שגרת עליות ורווחים
מדדי אג'יו לתיקים המנוהלים עלו גם בחודש אוגוסט, ולא בשיעורים זניחים. העליות נרשמו לאחר זעזוע המכסים, המתקפה הישראלית על איראן ולמרות שהאינפלציה מסרבת להיעלם – גם בארה"ב וגם בישראל.
נראה כי המשקיעים רגועים ביחס למתרחש בשווקים ובסביבתם ולא מצפים לזעזועים בשוק או מחוצה לו. ההיפך הוא הנכון: המשקיעים רואים התפתחויות חיוביות בדמות של הורדות ריבית בשווקים העיקריים המשפיעים על התיקים – ארה"ב וישראל.
הדבר המעניין והחשוב בתקופה זו, שגם רכיבים יחסית שוליים בתיקים הישראליים, כמו למשל אחזקות מניות בשווקים מתעוררים, או אפילו קרנות כספיות – מניבות תשואות חיוביות שאינן פוגעות בתיקים. במילים אחרות, בחודש אוגוסט – כמו גם בחודשים אחרים לאחרונה, כלל מרכיבי התיקים עובדים באופן יעיל וחיובי – ותורמים לתשואות.
וכך, בחודש אוגוסט רשמו המדדים עליה לכל הרוחב. הראשון הוא תיק האג"ח שעלה בשיעור של 0.79% וצבר תשואה של 3.79% מתחילת השנה – קצב שנתי מרשים העולה על 5.5%. מדד תיק המניות עלה בשיעור של 0.9% באוגוסט וכ- 14.8% מתחילת השנה ואילו מדד תיק ה- 30% מניות והשאר אג"ח, עלה באוגוסט בשיעור של 0.82% ויותר מ- 7% מתחילת השנה.
הנכסים בישראל ממשיכים להוביל
גם באוגוסט היה זה השוק הישראלי שיצר עדיפות על השווקים בחו"ל ולכן המרכיבים המקומיים תרמו לתשואה יותר ממרכיבי חו"ל. מרכיב מניות ישראל בתיקים תרם עליה של יותר מ- 1% למרות התנודות והחששות, הרחבת המבצע בעזה והאיומים על "סיבוב שני" מול איראן. מרכיב מניות חו"ל בתיקים, שכידוע לכל – המניות בארה"ב (עדיין) מהוות בו מרכיב מרכזי, תרם מעט פחות עקב התחזקות השקל מול המט"ח, שקיזזה כ- 0.5% מהתשואה.
בצד האג"ח – מרכיבים אלו תרמו יותר מהתשואה השוטפת באמצעות רווחי הון שנבעו מהציפיות להפחתת הריבית. המשקיעים מתמחרים הפחתת ריבית בסבירות גבוהה ולכן העקום ירד במעט, במקביל לירידת העקום בארה"ב. כמו כן נרשמה העדפה לאפיקים השקליים על פני הצמודים, דבר שמשתקף בציפיות לאינפלציה שנצמדות שוב ושוב ל- 2%, הגם שהאינפלציה בפועל נמצאת מעל 3% זה קרוב לשנתיים.
מומנטום בלתי ניתן לשבירה?
נראה כי המומנטום בשוק אינו ניתן לשבירה – לא בישראל ולא בעולם. השווקים כולם מתגברים על כל משבר ועל כל אירוע מאיים – כך הדבר בישראל וכך בארה"ב. קיימים איומים הצד המאקרו-הכלכלי כמו למשל יוקר המחיה, הירידה בצמיחה ועצירה במכירות וירידה במחירי הדירות. בצד המדיניות הכלכלית – קיימים גירעונות תקציביים הן בישראל והן בארה"ב, הכבדת תקציבי ביטחון בלחץ ארה"ב וחוסר השקט הגיאופוליטי ואיום על יציבות הבנקים המרכזיים. בצד הגיאופוליטי ניתן למנות את התיאבון של רוסיה שגובר בנוגע לאירופה, את החזית הצבאית המתאחדת של סין ותומכותיה ואת הזירה המזרח תיכונית בה ישראל שלנו עושה דברים מרחיקי לכת.
למרות כל אלה – השווקים עולים. שוקי המניות נהנים כאמור ממונטום בלתי ניתן לעצירה ושוקי האג"ח משוכנעים כי הריבית תרד. קשה לומר כי השווקים "טועים", לפחות באשר למניות: שם יש תוצאות של פריחת הטכנולוגיה – פיתוחי AI והשקעות נרחבות בכוח מיחשוב כדי לתמוך בהם. יש בעולם ידע ונזילות גבוהים וכן עליה בשווי נכסים ריאליים בשנים האחרונות שמגביר את התיאבון, כמו גם היעדר הפחד של משקיעי הדור החדש שנחושים להרוויח מהשוק, בכל מחיר.
בתחום האג"ח השוק רץ אולי מהר מדי, אבל בתנאי יוקר המחיה הגבוהים והאינפלציה המתמשכת, הלחץ על הנגידים הוא דווקא להפחתת ריבית והדבר נותן לשווקים רוח גבית.
נראה כי עדיין יש כוח לעדנה הנוכחית בשוק – אבל לא לעולם חוסן.
הסבר על המדדים
מדדי אג'יו מבוססים על הרכבי התיקים הקיימים על פי נתוני האמת של בתי ההשקעות המובילים בישראל ביניהם: אלטשולר שחם, פעילים, מגדל שוקי הון, הפניקס, אי.בי.איי, הראל פיננסיים, מיטב, תפנית דיסקונט,UNIQUE , אפסילון, פסטרנק שהם ואזימוט. הנתונים מתקבלים מהגופים המנהלים מעל 80% מתיקי ההשקעות של הציבור. המדדים הנבנים מנתונים אלו עוקבים אחר 'תיק ההשקעות המצרפי' של הציבור ומהווים מדדי ייחוס והשוואה (בנצ'מרק) אובייקטיביים לצורך השוואת ביצועים ותוצאות של גופי ייעוץ וניהול השקעות, ביצועי תיקי השקעות מנוהלים, תיקים מיועצים בבנקים, קרנות השתלמות ועוד.
גילוי נאות – אג'יו ניהול סיכונים והחלטות פיננסיות בע"מ
בהתאם להוראות סעיף 16א(א)(2) לחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות, תשנ"ה-1995 ("חוק הייעוץ") אג'יו ניהול סיכונים והחלטות פיננסיות בע"מ, ח.פ 513856856 ("החברה") מתכבדת להביא לידיעתכם את האמור כדלקמן:
החברה מחזיקה ברישיון ניהול תיקים ושיווק השקעות ועוסקת בניהול תיקים ובשיווק השקעות, ולא בייעוץ השקעות. לחברה זיקה לנכסים פיננסיים שונים, כמפורט להלן.
מובהר, כי מהות הזיקה לנכסים הפיננסיים, הנה כי החברה עשויה לקבל מהגופים הפיננסיים תשלום בקשר עם ביצוע עסקה בנכסים הפיננסיים או בקשר עם המשך החזקתם, ועל כן היא עשויה להעדיף את הנכסים הפיננסיים על פני נכסים פיננסיים אחרים שאין לחברה זיקה אליהם, הדומים מבחינת התאמתם ללקוח. להלן רשימה מעודכנת של הגופים והנכסים הפיננסיים שיש לחברה זיקה אליהם, ואשר תעודכן מעת לעת באתר האינטרנט של החברה שכתובתו https://agio.co.il
IBI -CCF, IBI פילאר, אוורסט – ויולה גנריישן, אלטשולר שחם – ינשוף, אלפא אופורטיוניטי, אלפא לונג, אלקטרה נדל"ן – קרן 2,3,4, אלקטרה – קרן מלונות, אלקטרה – סינגל פמילי, אלקטרה קרן חוב, אקספדישן – גלבוע, הליוס, טוליפ, לידר קרנות פרטיות 5, נוקד – בונדס, נוקד אופורטיוניטי, נוקד לונג, ספרה ביוטק, ספרה ניהול קרנות, ספרה קפיטל יתר, פאגאיה אוטו הלוואות, פאגאיה אופורטיוניטי, פאגאיה אופטימום, פארופוינט, קומריט IBI, קיסטון, קרן ארבל 2,3, אקסלנס פידר נוי, מיטב ניהול תיקים, אלטשולר שחם ניהול תיקי השקעות, אפסילון ניהול תיקי השקעות, אינפיניטי ניהול תיקי השקעות, מגדל ניהול תיקי השקעות, ילין לפידות ניהול תיקי השקעות.
