הפעילות הריאלית: התוצר ברבעון השני היה גבוה מהצפי
הלמ"ס פירסמה נתוני חשבונות לאומיים למחצית הראשונה של שנת 2016 שהצביעו על צמיחה של 2.9%* בהמשך לעליה של 2.0% במחצית השניה של שנת 2015. מהפרסום ניתן ללמוד כי חל שיפור בהשקעה בנכסים קבועים, בעיקר בשל עליה ברכישת כלי רכב. כמו-כן התוצר העסקי היה חיובי עם עליה של 2.2%, אך עדיין נמוך ומלמד כי ההוצאה לצריכה ציבורית גבוהה יותר.
בשלושת החודשים שהסתיימו בחודש יולי נרשמה עליה בשיעור של 7.4% ביצוא הסחורות (גרף 1) –
שיפור משמעותי. הסיבה לכך, נובעת בעיקר מעליה ביצוא ענף התרופות שזינק ב- 137% לעומת שלושת החודשים שהסתיימו בחודש אפריל. בפידיון רשתות השיווק נרשמה עליה של 4.4% בחודשים מאי-יולי לעומת עליה של 7.4% בשלושת החודשים הקודמים. מדד המחירים לצרכן עלה בחודש יולי ב- 0.4% – גבוה מממוצע התחזיות והשלים אינפלציה שלילית בשיעור של 0.6% ב- 12 החודשים האחרונים (גרף 2). להערכתנו, לחצי השכר במשק לצד חוזקה בצריכה הפרטית – יביאו להמשך עליה באינפלציה בחודשים הבאים. למרות האינפלציה השלילית בשנה האחרונה, ארבעת המדדים האחרונים נצברו לשיעור של 1.4%. הדבר לא נעלם מעיניו של בנק ישראל, אשר החליט להותיר את הריבית לחודש ספטמבר ללא שינוי ברמה של 0.1% אך בהודעתו חזר על המסר כי "המדיניות המוניטרית תיוותר מרחיבה למשך זמן רב", אך לעומת זאת השמיט את ההצהרה כי קיים סיכון להשגת יעד הצמיחה (ביחס להודעות הקודמות).
* כל הנתונים – מגמה, בשיעור שנתי
שוק העבודה: נתון האבטלה רשם שיא חיובי
שיעור האבטלה עמד בחודש יולי על 4.7% – ללא שינוי לעומת חודש יוני ושיעור ההשתתפות עלה ל- 64.4%. שיעור המשרות הפנויות עמד על 3.74% ונרשמו 102.5 אלף משרות פנויות. בחודשים מרץ – מאי עלה השכר הממוצע במחירים קבועים ב- 2.7% בהמשך לעליה של 4.0% בשלושת החודשים הקודמים. עליית השכר במשק ושיעור האבטלה הנמוך ייצרו להערכתנו לחצי אינפלציה בתקופה הקרובה.
שוק הדיור: הביקושים בירידה וגם קצב עליית המחירים
על פי מדד מחירי הדירות של הלמ"ס, ב- 12 החודשים שהסתיימו ביוני 2016 עלו מחירי הדירות ב- 6.9% – ירידה ביחס לחודש הקודם שבו הקצב היה 8.0%.
בחודשים ינואר – יוני 2016 נרשמה ירידה של 6.9% בביקושים לדירות חדשות בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. הכמות המבוקשת (ביוני) עמדה על כ- 3,830 דירות חדשות – נמוך ביחס לממוצע בחודשים האחרונים (גרף 3).
בצד ההיצע – המלאי נותר ברמה גבוהה, כאשר בסוף חודש יוני נותרו למכירה 28,070 דירות חדשות (יציבות), מתוכן כ- 29% במחוז המרכז. מספר חודשי ההיצע הוא 11 – עליה, ובהנחה שקצב הביקושים יישאר זהה ושלא יהיו התחלות בניה חדשות. מוקדם להעריך אם פעולות הממשלה הצליחו לבלום את עליית המחירים, אך נראה כי לאחרונה קצב עליית המחירים והביקושים הואטו ושר האוצר נחוש לפעול להורדת מחירי הדיור.
השורה התחתונה: נתוני התוצר למחצית הראשונה של השנה הראו על שיפור בפעילות הכלכלית והרבעון השני הפתיע לטובה. הצריכה הפרטית המשיכה לתרום את המשקל העיקרי לגידול הפעילות הכלכלית במשק ונראה כי שוק העבודה האיתן ימשיך לתמוך בתיאבון הצרכנים. האינפלציה היתה החודש מעל הצפי ונראה כי השוק מתמחר אינפלציה נמוכה מידי בתקופה הקרובה.
חזי גוילי, מנהל השקעות
לידיעת הקוראים,
אין לראות באמור משום הצעה לציבור ו/או המלצה ו/או הזמנה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך ו/או נכס פיננסי ו/או של ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים אחרים כלשהם או המלצה להשקעה באפיקים ספציפיים כלשהם.
הנתונים והמצגים בסקירה זו אשר הובאו ממקורות שונים הוצגו ללא בדיקה נוספת תוך הנחה כי הם נכונים ומדויקים.
ניתוח הנתונים, ההנחות, המחשבות, המסקנות והרעיונות השונים בסקירה זו נעשו בצורה כללית אשר משקפת את דעתו של הכותב ושל חברת אג'יו בלבד.
המידע הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ מקצועי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.
כל העושה שימוש במידע המופיע במסמך זה, עושה זאת על דעת עצמו ועל אחריותו בלבד.
שוק האג"ח: מימושים
לאחר שבחודש יולי מדדי האג"ח, בעיקר הקונצרניים, זינקו בחדות, החודש המשקיעים מימשו רווחים והביאו לירידות בכל אפיקי האג"ח. עליית התשואות מוסברת גם על ידי התקרבות למועד החלטת הריבית בארה"ב בשליש האחרון של החודש הנוכחי. מדד האג"ח הממשלתי השקלי 2-5 סיים את החודש בירידה של 0.21% והצמוד במח"מ דומה ירד ב- 0.10%. תל בונד 60 צמוד המדד ירד ב- 0.12% והתל בונד השקלי נחלש ב- 0.39%.
שוק המניות: מניות הפארמה הוסיפו להכביד
מדדי המניות המובילים בישראל נותרו יציבים עם נטיה לירידות במדד ת"א 25 שבו משקלן של מניות הפארמה גדול יותר. מדד ת"א 100 נותר יציב החודש ומדד ת"א 25 ירד ב- 0.75%.
