ארה"ב: האינפלציה קרובה לגבול העליון של טווח היעד

האומדן השני לתוצר הצביע על צמיחה של 2.2% בקצב שנתי ברבעון הראשון, לעומת צפי לצמיחה של 2.3%, וזאת לאחר צמיחה של 2.9% בקצב שנתי ברבעון הרביעי של שנת 2017. שיעורי האינפלציה ואינפלציית הליבה (בניכוי אנרגיה ומזון) עלו ב- 2.8% וב- 2.2% בהתאמה ב– 12 החודשים האחרונים (גרף 1). שיעור הריבית עלה לרמה של 1.75%-2.00%, לאחר ההעלאה שהתרחשה בחודש יוני וצפויות כרגע שתי העלאות נוספות עד לסוף השנה.

דו"ח התעסוקה הצביע על תוספת של 223,000 משרות חדשות. שיעור האבטלה ירד לרמה של 3.8% ושכר העבודה השעתי עלה בקצב שנתי של 2.7%.

מדד קייס שילר למחירי הדירות עלה ב- 6.8% בקצב שנתי, לעומת צפי לעלייה של 6.5% בקצב שנתי.

שיעור האינפלציה נושק לגבול העליון של טווח היעד וקצב העלאות הריבית עולה בהתאם – לאחר שתי העלאות ריבית שהיו השנה, צפויות שתי העלאות נוספות. נתוני התוצר ושוק העבודה החיוביים מעידים על המשך חוסנה של הכלכלה האמריקאית.

אירופה: מתאוששת בצעדים קטנים

התוצר בגוש האירו ובאיחוד האירופי ברבעון הראשון הצביע על צמיחה בקצב של 2.5% ו- 2.4% בהתאמה במונחים שנתיים בדומה לאומדן הראשון (גרף 2). הכלכלה הבריטית צמחה בקצב של 1.2% במונחים שנתיים בדומה לאומדן הקודם.

האינפלציה בגוש האירו עמדה על 1.9% בקצב שנתי, לאחר עליה של 1.2% בקצב שנתי בחודש הקודם. שיעור האבטלה בגוש האירו עומד על רמה של 8.5%, ובאיחוד האירופי 7.1%. מדד מנהלי הרכשPMI בענף הייצור בגוש האירו ירד לרמה של 55.5 נק', לאחר שעמד על 56.2 נק' בחודש הקודם.

שיעור האבטלה נותר יציב מזה מספר חודשים. דראגי הודיע על צמצום תוכנית הרכישות בהדרגה עד לסוף השנה. ההערכה היא שהוא לא יוכל להעלאות את הריבית לפחות עד לתחילת המחצית השנייה של שנת 2019.

אסיה ושווקים מתעוררים: שונות גדולה בין הכלכלות

בסין – מדד המחירים לצרכן עלה בקצב שנתי של 1.8%, לאחר עלייה בקצב שנתי של 2.0% בחודש הקודם. מדד מנהלי הרכש בענף הייצור עלה לרמה של 51.1 נק' מרמה של 51 בחודש הקודם. התוצר נותר בקצב שנתי של 6.8%.

ביפן – שיעור הריבית נותר שלילי על 0.1%- ושיעור האבטלה נותר על 2.5%. שיעור האינפלציה ב- 12 החודשים האחרונים עמד על 0.7%.

אנו ממשיכים להעריך כי על אף הנתונים המעורבים שמעידים על שיפור מסוים, השקעה בשווקים אלו כרוכה בסיכון גבוה שלא בהכרח גלום בו סיכוי/פיצוי הולם, קל וחומר עם ההשקעה כוללת גם חשיפה מטבעית.

 

סחורות: הנפט מפלרטט עם רמת 70$

הנפט מדשדש בתקופה האחרונה סביב רמת 70$ לחבית, ומתחילת השנה עלה בכ- 13%. בסוף השבוע האחרון התקיימה ועידת אופ"ק שבה הוחלט על הרחבת התפוקה. למרות זאת, מחיר הנפט קפץ, על רקע ההערכות בשוק שלא בהכרח יעמדו ביעד התפוקה. הגידול ברזרבות הנפט בקרב החברות בשנה החולפת היה הגדול ביותר מאז 2013 (גרף 3). מחיר הזהב ירד החודש כ- 1.5% וכ- 3% מתחילת השנה.

עמידה ביעד של מדינות אופ"ק צפוי להוריד את מחיר הנפט, על אף העלייה בסוף השבוע האחרון לאחר פרסום תוצאות הועידה, ולאחר שמספר מדינות הסירו את התנגדותן להעלאת התפוקה.

שוקי המניות: סקטור הטכנולוגיה בולט לטובה

מדד המניות המרכזי בארה"ב ה- S&P500 עלה החודש בכ- 2.2% ומתחילת השנה עלה בכ- 3.5%. היורוסטוקס 600 ירד מתחילת השנה כ- 1.8%. בינתיים בולט השנה לטובה מדד הנאסד"ק שעלה כ- 13% עד כה.

השורה התחתונה: הכלכלה העולמית נראית במצב טוב ברוב המדינות על הגלובוס, הן מבחינת שוק העבודה, צמיחת התוצר וקצב האינפלציה. כמו כן, רווחי החברות במדדי המניות ממשיכים לעלות ולהציג נתונים טובים יותר מהצפי במרבית המקרים מידי רבעון. אין ספק שלאחר רצף עליות כל כך ארוך בשוק המניות, צפוי להגיע תיקון משמעותי בשלב כלשהו, אך תיקון שכזה לא חייב להתרחש בהכרח השנה. האופטימיות יכולה להימשך גם לתוך השנה הבאה.

לידיעת הקוראים,

 

אין לראות באמור משום הצעה לציבור ו/או המלצה ו/או הזמנה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך ו/או נכס פיננסי ו/או של ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים אחרים כלשהם או המלצה להשקעה באפיקים ספציפיים כלשהם.

 

הנתונים והמצגים בסקירה זו אשר הובאו ממקורות שונים הוצגו ללא בדיקה נוספת תוך הנחה כי הם נכונים ומדויקים.

 

ניתוח הנתונים, ההנחות, המחשבות, המסקנות והרעיונות השונים בסקירה זו נעשו בצורה כללית אשר משקפת את דעתו של הכותב ושל חברת אג'יו בלבד.

 

המידע הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ מקצועי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.

 

כל העושה שימוש במידע המופיע במסמך זה, עושה זאת על דעת עצמו ועל אחריותו בלבד.