ארה"ב: האם ה'פד' יעלה את הריבית השנה?
הספקולציות בנוגע למועד העלאת הריבית המשיכו גם החודש לאחר שבמועד הקודם, ה- 21/09/16, הריבית נותרה ללא שינוי. מהפרוטוקול שפורסם ניתן היה להבין כי חלק מהמשתתפים בוועדה תמכו בהעלאת ריבית לנוכח נתוני שוק העבודה והאינפלציה. לעומתם, אחרים חשבו שיש להמתין לנתונים משכנעים יותר שאכן האינפלציה תגיע ליעד. ההסתברות להעלאת ריבית למועד ההחלטה בחודש דצמבר השנה עמדה בימים האחרונים על כ- 70%.
האינפלציה לחודש ספטמבר עלתה ב- 0.3% וב- 12 החודשים האחרונים עלתה ב- 1.5%. בניכוי השפעת מחירי האנרגיה והמזון (מדד ליבה) נרשמה עליה שנתית של 2.2% (גרף 1). בשוק העבודה – הכלכלה האמריקאית הוסיפה בחודש ספטמבר 156,000 משרות חדשות – נמוך מהצפי ושיעור האבטלה עלה קלות ל- 5.0% יחד עם עליה בשיעור ההשתתפות.
מדד מנהלי הרכש במגזר הייצור (אומדן לחודש אוקטובר) עמד על 53.2 נק' – עליה לעומת חודש ספטמבר. הנתון שיקף גידול בהזמנות חדשות בשיעור המהיר מזה כשנה. מדד סנטימנט הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן לחודש ספטמבר עמד על 91.2 נק' – עליה. בין היתר, נבדק בסקר מי צפוי לנצח בבחירות לנשיאות. לדעת הצרכנים ובהפרש קטן, קלינטון צפויה לזכות.
האינדיקטורים האחרונים היו חיוביים ומשתקפים בנתוני האינפלציה ובשוק העבודה המאופיין בתעסוקה מלאה. באשר לריבית – נראה כי ה'פד' מכין את השווקים לקראת העלאתה בחודש דצמבר לאחר הבחירות לנשיאות.
אירופה: האם הכלכלה חוזרת למומנטום חיובי?
הבנק המרכזי הותיר את מדיניותו ללא שינוי וההערכה היא שתוכנית הרכישות תוארך מעבר לחודש מרץ 2017. מדד מנהלי הרכש המשולב של Markit (אומדן לחודש אוקטובר) המשיך להראות על התרחבות הכלכלה ועמד על 53.7 נק' – הנתון הגבוה ביותר השנה (גרף 2).
הצמיחה בהזמנות חדשות הייתה הגבוהה מחודש ינואר מה שהביא את הפירמות לגייס עובדים חדשים כך לפי הסקר. גרמניה הובילה את ההתרחבות בענפי הייצור והשירותים. האינפלציה בגוש הייתה בחודש ספטמבר 0.4% והקצב השנתי היה זהה. בניכוי מחירי האנרגיה והמזון עלה המדד ב- 0.8% ב- 12 החודשים האחרונים. בשוק העבודה נרשמה יציבות, שיעור האבטלה בחודש אוגוסט עמד על 10.1%. בגרמניה – מדד ה- ZEW לסנטימנט הכלכלה עמד על 6.2 נק' – שיפור וגבוה מהצפי. בבריטניה – הפיחות החד בליש"ט הביא ללחצי אינפלציה והנתון האחרון הראה על עליה של 1% ב- 12 החודשים האחרונים – הנתון הגבוה מאז נובמבר 2014. מוקדם לקבוע אם תוכנית הרכישות אכן מצליחה להניע את הכלכלה לאורך זמן. הנתונים האחרונים הראו על חידוש מומנטום חיובי בפעילות ולפיכך, מעלים את האפשרות שתוכנית ההרחבה תוארך מעבר לרבעון הראשון של 2017 על מנת למצות את תמיכתה בכלכלה.
אסיה ושווקים מתעוררים: יעד ספקולטיבי
בסין – מדד מנהלי הרכש של Caixin במגזר הייצור הראה על יציבות עם עליה קלה בחודש ספטמבר ועמד על 50.1 נק'. קריאת התוצר לרבעון השלישי הצביעה על צמיחה בקצב שנתי של 6.7%, בהתאם ליעד הממשלתי השנתי. האינפלציה בחודש ספטמבר עלתה לרמה של 1.9% לעומת צפי של 1.6% (12 חודשים). ביפן – הצמיחה אפסית והבנק המרכזי פרסם תוכנית רכישות במטרה לשמור על עקום התשואות של האג"ח הממשלתי ברמה של 0%. בשווקים המתעוררים הסיכון נותר גבוה מאוד בדגש על יצואניות הסחורות וסיכון המטבע נותר משמעותי לאור אי הוודאות בנוגע למתווה הריבית בארה"ב.
מחיר הנפט: התייצב ברמה של 50$ לחבית, עם הפנים מעלה
מחיר הנפט עלה מתחילת החודש ב- 4.7% והתייצב ברמה של 50$ לחבית לאחר שבחודש ספטמבר התחזק ב- 7.9%. הסיבה העיקרית לזינוק במחיר הנפט הייתה הניסיונות של סעודיה להוביל את מדינות אופ"ק לצמצום ההיצע והודעתה של רוסיה כי תצטרף להסכם. בחודש נובמבר צפויות מדינות אופ"ק להיפגש בוינה ולדון בהסכם להגבלת התפוקה (גרף 3). נראה כי הפוליטיקה של הנפט מעוניינת לדחוק את מחירו כלפי מעלה.
שוקי המניות בעולם: אירופה מתחזקת ארה"ב נחלשת
מתחילת חודש אוקטובר מדד המניות בארה"ב ה- S&P500 ירד ב- 0.78% כאשר נתונים כלכליים טובים המנבאים העלאת ריבית הביאו לירידות. מדדי המניות המובילים באירופה נסחרו בעליות שערים של עד 2.4% בדאקס הגרמני.
השורה התחתונה: הנתונים שהתווספו החודש המשיכו להצביע על צמיחה מתונה במשקי המערב, אינפלציה נמוכה ומדיניות מוניטרית מרחיבה מאוד. בארה"ב האינפלציה מתחזקת ונראה כי השפעת מחירי האנרגיה הולכת ודועכת. באירופה נראים סימנים חיוביים והאתגר המרכזי הוא גיבוש הסכם יציאת בריטניה מהאיחוד. בסין נתוני התוצר היו בהתאם ליעד הממשלתי מה שהביא למעט נחת בשווקים. מחיר הנפט התייצב בחודשים האחרונים ובהתאם נתוני האינפלציה ברוב הכלכלות המפותחות הראו על שינוי חיובי.
חזי גוילי, מנהל השקעות
לידיעת הקוראים,
אין לראות באמור משום הצעה לציבור ו/או המלצה ו/או הזמנה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך ו/או נכס פיננסי ו/או של ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים אחרים כלשהם או המלצה להשקעה באפיקים ספציפיים כלשהם.
הנתונים והמצגים בסקירה זו אשר הובאו ממקורות שונים הוצגו ללא בדיקה נוספת תוך הנחה כי הם נכונים ומדויקים.
ניתוח הנתונים, ההנחות, המחשבות, המסקנות והרעיונות השונים בסקירה זו נעשו בצורה כללית אשר משקפת את דעתו של הכותב ושל חברת אג'יו בלבד.
המידע הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ מקצועי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.
כל העושה שימוש במידע המופיע במסמך זה, עושה זאת על דעת עצמו ועל אחריותו בלבד.
