ארה"ב –. נתונים מרשימים משוק התעסוקה האמריקאי, ממשיכים לתמוך בהחלטה להעלות את ריבית ה'פד' בדצמבר, ועד אז מחזקים את הדולר. ביום שישי שלפני שבוע התפרסמו שלל נתונים משוק התעסוקה וביניהם שיעור אבטלה של 5.0%, תוספת של 271 אלף שכירים ורק עליה קטנה במספר דורשי דמי האבטלה. רמת מספר דורשי דמי האבטלה נמצא בשפל של יותר מ – 40 שנה. כתגובה, מדד הדולר זינק מיד לאחר הפרסום, והמטבע התחזק בפרט מול האירו וגם השקל.  ישנם נתונים מעודדים נוספים מהכלכלה האמריקאית: סך מכירות הרכבים נמצא בשיא של עשור, יחס החוב הפרטי להכנסה חזר לרמתו משנת 2002, סקרי מנהלי הרכש מציגים אופטימיות וגם סקר בטחון העסקים מראה התאוששות. תשואת האג"ח של הממשל האמריקאי לשנתיים עלתה לשיא של 5 שנים והתשואה ל 10 שנים קפצה מאזור 2.0% לרמות של  2.3%, וזאת לאור ציפיית המשקיעים להעלאת ריבית. לפי דעתנו, ל'פד' לא יהיה מנוס מלהכריז על עליית ריבית בדצמבר, בכפוף למה שיתרחש בסין ובשווקי הסחורות עד מועד זה. בנוסף, מסלול המדיניות המוניטרית ההפוכה באופן מובהק בארה"ב מאשר באירופה, ימשיך לחזק את הדולר בעיקר מול האירו לפחות במחצית הראשונה של 2016.

אירופה –ביום חמישי האחרון נגיד הבנק המרכזי האירופאי, מריו דראגי, ציין כי ישנם הסימנים לעליה במדד מחירי הליבה נחלשו וכי הסיכונים הנובעים מהסביבה הגלובאלית הינם ברורים. ניתן להבין מכך שהמדיניות המוניטרית של הבנק האירופאי תמשיך לתמוך בכלכלה, ואולי אף תתרחב. מדד מחירי הליבה הגיע כבר לקצב של 1% לשנה באוגוסט, אך גם בספטמבר וגם באוקטובר הקצב נחלש ל 0.9%. מדד המחירים לכלל המוצרים עומד 0.1%- לשנה, וזאת דווקא לאחר שהמדד היה חיובי בין החודשים מאי לספטמבר השנה. נתונים שונים לגבי הצמיחה ביבשת כגון היצור התעשייתי, המכירות הקמעונאיות והמאזן המסחרי – כולם אכזבו בשבועות האחרונים. בחודשים האחרונים הייתה הרגשה כי היבשת מתחילה להיחלץ מהמשבר שפקד אותה עוד מ – 2008, אך הרגשה זו התפוגגה. נקודות האור היחידות כרגע באות משיעור האבטלה שמצליח לרדת בקצב מזערי מחודש לחודש. אנו מניחים שידרשו עוד לפחות 2-3 רבעונים עד אשר נתחיל לראות ניצנים אמתיים של התאוששות. האירו, עד אז, צפוי להמשיך ולסבול.

ישראל – אתמול התפרסם כי מדד המחירים לצרכן לחודש אוקטובר עלה ב 0.1%. במהלך 12 החודשים האחרונים המדד ממשיך להיות שלילי. קצב הצמיחה של הכלכלה המקומית ברבעון הראשון הוא 2.5% בחישוב שנתי, שזו בהחלט התאוששות מהרבעון הראשון והשני של השנה. עליה נרשמה בכל סעיפי השימושים ובעיקר ביצוא אך סעיף ההשקעות עדיין מדשדש. נתונים אלו אכן תומכים בהחלטה של בנק ישראל שלא להמשיך ולהתערב מוניטרית בשוק, בינתיים. השקל שכבר נחלש ל – 3.93 לאחר הנתונים המרשימים משוק התעסוקה האמריקאי חזר להתחזק לכיוון 3.88. בשבועות האחרונים השער נע ברצועה צרה מאוד בין 3.87 לבין 3.90. אנו מעריכים כי בטווח הקצר המסחר ישמר בתוך רצועה זו, לפחות עד דצמבר, ושהשער יסחר ברמות גבוהות יותר לקראת החלטת ה'פד' ב 16 לדצמבר.

בשבועיים שלפנינו: הפרוטוקול מישיבת ה'פד' האחרונה, התוצר ומדד המחירים בארה"ב וסנטימנט ה – ZEW בגרמניה

אירו/דולר: אנו מותירים את הערכתנו לגבי התחום בו יסחר הצמד בטווח הקצר ל 1.05 – 1.1

דולר/שקל: אנו מותירים את ההערכה לגבי התחום בו יסחר הצמד בטווח הבינוני : 3.85 – 4.05 לדולר