ארה"ב: האם ה'פד' קרוב לנקודת השינוי במדיניות המוניטרית?
תמונת המאקרו בארה"ב המשיכה להיות חיובית ויו"ר ה'פד', ג'נט ילן, ציינה כי אם הנתונים הכלכליים יהיו כמצופה ייתכן שנראה העלאת ריבית השנה. ממוצע ההערכות בסקר בלומברג עומד על 0.67% בסוף השנה הנוכחית. בתגובה תשואות האג"ח עלו והתשואה ל-10 שנים התייצבה על רמה של 2.4%. הנתון האחרון בשוק התעסוקה לימד על יצירה של 223,000 משרות חדשות לעומת ממוצע של 250,000 ב- 12 החודשים האחרונים. שיעור האבטלה ירד ל- 5.3% במקביל לירידה בשיעור ההשתתפות. אינפלציית הליבה ב- 12 החודשים האחרונים עמדה ביוני על 1.8%. מדד מנהלי הרכש במגזר הייצור לחודש יוני עמד על 53.6 נק', ירידה לעומת החודש הקודם – כך על פי Markit. מדד סנטימנט הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן לחודש יוני עמד על 93.3 נק' – ירידה קלה לעומת החודש הקודם (גרף 1). בשוק הנדל"ן, הפירסום האחרון של מדד קייס-שילר המודד את מחירי הבתים ב- 20 הערים הגדולות בארה"ב, הראה כי הקצב ב- 12 החודשים האחרונים שמר על רמתו ועמד על 4.9%.
על אף הקריאות של ה-IMF לחדול מהרעיון של העלאת הריבית עוד השנה, נראה כי נתוני שוק העבודה והאינפלציה עומדים במטרה שהציב ה'פד'. לפיכך, סביר שעד סוף השנה נראה העלאת ריבית.
אירופה:
סיוע מיידי ליוון והשהיה לצורך שיחות על חבילת סיוע שלישית
ביוון – משבר החוב לא הסתיים, אך הסיבוב האחרון הסתיים בכניעה של האתונאים לנושיהם והסכמה לרפורמות וצעדי צנע שאושרו בפרלמנט. כל זאת בתמורה לחבילת חילוץ בהיקף של כ- 86 מיליארדי יורו. מדד מנהלי הרכש לחודש יוני המשיך להראות על התרחבות הכלכלה ועמד על 54.2 נק' – עליה לעומת החודש הקודם (גרף 2).
גרמניה, צרפת ואיטליה הראו נתונים מעודדים ובספרד נרשמה קריאה חזקה ביצירת משרות חדשות.
מחירי הבתים בגוש היורו עלו ב- 0.9% ברבעון הראשון בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. האינפלציה ב- 12 החודשים האחרונים עמדה על קצב של 0.2% – הרעה. שיעור האבטלה נותר יציב וגבוה ברמה של 11.1%. הנתונים האחרונים המשיכו להראות כי הכלכלה האירופאית בכיוון חיובי על אף הבעיות שלא נעלמו. ה-OECD עדכן כלפי מעלה את תחזית הצמיחה על רקע המדיניות המוניטרית המרחיבה מאוד ומחירי האנרגיה הנמוכים.
אסיה ואמריקה הלטינית: סיכון גבוה
בסין – ניסיונות הממשלה לבלום את המשך הירידות בשוק המניות הצליחו, אך לא כולם "נהנו" מכך. מדד מנהלי הרכש (HSBC) במגזר הייצור לחודש יוני עמד על 49.4 נק' – בטריטוריה שמלמדת על התכווצות הפעילות. ביפן – הבנק המרכזי הוריד את תחזית התוצר והאינפלציה בתגובה לנתונים חלשים בעיקר בייצוא. בברזיל – משקי הבית הפחיתו בצריכה כתוצאה מאינפלציה גבוהה ושחיקת כוח הקניה וזאת בצל עליה בשיעור האבטלה.
בשווקים המתעוררים הסיכון נותר גבוה. העלאת ריבית בארה"ב תיפגע במטבעות המקומיים ועשויה להעלות עוד יותר את שיעורי האינפלציה.
מחירי הסחורות: בכיוון ירידה
סין שברה שתיקה בנוגע להחזקותיה בזהב ומהנתונים ניתן היה ללמוד כי בשש השנים האחרונות היקף ההחזקה עלה בכ- 60%. בחודש האחרון מדד הסחורות ירד בכ- 4.27% – הנפט חזר לצד השלילי בעקבות חתימת הסכם הגרעין עם איראן (גרף 3).
שוקי המניות בעולם: עליות באירופה יציבות בארה"ב
סיום הסבב האחרון במשבר החוב היווני הזניק את המדדים לשיאים חדשים. בחודש האחרון מדד ה- S&P500 עלה ב- 0.25% ומתחילת השנה רשם עליה של 3.29%. אירופה הובילה את העליות בין היתר עקב הסיוע המיידי שניתן ליוון והוביל לפסק הזמן במשבר זה.
השורה התחתונה: בהודעתו האחרונה ציין ה'פד' כי העלאת הריבית תהיה, ככל הנראה, השנה. סיום הסבב הנוכחי ביחס למשבר החוב ביוון הסתיים והצבע הירוק חזר לשלוט במסכים. על אף מדיניות ה'פד' להכווין את השווקים ולהכין את הקרקע למהלכיו
נראה כי השווקים נותרו אדישים יחסית לסיכון הריבית.
חזי גוילי, מנהל השקעות
לידיעת הקוראים,
אין לראות באמור משום הצעה לציבור ו/או המלצה ו/או הזמנה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך ו/או נכס פיננסי ו/או של ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים אחרים כלשהם או המלצה להשקעה באפיקים ספציפיים כלשהם.
הנתונים והמצגים בסקירה זו אשר הובאו ממקורות שונים הוצגו ללא בדיקה נוספת תוך הנחה כי הם נכונים ומדויקים.
ניתוח הנתונים, ההנחות, המחשבות, המסקנות והרעיונות השונים בסקירה זו נעשו בצורה כללית אשר משקפת את דעתו של הכותב ושל חברת אג'יו בלבד.
המידע הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ מקצועי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.
כל העושה שימוש במידע המופיע במסמך זה, עושה זאת על דעת עצמו ועל אחריותו בלבד.
