ארה"ב: המשקיעים מאותתים ל'פד' לא להעלות ריבית

רגישות המשקיעים לפרסום נתונים כלכליים טובים הביאה לחודש תנודתי במיוחד בשווקי המניות בארה"ב ובעולם, כמו-כן התשואה ל- 10 שנים זינקה לרמה של 2.9% ומדד ה"פחד" ה- VIX קפץ לרמה שלא נראתה מאז 2015. החשש של המשקיעים היה כי קצב האינפלציה יהיה גבוה יותר לאור נתוני שוק העבודה הטובים שפורסמו ובמיוחד השכר השעתי שעלה לקצב שנתי של 2.9%. התחזית האחרונה שה'פד' הציג עמדה על 3 העלאות ריבית בשנת 2018. הפרשנות החדשה שנתנו המשקיעים היתה כי ה'פד' יעלה את הריבית בקצב גבוה יותר כך שמפת האלטרנטיבות תשתנה.

דו"ח התעסוקה לחודש ינואר הצביע על תוספת של 200,000 משרות חדשות. שיעור האבטלה נותר ברמה של 4.1% ושכר העבודה כאמור עלה בקצב גבוה של 2.9%.

מדד המחירים לצרכן לחודש ינואר עלה ב- 0.5% ומדד הליבה (בניכוי אנרגיה ומזון) עלה ב- 0.3%. ב- 12 החודשים האחרונים עלה המדד בקצב של 2.1% (גרף 1).

הסביבה הכלכלית בארה"ב ממשיכה להיות חיובית והרחבה פיסקאלית תמשיך לתמוך בצמיחה נאה. ה'פד' צפוי להעלות את הריבית במועד הקרוב ולהתאים את המדיניות המוניטרית לסביבת האינפלציה, גם אם מהר מהצפוי.

אירופה: נתונים חיוביים מחזקים האופטימיות

התוצר בגוש האירו הצביע על צמיחה בקצב של 2.7% במונחים שנתיים. הכלכלה הגרמנית צמחה בקצב דומה ואילו התוצר בספרד גדל בקצב גבוה יותר.

האינפלציה בגוש האירו עמדה בחודש פברואר על 1.2% (קצב שנתי), לאחר עליה של 1.3% בקצב שנתי בחודש הקודם. שיעור האבטלה נותר יציב ועמד על 8.7%. מדד מנהלי הרכשPMI בגוש האירו עמד על 58.8 נק' בחודש ינואר, גבוה מהחודש הקודם (גרף 2). הנתון היה הגבוה מאז יוני 2006 והוא משקף צמיחה בייצור התעשייתי, יצירת משרות חדשות ואמון של הפירמות כי הסביבה הכלכלית תמשיך להשתפר. גם יחס החוב לתוצר הראה על שיפור וירד ל- 88.1% מ- 89.7% לפני שנה. בגזרה הפוליטית יותר מ- 4 חודשים לאחר הבחירות, בגרמניה יש ממשלה ובכך מגיעה לסיומה העננה שהיתה בעניין זה. הנתונים הכלכליים המשיכו להראות על התבססות הצמיחה באירופה ונראה כי גם בחודשים הקרובים הכלכלה באירופה תיהנה ממומנטום חיובי.

אסיה ושווקים מתעוררים: נתונים מעורבים

בסין – האינפלציה עמדה בינואר על 1.5% נמוך לעומת החודש הקודם בשל השפעת מחירי המזון המפוקחים שירדו. הריבית עמדה על 4.35%. מדד מנהלי הרכש המשולב עמד על 53.7 נק' והיה הנתון הגבוה מאז אוקטובר 2010. מאידך, הייצור התעשייתי בכלכלה הגדלה רשם לאחרונה את הקצב האיטי ביותר מזה 6 שנים.

ביפן – התוצר צמח בקצב נמוך של 0.1% ברבעון הרביעי לאחר שני רבעונים שבהם התוצר גדל בקצב רבעוני של 0.6%. האינפלציה עמדה החודש על 1.4% בקצב שנתי, הנתון הגבוה מאז מרץ 2015, בעיקר בשל עליה במחירי המזון. בשווקים המתעוררים הסיכון נותר גבוה, בחודש האחרון קיבלנו תזכורת לרגישות הגבוהה של שווקים אלה לשינוי האווירה סביב שוק המניות העולמי.

 

סחורות: הנפט תנודתי ושומר על רצפת מחיר של כ- 60 דולר לחבית

לאחר מהלך עליות משמעותי, מחיר הנפט (WTI) הצליח לשמור גם החודש על מחיר גבוה מ- 60 דולר לחבית, תוצאה של מגבלת ייצור שעליה הסכימו מדינות אופ"ק (גרף 3). מחיר הזהב ירד בחודש האחרון בדומה לשוק המניות. שמירה על ההסכם של מדינות אופ"ק יכול להביא לפריצה כלפי מעלה במחיר הנפט ולתגובת שרשרת באינפלציה, בריבית ובשווקים – מניות ואג"ח כאחד.

שוקי המניות: ירידות ותנודתיות גבוהה

המדדים המובילים בעולם סיימו את החודש בירידות לאחר עליה מתמשכת בשנה האחרונה. מדד המניות המוביל בארה"ב ה- S&P500 ירד החודש ב- 3.89% וסטיית התקן החודשית במדד זינקה ליותר מפי 2 – עדות לעצבנות במסחר במהלך החודש. היורוסטוקס 50 סיים את החודש בירידה של 4.72%.

השורה התחתונה: הפרמטרים המאקרו כלכליים העיקריים מעידים על המשך התאוששות הכלכלות בעולם. המשקיעים מתחילים להפנים את השינוי הצפוי במדיניות המוניטרית בארה"ב ובהתאם לכך חודש פברואר היה תנודתי מאוד. הסיכון המרכזי, לדעתנו, הוא שינוי במחיר הנפט שעלול להוביל לעליה חדה מהצפוי באינפלציה וכתוצאה מכך עשוי להאיץ את קצב העלאות הריבית באופן שיקשה על שוקי המניות והאג"ח.

לידיעת הקוראים,

 

אין לראות באמור משום הצעה לציבור ו/או המלצה ו/או הזמנה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך ו/או נכס פיננסי ו/או של ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים אחרים כלשהם או המלצה להשקעה באפיקים ספציפיים כלשהם.

 

הנתונים והמצגים בסקירה זו אשר הובאו ממקורות שונים הוצגו ללא בדיקה נוספת תוך הנחה כי הם נכונים ומדויקים.

 

ניתוח הנתונים, ההנחות, המחשבות, המסקנות והרעיונות השונים בסקירה זו נעשו בצורה כללית אשר משקפת את דעתו של הכותב ושל חברת אג'יו בלבד.

 

המידע הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ מקצועי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.

 

כל העושה שימוש במידע המופיע במסמך זה, עושה זאת על דעת עצמו ועל אחריותו בלבד.