הפעילות הריאלית: ירידה חדה ביצוא ועליה בהסתברות להאטה
בשלושת החודשים שהסתיימו במרץ נרשמה הרעה משמעותית וירידה בשיעור של 14.1% ביצוא הסחורות* (גרף 1). פדיון רשתות השיווק, המהווה אינדיקטור לביקוש המקומי, עלה בחודשים ינואר-פברואר בשיעור של 0.6% בלבד – הרעה. סקר אמון הצרכנים של הלמ"ס רשם שיפור לרמה של 14%- בחודש מרץ לעומת 17%- בחודש הקודם. עליה משמעותית נרשמה ביחס לציפיות לגבי החיסכון של משק הבית.
מדד הייצור התעשייתי ירד בינואר – פברואר ב- 2.2% לאחר יציבות בחודשים הקודמים. בצד החיובי היו ענפי טכנולוגיית העילית ובשלילי הענפים המסורתיים. סקר הערכת מגמות בעסקים לחודש מרץ 2016 שבוצע על ידי הלמ"ס הראה יציבות במאזן הפעילות הכוללת. המדד המשולב של בנק ישראל למצב המשק עלה ב- 0.16% בלבד, נמוך מקצב גידולו בחודשים האחרונים. האומדן הנוכחי להסתברות להאטה נמצא ברמה הגבוהה מ- 50% – הרעה והנתונים לחודשים הקודמים עודכנו כלפי מעלה (גרף 2). מדד המחירים לצרכן ירד בחודש מרץ ב- 0.2% והשלים אינפלציה שלילית בשיעור של 0.7% ב- 12 החודשים האחרונים. בנק ישראל החליט להותיר את הריבית לחודש מאי ללא שינוי ברמה של 0.1%. בהודעתו חזר הבנק שוב כי "הוועדה המוניטרית ממשיכה להעריך שהמדיניות המוניטרית תיוותר מרחיבה למשך זמן רב".
* כל הנתונים – מגמה, בשיעור שנתי
שוק העבודה: ממשיך להיות חיובי
שיעור האבטלה עמד בחודש מרץ על 5.3% – ללא שינוי לעומת חודש פברואר ושיעור ההשתתפות עלה ל- 64.3%. שיעור המשרות הפנויות מוסיף להיות גבוה ומביא ללחצים לעליית השכר. על אף שיעור האבטלה הנמוך במשק האינדיקטורים לצריכה הפרטית מראים על חולשה. הסיבות לכך מגוונות אך מכל מקום מדובר בחדשות שליליות לצמיחת התוצר, אשר הצריכה הפרטית היתה מנועה העיקרי.
שוק הדיור: סימנים של התקררות?
על פי מדד מחירי הדירות של הלמ"ס, ב- 12 החודשים שהסתיימו בפברואר 2016 עלו מחירי הדירות ב- 7.2% – ירידה קלה ביחס לחודש הקודם שבו הקצב היה 7.8%.
בצד הביקוש – בחודש פברואר נרשמה ירידה של 2.9% בביקושים לדירות חדשות בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. הכמות המבוקשת (בפברואר) עמדה על כ- 3,650 דירות חדשות – נמוך מהממוצע בחודשים האחרונים (גרף 3).
בצד ההיצע – המלאי נותר ברמה גבוהה, כאשר בסוף חודש פברואר נותרו למכירה 29,930 דירות חדשות (עליה), מתוכן כ- 38% במחוז המרכז. מספר חודשי ההיצע הוא 11 – יציבות, ובהנחה שקצב הביקושים יישאר זהה ושלא יהיו התחלות בניה חדשות. בנוסף פירסמה הלמ"ס סיכום של התחלות בנייה וגמר הבנייה לשנת 2015 ממנו ניתן ללמוד על עליה של 3.9% במספר הדירות שהוחל בבנייתן ועל ירידה של 2.8% במספר הדירות שהסתיימה בנייתן. המלאי למכירה מוסיף להיות גבוה תוך המשך ביקושים ערים. בחודשים האחרונים ניתן לראות מהנתונים ירידה בקצה עליית המחירים ובהתאם ירידה בביקוש אך מוקדם להעריך אם מדובר בשינוי מגמה.
שוק האג"ח: הציפיות האינפלציונית המשיכו לתמוך בצמודים
כמו בשני החודשים הקודמים, האפיק הצמוד הניב החודש תשואה עודפת על פני האפיק השקלי, הן באג"ח הממשלתיות והן בקונצרניות. מדד האג"ח הממשלתי השקלי 2-5 עלה ב- 0.07% והצמוד במח"מ דומה עלה ב- 0.45%. תל בונד 60 צמוד המדד עלה ב- 0.87% והתל בונד השקלי עלה ב- 0.17%.
שוק המניות: חיפוש אחר מגמה
מרביתו של חודש אפריל התאפיין בעליות שערים שהפכו לירידות בימים האחרונים בשל חולשה בנתוני מאקרו בעולם וירידה חדה במניית פריגו הנסחרת במדד ת"א 25 במשקל של כ- 7.5%. מדד ת"א 100 ירד החודש ב- 0.33% ומתחילת השנה ירד ב- 5.25%.
השורה התחתונה: הפעילות הכלכלית במשק המשיכה להתאפיין בקצב מתון עם נטיה כלפי מטה וירידה מדאיגה ברכיב היצוא. העליה החדה במחיר הנפט החודש המשיכה להאיץ את הציפיות האינפלציוניות להמשך השנה. לאחר חודשיים של תיקון חיובי, מדדי המניות סיימו את החודש בירידה – אשר נראה כי היא עלולה להתפתח למגמה שלילית.
חזי גוילי, מנהל השקעות
לידיעת הקוראים,
אין לראות באמור משום הצעה לציבור ו/או המלצה ו/או הזמנה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך ו/או נכס פיננסי ו/או של ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים אחרים כלשהם או המלצה להשקעה באפיקים ספציפיים כלשהם.
הנתונים והמצגים בסקירה זו אשר הובאו ממקורות שונים הוצגו ללא בדיקה נוספת תוך הנחה כי הם נכונים ומדויקים.
ניתוח הנתונים, ההנחות, המחשבות, המסקנות והרעיונות השונים בסקירה זו נעשו בצורה כללית אשר משקפת את דעתו של הכותב ושל חברת אג'יו בלבד.
המידע הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ מקצועי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.
כל העושה שימוש במידע המופיע במסמך זה, עושה זאת על דעת עצמו ועל אחריותו בלבד.
