הפעילות הריאלית: צמיחה אפסית והורדת תחזיות
עפ"י תחזית הצמיחה העדכנית למשק, רגע לפני שהשנה מסתיימת, התוצר צפוי לצמוח ב- 2.6% בשנה הקרובה – הרעה. התחזית נסמכת על השפעת קצב ההתאוששות של הכלכלה העולמית שהינו נמוך מהצפוי ועל החולשה בסחר העולמי. תחזית הצמיחה ל- 2016 עודכנה כלפי מטה גם כן ל- 3.3% מ- 3.7%.
נתוני החשבונאות הלאומית שפורסמו על ידי הלמ"ס לרבעון השני של השנה הצביעו על צמיחה של 0.1% בקצב
שנתי (אומדן שני) – להערכת בנק ישראל מדובר בירידה זמנית. בשלושת החודשים שהסתיימו באוגוסט נרשמה ירידה ביצוא הסחורות בשיעור של 9.0% (מגמה, בקצב שנתי) – שיפור. במדדי הפדיון לכל ענפי הכלכלה, עפ"י נתוני מע"מ, בחודשים מאי-יולי נרשמה עליה בשיעור של 2.1% (מגמה, בקצב שנתי) – הרעה (גרף 1). מדד אמון הצרכנים של הלמ"ס השתפר קלות וכך גם סקר הערכת המגמות בעסקים. המדד המשולב של בנק ישראל למצב המשק עלה ב- 0.29% באוגוסט והאומדן הנוכחי להסתברות להאטה נמצא במגמת ירידה, אך עדיין ברמה הגבוהה מ- 50% (גרף 2). בנק ישראל החליט להותיר את הריבית לחודש אוקטובר ללא שינוי ברמה של 0.1% וזאת במטרה לתמוך בצמיחה ולהחזיר את האינפלציה ליעד יציבות המחירים. בהודעתו ציין הבנק כי הסיכונים להשגת יעד האינפלציה והצמיחה נותרו גבוהים. הנתונים האחרונים הוסיפו להצביע על התכווצות בפעילות הכלכלית ושיקפו קצב צמיחה נמוך יותר מזה שהיה בשנים האחרונות. תחזית בנק ישראל, שהיתה אופטימית מידי – הותאמה לפעילות הריאלית.
שוק העבודה: פעילות גבוהה
שיעור האבטלה עמד בחודש אוגוסט על 5.3% ללא שינוי מחודש יולי. שיעור ההשתתפות עלה ל- 64.5% ובשלושת החודשים האחרונים המשיך הגידול במספר המשרות הפנויות כאשר הביקוש למהנדסים מצוי ברמתו הגבוהה מתחילת הסקר. שיעור האבטלה נותר נמוך תוך כדי עליה בשיעור ההשתתפות.
שוק הדיור: פעילות ערה והתחדשות עליית המחירים
בשוק הדיור המשיכה להיות פעילות מוגברת – היקף נטילת המשכנתאות בחודש אוגוסט הסתכם ב- 6.2 מיליארדי ₪ גבוה מהממוצע מתחילת השנה. על פי מדד מחירי הדירות של הלמ"ס, ב- 12 החודשים שהסתיימו ביולי 2015 עלו מחירי הדירות ב- 6.0%, לעומת 5.1% ביוני 2015.
בצד הביקוש – מתחילת השנה ועד לחודש יולי נרשמה עליה של 33.5% בביקושים לדירות חדשות בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. הכמות המבוקשת עמדה על כ- 4,540 דירות חדשות – גבוה מהממוצע השנתי (גרף 3).
בצד ההיצע – המלאי נותר ברמה גבוהה, כאשר בסוף חודש יולי נותרו למכירה 28,140 דירות חדשות. מספר חודשי ההיצע הוא 9 – ללא שינוי, ובהנחה שקצב הביקושים יישאר זהה ושלא יהיו התחלות בניה חדשות. נכון לסוף יוני 2015 97.3 אלף דירות נמצאו בבנייה פעילה.
המלאי למכירה מוסיף להיות גבוה ובהתאמה הביקושים. צעדי המיסוי החדשים הפחיתו את פעילות המשקיעים אך המחירים המשיכו לעלות, לפחות לפי שעה.
שוק האג"ח: הממשלתי -"חוף מבטחים" – בינתיים
מרכיב האג"ח הממשלתי, בעיקר השקלי, מיתן החודש את הירידות של האפיק המנייתי. מדד האג"ח הממשלתי השקלי 2-5 עלה ב- 0.20% והצמוד 5-10 ירד ב- 1.58%. תל בונד 60 צמוד המדד ירד ב- 0.99% והתל בונד השקלי עלה ב- 0.38%.
שוק המניות: אי הוודאות התעצמה
החלטת ה'פד' להותיר את הריבית בארה"ב ללא שינוי הביאה את שוק המניות העולמי והמקומי לחודש נוסף של ירידות. נדמה כי אמון המשקיעים ב'פד' נפגעה ואי הוודאות התעצמה. מדד ת"א 25 איבד 5.54% משוויו ומדד ת"א 100 צנח ב- 6.22%.
השורה התחתונה: החודש לא נוספו נתונים משמעותיים למצב המשק אך בנק ישראל הכשיר את התמונה הפסימית בכך שהוריד את תחזיות הצמיחה והאינפלציה. שוק הדיור המשיך בפעילות ערה על אף ואולי בגלל צעדי הממשלה – לפחות בתקופה בקרובה. שוק המניות חווה גם החודש ירידות חדות והמשיך לחזור לנורמליות כאשר הקשר בין ביצועי הכלכלה לשווי המניות התהדק והפך לחיובי.
חזי גוילי, מנהל השקעות
לידיעת הקוראים,
אין לראות באמור משום הצעה לציבור ו/או המלצה ו/או הזמנה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך ו/או נכס פיננסי ו/או של ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים אחרים כלשהם או המלצה להשקעה באפיקים ספציפיים כלשהם.
הנתונים והמצגים בסקירה זו אשר הובאו ממקורות שונים הוצגו ללא בדיקה נוספת תוך הנחה כי הם נכונים ומדויקים.
ניתוח הנתונים, ההנחות, המחשבות, המסקנות והרעיונות השונים בסקירה זו נעשו בצורה כללית אשר משקפת את דעתו של הכותב ושל חברת אג'יו בלבד.
המידע הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ מקצועי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.
כל העושה שימוש במידע המופיע במסמך זה, עושה זאת על דעת עצמו ועל אחריותו בלבד.
