הפעילות הריאלית: שיפור קל על בסיס הביקושים המקומיים
בשלושת החודשים שהסתיימו בדצמבר נרשמה עליה ביצוא הסחורות בשיעור של 3% (מגמה, בקצב שנתי) – שיפור. בפדיון רשתות השיווק בחודשים אוקטובר-דצמבר נרשמה עליה בשיעור של 0.7% (מגמה, בקצב שנתי) – שיפור. ברשתות המזון נמשכת החולשה שאפיינה את השנתיים האחרונות (גרף 1). מדד אמון הצרכנים של הלמ"ס רשם שיפור ועלה ל- 18%-. מהשוואת ערכי המדד בשנת 2015 לעומת 2014, נמצא כי רמת הפסימיות פחתה לגבי המצב הכלכלי של משק הבית ושל הפעילות הכלכלית במדינה. המדד המשולב של בנק ישראל למצב המשק עלה ב- 0.22% בדצמבר והנתונים הקודמים עודכנו כלפי מעלה. האומדן הנוכחי להסתברות להאטה נמצא ברמה הנמוכה מ- 50% – שיפור(גרף 2). מדד המחירים לצרכן ירד בחודש דצמבר ב- 0.1% והשלים אינפלציה שלילית בשיעור של 1% בשנת 2015. בניכוי מדד מחירי הדיור שעלה, האינפלציה ירדה ב- 12 החודשים האחרונים ב- 1.9%.
בחודשים הקרובים צפוי לחץ נוסף על המחירים לאור הפחתות ממשלתיות נוספות בתחבורה הציבורית, במחירי המים ובביטוח הרכב. בנק ישראל החליט להותיר את הריבית לחודש פברואר ללא שינוי ברמה של 0.1%. בהודעתו ציין הבנק (שוב) כי "הוועדה המוניטרית מעריכה שהמדיניות המוניטרית תיוותר מרחיבה למשך זמן רב". הנתונים האחרונים הצביעו על שיפור קל ברבעון הרביעי של השנה אך עדיין מצביעים על קצב צמיחה נמוך יותר מזה שהיה בשנים האחרונות.
שוק העבודה: ממשיך להפגין עוצמה
שיעור האבטלה עמד בחודש דצמבר על 5.2% לעומת 5.4% בחודש נובמבר ושיעור ההשתתפות ירד ל- 64%. נתונים אחרונים לשכר הממוצע למשרת שכיר הצביעו על עליה בקצב שנתי של 2.6%. על פי נתוני המגמה של החודשים ספטמבר-נובמבר נרשמה עליה של 1.2% במספר המשרות הפנויות לעומת שלושת החודשים הקודמים. שיעור האבטלה הנמוך במשק לוחץ את השכר הממוצע כלפי מעלה.
שוק הדיור: יציאת משקיעים וירידה בביקוש
משרד האוצר פירסם לאחרונה, כי מאז הכבדת המיסוי על משקיעים בחודש יוני 2015 חלה ירידה של כ- 60% במשקל המשקיעים מתוך סך העסקאות בשוק הדיור.
על פי מדד מחירי הדירות של הלמ"ס, ב- 12 החודשים שהסתיימו בנובמבר 2015 עלו מחירי הדירות ב- 7.6% – עליה קלה לעומת החודש הקודם.
בצד הביקוש – מתחילת השנה ועד לחודש נובמבר נרשמה עליה של 26.9% בביקושים לדירות חדשות. הכמות המבוקשת (בנובמבר) עמדה על כ- 3,500 דירות חדשות – נמוך מהממוצע השנתי (גרף 3).
בצד ההיצע – המלאי נותר ברמה גבוהה, כאשר בסוף חודש נובמבר נותרו למכירה 27,910 דירות חדשות, מתוכן כ- 37% במחוז המרכז. מספר חודשי ההיצע הוא 12 – עליה, ובהנחה שקצב הביקושים יישאר זהה ושלא יהיו התחלות בניה חדשות. המלאי למכירה מוסיף להיות גבוה תוך התמתנות הביקושים. נראה כי עליה במספר הדירות שנגמרה בנייתן בתקופה הקרובה – ילחץ כלפי מטה את רמת המחירים.
שוק האג"ח: הפחד בשוק המניות לחץ מטה את תשואות האג"ח הממשלתי
המשך ירידת מחירי הסחורות לצד ירידה חדה בשוקי המניות הביאה משקיעים לעבר חוף המבטחים – האג"ח הממשלתי. מדד האג"ח הממשלתי השקלי 2-5 עלה ב- 0.67% והצמוד במח"מ דומה נותר ללא שינוי. תל בונד 60 צמוד המדד ירד ב- 0.32% והתל בונד השקלי עלה ב- 0.74%.
שוק המניות: ירידות במקביל לירידות בעולם
המשך ירידת מחירי הנפט ונתוני התוצר בסין הביאו לירידות חדות בשוקי המניות בעולם. השוק המקומי הושפע לרעה ומדד ת"א 25 ירד החודש ב- 3.46% ומדד ת"א 100 סיים בירידה זהה.
השורה התחתונה: החודש לא נוספו נתונים משמעותיים חדשים במשק המקומי. הנתונים מהמשק העולמי הצביעו על האטה בקצב הצמיחה ועולה החשש מהמשך השפעה שלילית על רכיב הייצוא הישראלי לרעה. הריבית הנמוכה במשק והצהרת בנק ישראל כי מדיניות זו תלווה אותנו לזמן ממושך לצד המשך הפחתות מחירים מצידה של הממשלה – יתמכו בצרכן המקומי. נראה כי בתקופה הקרובה, מדדי המניות יתנהגו בתנודתיות גבוהה עם נטיה כלפי מטה. קיים חשש להיפוך מגמה במחיר הנפט אשר עשוי ללחוץ את האינפלציה כלפי מעלה באופן מהיר וחד.
חזי גוילי, מנהל השקעות
לידיעת הקוראים,
אין לראות באמור משום הצעה לציבור ו/או המלצה ו/או הזמנה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך ו/או נכס פיננסי ו/או של ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים אחרים כלשהם או המלצה להשקעה באפיקים ספציפיים כלשהם.
הנתונים והמצגים בסקירה זו אשר הובאו ממקורות שונים הוצגו ללא בדיקה נוספת תוך הנחה כי הם נכונים ומדויקים.
ניתוח הנתונים, ההנחות, המחשבות, המסקנות והרעיונות השונים בסקירה זו נעשו בצורה כללית אשר משקפת את דעתו של הכותב ושל חברת אג'יו בלבד.
המידע הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ מקצועי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.
כל העושה שימוש במידע המופיע במסמך זה, עושה זאת על דעת עצמו ועל אחריותו בלבד.
