ותעניק רוח גבית לשוק המקומי).

אירופה האינפלציה באירופה ממשיכה להתמתן והקצב השנתי של אינפלציית הליבה ממשיך לרדת. כמו כן, ברבעון הראשון נרשמה צמיחה של 1.3% ושיעור האבטלה נותר ברמה של 6.5%. לאור האמור הבנק המרכזי רמז על הורדת ריבית קרובה ביוני כל עוד האינפלציה לא תפתיע לרעה.

סיכום ותחזית

אירו/דולר: להערכתנו האירו יסחר מול הדולר בתקופה הקרובה והבינונית ברצועה של

 1.1 – 1.06

דולר/שקל: להערכתנו השקל יסחר מול הדולר בתקופה הקרובה ברצועה של 3.8 – 3.7