הפעילות הריאלית: מדד המחירים לצרכן עלה, המדד המשולב עודכן כלפי מטה
מקריאת החשבונות הלאומיים – אומדן שלישי לרבעון השלישי של שנת 2018, עולה כי התוצר הגולמי עלה ב- 2.3% (2.1% באומדן הקודם), העלייה בתוצר ברבעון השלישי השנה משקפת עליות בהוצאה לצריכה פרטית, ביצוא סחורות ושרותים בהוצאה לצריכה ציבורית וירידה בהשקעות בנכסים קבועים. בנוסף, היתה ירידה ביבוא סחורות ושרותים. על פי סחר החוץ של הלמ"ס בשנת 2018 חלה עלייה של 71.3% בגרעון הסחר בסחורות, בעיקר עקב עלייה של 14.4% ביבוא סחורות וירידה של 6.0% ביצוא תעשיות טכנולוגיה עילית. בחודשים ספטמבר עד נובמבר 2018 בהשוואה לחודשים יוני עד אוגוסט 2018 חלה עלייה בפדיון סך כל ענפי הכלכלה בשיעור של 3.1%.
בשנת 2018 חלה עלייה של 7.5% בסך כל הרכישות בכרטיסי אשראי ביחס לשנת 2017, באותה התקופה חלה עלייה של 8.3% ברכישות של שירותים ועלייה של 6.3% ברכישות מוצרי תעשייה.
המדד המשולב של בנק ישראל למצב המשק לחודש דצמבר עלה ב- 0.24% והנתונים הקודמים עודכנו כלפי מטה (גרף 1). בשנת 2018 המדד המשולב עלה ב- 3.1% יחסית ל- 2017, ירידת קצב הגידול של המדד בהשוואה לקצב של השנה שעברה (4.2%) משקפת את הקושי של המשק להגדיל את ההיצע באמצעות הגדלה של כמות העובדים מכיוון ששוק העבודה במיצוי פוטנציאלי, והמשק נדרש לספק יותר מהביקושים ממקורות חיצוניים.
מדד המחירים לצרכן ירד בחודש דצמבר בשיעור של 0.3% ובשנת 2018 עלה ב- 0.8% (גרף 2). בחודש דצמבר נרשמו ירידות שערים במיוחד בסעיפים תרבות ובירור 1.7%, ירקות טריים 1.2% ותחבורה 1.2%, מעידך עליות שערים נרשמו בעיקר בסעיף הלבשה 4.3%. הדולר נחלש החודש מול השקל ב- 2.8%. החודש לא פורסמה הודעת ריבית.
* כל הנתונים – מגמה, בשיעור שנתי
שוק העבודה: פרופיל חיובי מאוד
שיעור האבטלה עמד בחודש דצמבר על 4.3% – עלייה קלה מחודש יולי תוך ששיעור ההשתתפות עלה מעט. שיעור המשרות הפנויות (חודשי ממוצע אוקטובר עד דצמבר) עלה ב- 4.3% ועומד על 3.74%. השכר הממוצע במחירים קבועים עמד על 9,727 ₪ בחודש אוקטובר, נתון זה מגלם עלייה של 3.7% לעומת אוקטובר 2017. למרות העלייה באחוז האבטלה שוק העבודה נמצא בסביבה חיובית מאוד: שיעור אבטלה נמוך, שיעור המשרות הפנויות במגמת עלייה, עליה בשכר וגידול בביקוש לעובדים.
שוק הדיור: העלייה בביקושים לדירות חדשות לא בלמה את הירידה במחירי הדירות
על פי מדד מחירי הדירות של הלמ"ס, בחודש נובמבר ירדו מחירי הדירות ב- 0.4% וב-12 החודשים שהסתיימו בנובמבר ירדו מחירי הדירות ב- 2.3% (גרף 3).
בצד הביקוש – בחודשים ספטמבר – נובמבר 2018, נרשמה עליה קלה של 1.4% בביקושים לדירות חדשות בהשוואה לשלושת החודשים הקודמים. לאחר ניכוי העונתיות מסתמן כי בתקופה זו עלתה הכמות המבוקשת לדירות ב- 4.2%. הכמות המבוקשת (נובמבר) עמדה על כ- 2,887 דירות חדשות.
בשוק הדיור מגמה מעורבת, מחג גיסה עלייה בביקושים לדירות חדשות ומאידך נמשכת מגמת ירידת המחירים בשוק זה בעיקר עקב פעולות הממשלה המנסה כבר תקופה ארוכה לצנן את השוק.
שוק האג"ח: ירידת תשואות באג"ח הממשלתיות
נרשמה ירידת תשואות באג"ח הממשלתיות שהביאה לרווחי הון הן באג"ח הממשלתיות והן באג"ח הקונצרניות. מדד התל בונד השקלי (דירוג ממוצע AA-) עלה ב- 1.3% ותל בונד 60 צמוד המדד (דירוג ממוצע AA) עלה ב- 1.5%. האג"ח הממשלתיות השקליות (2-5 שנים) עלו החודש ב- 1.1% והצמודות במח"מ דומה עלו ב- 0.8%.
שוק המניות: המדדים המובילים עלו
מדדי המניות המובילים בישראל נסחרו בעליות שערים. מדד ת"א 35 הוסיף לשוויו 6.2% ומדד ת"א 125 עלה ב- 6.0%.
השורה התחתונה: הפעילות הריאלית במשק ממשיכה להתרחב בקצב של כ- 3% לשנה. שוק העבודה נמצא בסביבה חיובית מאוד, כאשר שיעור האבטלה נמוך , השכר הממוצע והביקוש לעובדים במגמת עלייה. שוק הדיור מעורר סימני שאלה – המחירים במגמת ירידה בתקופה האחרונה אך העלייה בביקושים עשויה לגרום להיפוך מגמה.
איתי שפר, מנהל השקעות
לידיעת הקוראים,
אין לראות באמור משום הצעה לציבור ו/או המלצה ו/או הזמנה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך ו/או נכס פיננסי ו/או של ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים אחרים כלשהם או המלצה להשקעה באפיקים ספציפיים כלשהם.
הנתונים והמצגים בסקירה זו אשר הובאו ממקורות שונים הוצגו ללא בדיקה נוספת תוך הנחה כי הם נכונים ומדויקים.
ניתוח הנתונים, ההנחות, המחשבות, המסקנות והרעיונות השונים בסקירה זו נעשו בצורה כללית אשר משקפת את דעתו של הכותב ושל חברת אג'יו בלבד.
המידע הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ מקצועי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.
כל העושה שימוש במידע המופיע במסמך זה, עושה זאת על דעת עצמו ועל אחריותו בלבד.
