הפעילות הריאלית: פריחה בסקטור הצרכני, דעיכה בסקטור היצרני וביצוא
נתוני החשבונאות הלאומית שפורסמו על ידי הלמ"ס לרבעון הראשון של שנת 2016 הצביעו על צמיחה של 0.8%* (אומדן ראשון) בהמשך לעליה של 3.1% ברבעון הרביעי של 2015. שיעור חיובי זה נובע מעליה של 4% בצריכה הפרטית. לעומתו, בצד השלילי – ירידה של 12.9% ביצוא וירידה של 0.4% בתמ"ג העסקי. ניתן לומר כי הצמיחה נבעה בעיקר מעליה בצריכה הפרטית.
בשלושת החודשים שהסתיימו באפריל נרשמה הרעה משמעותית וירידה בשיעור של 21.7% ביצוא הסחורות (גרף 1). הסיבה לכך, נובעת בעיקר מירידה חדה ביצוא תעשיות טכנולוגיה עילית הכוללת בין היתר יצוא תרופות. מדד פדיון המסחר הקמעוני, המהווה אינדיקטור לביקוש המקומי, עלה בחודשים פברואר-מרץ בשיעור של 10.9%. במקביל, יבוא מוצרי הצריכה עלה, אך יבוא חומרי הגלם ירד, מגמה העשויה להעיד על צפי להמשך מגמת ההתכווצות בסקטורים המייצרים ומייצאים. הגירעון המסחרי (סחורות בלבד) מתחילת השנה ועד לסוף חודש אפריל הסתכם ב- 13.4 מיליארדי ₪ לעומת 6.6 מיליארדי ₪ בתקופה המקבילה אשתקד. ההאטה החדה ביצוא מביאה לעליה בגירעון והיא עשויה לגרום להתחזקות הדולר מול השקל.
סקר הערכת מגמות בעסקים לחודש אפריל 2016 שבוצע על ידי הלמ"ס הראה יציבות במאזן הפעילות הכוללת. המדד המשולב של בנק ישראל למצב המשק עלה ב- 0.14% בלבד, דומה לקצב גידולו בחודשים האחרונים. האומדן הנוכחי להסתברות להאטה נמצא ברמה הגבוהה מ- 50% וגבוה מהאומדן בחודשים הקודמים. מדד המחירים לצרכן עלה בחודש אפריל ב- 0.4% והשלים אינפלציה שלילית בשיעור של 0.9% ב- 12 החודשים האחרונים (גרף 2). בנק ישראל החליט להותיר את הריבית לחודש יוני ללא שינוי ברמה של 0.1%. בהודעתו חזר הבנק שוב על המסר כי "המדיניות המוניטרית תיוותר מרחיבה למשך זמן רב".
* כל הנתונים – מגמה, בשיעור שנתי
שוק העבודה: ממשיך להיות חיובי
שיעור האבטלה עמד בחודש אפריל על 4.9% – ירידה לעומת חודש מרץ ושיעור ההשתתפות נותר יציב – 64.4%. שיעור המשרות הפנויות מוסיף להיות גבוה והשכר הממוצע למשרת שכיר במחירים קבועים עלה בשלושת החודשים שהסתיימו בפברואר ב- 3.8%. על אף שיעור האבטלה הנמוך, הצמיחה במשק אפסית. אחד ההסברים לכך הוא איכות המשרות ועיכוב בתגובת שוק העבודה לנתוני התוצר.
שוק הדיור: מגמת הירידה בביקושים נבלמה
על פי מדד מחירי הדירות של הלמ"ס, ב- 12 החודשים שהסתיימו במרץ 2016 עלו מחירי הדירות ב- 6.9% – ירידה ביחס לחודש הקודם שבו הקצב היה 7.4%.
בצד הביקוש – בחודשים ינואר- מרץ 2016 נרשמה עליה של 1.3% בביקושים לדירות חדשות בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. הכמות המבוקשת (במרץ) עמדה על כ- 4,141 דירות חדשות – יציב ביחס לממוצע בחודשים האחרונים (גרף 3).
בצד ההיצע – המלאי נותר ברמה גבוהה, כאשר בסוף חודש מרץ נותרו למכירה 26,730 דירות חדשות (ירידה), מתוכן כ- 31% במחוז המרכז. מספר חודשי ההיצע הוא 10 – ירידה, ובהנחה שקצב הביקושים יישאר זהה ושלא יהיו התחלות בניה חדשות. בחודשים האחרונים ניתן לראות בלימה של ירידת הביקושים שהחלה ביוני 2015 והמשך מגמה של ירידה בקצב עליית המחירים.
שוק האג"ח: האינפלציה מתונה – אך צפויה עליה בקצב במחצית השניה
בניגוד לשני החודשים הקודמים, האפיק הצמוד ירד החודש הן באג"ח הממשלתיות והן בקונצרניות. עם זאת, העליה החדה במחיר הנפט ושכר המינימום הצפוי לעלות בהמשך השנה יתמכו באפיק הצמוד. מדד האג"ח הממשלתי השקלי 2-5 עלה ב- 0.05% והצמוד במח"מ דומה ירד ב- 0.74%. תל בונד 60 צמוד המדד ירד ב- 0.14% והתל בונד השקלי עלה ב- 0.12%.
שוק המניות: חיפוש אחר מגמה
מרביתו של חודש מאי התאפיין ביציבות כאשר השליש האחרון של החודש התאפיין בעליות שערים במקביל לעליית מחיר הנפט בעולם והתחזקות ההערכות להעלאת ריבית בארה"ב. מדד ת"א 100 עלה החודש ב- 0.69% ומתחילת השנה ירד ב- 4.60%.
השורה התחתונה: נתוני התוצר לרבעון הראשון של השנה הצביעו על התדרדרות בצמיחת המשק ואף צמיחה שלילית בתוצר לנפש. היצוא המשיך בהעמקת הירידה גם בחודש אפריל. הפעילות הכלכלית כפי שמשתקפת מהנתונים השוטפים לא תורגמה לעליה באבטלה – לפי שעה. שוק המניות המשיך חודש נוסף של חיפוש כיוון העלול להתפתח למגמה שלילית.
חזי גוילי, מנהל השקעות
לידיעת הקוראים,
אין לראות באמור משום הצעה לציבור ו/או המלצה ו/או הזמנה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך ו/או נכס פיננסי ו/או של ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים אחרים כלשהם או המלצה להשקעה באפיקים ספציפיים כלשהם.
הנתונים והמצגים בסקירה זו אשר הובאו ממקורות שונים הוצגו ללא בדיקה נוספת תוך הנחה כי הם נכונים ומדויקים.
ניתוח הנתונים, ההנחות, המחשבות, המסקנות והרעיונות השונים בסקירה זו נעשו בצורה כללית אשר משקפת את דעתו של הכותב ושל חברת אג'יו בלבד.
המידע הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ מקצועי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.
כל העושה שימוש במידע המופיע במסמך זה, עושה זאת על דעת עצמו ועל אחריותו בלבד.
