הפעילות הריאלית: צמיחה אפסית ברבעון השני
נתוני החשבונאות הלאומית שפורסמו על ידי הלמ"ס לרבעון השני של השנה הצביעו על צמיחה של 0.3% בקצב
שנתי (אומדן ראשון). בצד השלילי – הייצוא וההשקעה בנכסים קבועים, בחיובי – הצריכה הפרטית (שהיתה נמוכה משמעותית מרבעונים קודמים) והצריכה הציבורית.
בשלושת החודשים שהסתיימו ביולי נרשמה ירידה ביצוא הסחורות בשיעור של 17.1% (מגמה, בקצב שנתי) – הרעה. חלק מהחולשה מוסבר על ידי ההאטה בסחר העולמי ושיבושי עבודה בכי"ל. בפדיון רשתות השיווק בחודשים מאי-יולי נרשמה ירידה בשיעור של 2.0% (מגמה, בקצב שנתי) – הטבה (גרף 1). מדד אמון הצרכנים שיקף פסימיות בקרב הצרכנים. בסקר הערכת המגמות בעסקים נרשמה הרעה במאזן הפעילות הכוללת. המדד המשולב של בנק ישראל למצב המשק עלה ב- 0.29% ביולי והאומדן הנוכחי להסתברות להאטה נמצא במגמת ירידה, אך עדיין ברמה הגבוהה מ- 50% (גרף 2). בנק ישראל החליט להותיר את הריבית לחודש ספטמבר ללא שינוי ברמה של 0.1% וזאת במטרה לתמוך בצמיחה ולהחזיר את האינפלציה ליעד יציבות המחירים. בהודעתו ציין הבנק כי גברו הסיכונים להשגת יעד האינפלציה והצמיחה. הנתונים האחרונים מעידים על התכווצות בפעילות הכלכלית ומשקפים קצב צמיחה נמוך יותר מזה שהיה בשנים האחרונות. נראה כי ההשפעות החיצוניות, ביניהן, החולשה הכלכלית בסין, ירידת מחירי הסחורות וההאטה בסחר העולמי לא יוסיפו נחת למשק המקומי.
שוק העבודה: פעילות גבוהה
שיעור האבטלה עמד בחודש יולי על- 5.3% ללא שינוי מחודש יוני. שיעור ההשתתפות ירד ל- 63.9% ובשלושת החודשים האחרונים המשיך הגידול במספר המשרות הפנויות כאשר הביקוש לעובדי בניין מצוי ברמתו הגבוהה מינואר 2013. שיעור האבטלה נותר נמוך תוך כדי ירידה בשיעור ההשתתפות.
שוק הדיור: פעילות ערה והתחדשות עליית המחירים
בשוק הדיור המשיכה להיות פעילות מוגברת – תוצאה של הקדמת רכישות לפני העלאת מס הרכישה על דירות להשקעה. על פי מדד מחירי הדירות של הלמ"ס, ב- 12 החודשים שהסתיימו ביוני 2015 עלו מחירי הדירות ב- 4.4%, לעומת 3.4% במאי 2015.
בצד הביקוש – מתחילת השנה ועד לחודש יוני נרשמה עליה של 30.4% בביקושים לדירות חדשות בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. הכמות המבוקשת עמדה על כ- 4,630 דירות חדשות – גבוה מהממוצע השנתי (גרף 3).
בצד ההיצע – המלאי נותר ברמה גבוהה, כאשר בסוף חודש יוני נותרו למכירה כ- 26,480 דירות חדשות. מספר חודשי ההיצע הוא 9 – ירידה, ובהנחה שקצב הביקושים יישאר זהה ושלא יהיו התחלות בניה חדשות.
הביקוש הגבוה בחודשים האחרונים הביא גם לעליית מחירים ונראה כי הציבור איבד אמון בקובעי המדיניות. עם זאת, רצוי להמתין מספר חודשים כדי להעריך את תגובת השוק לצעדי המיסוי ותחילת שיווק "מחיר למשתכן". בינתיים, מספר הדירות בבנייה פעילה והמלאי למכירה מוסיף להיות גבוה.
שוק האג"ח: העוגן הממשלתי שמר על התיקים
מרכיב האג"ח הממשלתי בתיקים מיתן החודש את הירידות בשוק המניות. התוצאה – סחיטת התשואות כלפי מטה לרמת שפל היסטורית ובהתאם הגדלת החשיפה לסיכון הריבית. מדד האג"ח הממשלתי השקלי עלה ב- 0.67% והצמוד 5-10 עלה ב- 0.78%. תל בונד 60 צמוד המדד ירד ב- 0.61% והתל בונד השקלי נותר יציב.
שוק המניות: הפחד חזר לשוק
שוק המניות העולמי והמקומי חווה החודש זעזוע חד וקיצוני הנובע, בין היתר, מההערכות כי ההאטה בסין עשויה להשפיע משמעותית על הצמיחה העולמית. מדד ת"א 25 איבד 7.83% משוויו ומדד ת"א 100 ירד ב- 6.22%. צלצול פעמוני האזהרה הביא את הציבור לפדות, בקרנות המנייתיות, כ- 1 מיליארדי ₪ בתוך פחות משבוע.
השורה התחתונה: סביבת הריבית האפסית במשק לצד שוק עבודה שנמצא כמעט בתעסוקה מלאה לא הצליחו להניע את קטר המשק. נתוני החשבונאות הלאומיים שפורסמו החודש הצביעו על האטה משמעותית בצמיחה. על סף מיתון – תחזית הצמיחה של בנק ישראל נראית כחלום רחוק. המשקיעים קיבלו החודש תזכורת חדה לכך ששוק המניות יכול גם לרדת ונראה כי חזרת הפחד לשוק מבטאת דווקא חזרה לנורמליות.
חזי גוילי, מנהל השקעות
לידיעת הקוראים,
אין לראות באמור משום הצעה לציבור ו/או המלצה ו/או הזמנה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך ו/או נכס פיננסי ו/או של ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים אחרים כלשהם או המלצה להשקעה באפיקים ספציפיים כלשהם.
הנתונים והמצגים בסקירה זו אשר הובאו ממקורות שונים הוצגו ללא בדיקה נוספת תוך הנחה כי הם נכונים ומדויקים.
ניתוח הנתונים, ההנחות, המחשבות, המסקנות והרעיונות השונים בסקירה זו נעשו בצורה כללית אשר משקפת את דעתו של הכותב ושל חברת אג'יו בלבד.
המידע הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ מקצועי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.
כל העושה שימוש במידע המופיע במסמך זה, עושה זאת על דעת עצמו ועל אחריותו בלבד.
