הפעילות הריאלית: חולשה בענפי הייצוא שמשפיעה לרעה על הצמיחה
מפרסום אומדן ראשון לרבעון השני של שנת 2019 של הלמ"ס עולה כי התוצר עלה ב- 1% בלבד. עם זאת, בנטרול מיסים על ייבוא, קצב הצמיחה עמד על 3.1%
קצב הצמיחה של המשק הישראלי(גרף 1) הושפע לרעה בעיקר עקב הסטת מכירות כלי הרכב לנוכח השינויים במיסוי כלי הרכב, מה שהוביל לירידה של 1.3% בצריכה הפרטית ברבעון השני. למרות נתוני הרבעון החלשים, קצב הצמיחה במחצית השנייה עדיין מעל קצב הצמיחה הפוטנציאלי ומסתכם ב-3.6% לעומת המחצית הקודמת.
בחודשים אפריל עד יוני 2019 חלה עלייה של 4.1% בפדיון כל ענפי הכלכלה בהשוואה לחודשים ינואר עד מרץ 2019 (בהמשך למגמה מתחילת השנה).
סך ייצוא השירותים בחודש יוני 2019(ללא חברות הזנק) עלה ב-2.4% ביחס לחודש הקודם והסתכם ב-4.4 מיליארד דולר.
המדד המשולב של בנק ישראל למצב המשק לחודש יולי עלה ב-0.19% והושפע לטובה מעלייה ביצוא הסחורות ובשיעור המשרות הפנויות (גרף 2). מנגד, מיתנו את קצב עלייתו של המדד המשולב ירידה ביבוא מוצרי הצריכה וביבוא התשומות ביולי.
מדד המחירים לצרכן ממשיך לרדת. בחודש יולי ירד המדד ב-0.3%, כאשר ב- 12 החודשים האחרונים עלה ב- 0.5% (גרף 3). בהמשך למגמה של חודש שעבר, בחודש יולי נרשמו ירידות מחירים במיוחד בסעיפי ירקות ופירות טריים, הלבשה והנעלה. מדד המחירים ללא אנרגיה ירד ב-0.3% ומדד המחירים ללא דיור ירד ב-0.5%.
הוועדה המוניטרית של בנק ישראל החליטה ב- 28 באוגוסט להותיר את הריבית ללא שינוי, ברמה של 0.25%. הוועדה מיישרת קו עם המדיניות המוניטרית המרחיבה של הבנקים המרכזיים בעולם והצהירה כי "במידת הצורך, הוועדה תנקוט בצעדים נוספים כדי להרחיב עוד יותר את המדיניות המוניטרית, על מנת לתמוך בתהליך שבסופו האינפלציה תתייצב בסביבת מרכז תחום היעד, ובפעילות הכלכלית". הודעת הריבית הבאה תתפרסם בתאריך 07/10/19.
הדולר התחזק החודש מול השקל ב- 1.03%.
* כל הנתונים – מגמה, בשיעור שנתי
שוק העבודה: פרופיל חיובי, האבטלה מגיעה לרמות שפל
שיעור האבטלה בחודש יולי עמד על 3.7% – ירידה של 0.4% מחודש יוני. ניתן לייחס זאת לירידה בשיעור ההשתתפות בכוח העבודה בחודש יולי, אשר ירד ב ב- 0.3% ועמד על 63.1%. שיעור המשרות הפנויות חוזר לעלות- שיעור המשרות הפנויות(ממוצע חודשי מאי עד יולי) עלה ב2.5% ועומד על %3.55.
הירידה בשיעור ההשתתפות בכוח העבודה, לצד העליה בשיעור המשרות הפנויות, הובילה לצניחה בגידול מספר המועסקים, לשיעור שנתי של 1.1%-1.2% (שיעור נמוך מקצב גידול האוכלוסייה).
שוק העבודה מאופיין בפרופיל חיובי : שיעור האבטלה הנמוך מפחית אומנם את הסיכון למיתון במזמן הקרוב, אך מנגד, המשך ירידה בשיעור ההשתתפות עלולה לפגוע בפוטנציאל הצמיחה של המשק בטווח הארוך.
שוק האג"ח: יציבות באג"חים השקליות וירידות קלות בצמודות לאור נתוני אינפלציה חלשה
הנתון הנמוך במדד המחירים לצרכן שפורסם החודש, הביא מחד לרווחי הון באפיקים השיקליים ומאידך לעליית תשואות באג"ח הצמודות. מדד התל בונד השקלי (דירוג ממוצע AA-) ירד בחודש אוגוסט ב- 0.01% והתל בונד 60 צמוד המדד (דירוג ממוצע AA) נחלש בכ- 0.28%. האג"ח הממשלתיות השקליות (2-5 שנים) עלו החודש בכ- 0.65% והשלימו עליה של 3.85% מתחילת השנה. האג"ח הצמודות במח"מ דומה ירדו החודש בכ- 0.75%, אך מתחילת השנה עדיין נהנות מעליה של 2.28%.
שוק המניות: מגמה מעורבת במדדים המובילים ברקע להסלמה במלחמת הסחר
מדדי המניות נסחרו החודש במגמה מעורבת על רקע מלחמת הסחר המחריפה בין ארה"ב וסין. מדד ת"א 35 ירד ב-3.84%, מדד ת"א 90 עלה ב- 2.33% ואילו מדד ת"א 125 השיל מערכו 2.18%.
לאור הצפייה להמשך סביבת ריבית נמוכה, עלה החודש מדד ת"א נדל"ן ב- 6.01% והשלים עליה של 46.62% מתחילת השנה.
השורה התחתונה: בנטרול השפעת המיסים על הייבוא, הצמיחה במשק נשארת חיובית ויציבה. סביבת האינפלציה אשר המשיכה להתקרר, אילצה את בנק ישראל לשנות את ההכוונה קדימה למתווה של הרחבה מוניטרית שתומכת בשוק המניות. מנגד, החרפה במלחמת הסחר העולמית עלולה לגרור את שוק המניות כלפי מטה והובילה כבר החודש את המדדים המובילים להינעל במגמה מעורבת.
