ארה"ב: צמיחת התוצר ברבעון הראשון נמוכה מהצפי
האומדן הסופי לתוצר הצביע על צמיחה של 2.0% בקצב שנתי ברבעון הראשון, לעומת צפי לצמיחה של 2.2%, וזאת לאחר צמיחה של 2.9% בקצב שנתי ברבעון הרביעי של שנת 2017 (גרף 1). שיעורי האינפלציה ואינפלציית הליבה (בניכוי אנרגיה ומזון) עלו ב- 2.9% וב- 2.3% בהתאמה ב– 12 החודשים האחרונים. שיעור הריבית עלה לרמה של 1.75%-2.00%, לאחר ההעלאה שהתרחשה בחודש יוני וצפויות כרגע שתי העלאות נוספות עד לסוף השנה.
דו"ח התעסוקה האחרון הצביע על תוספת של 213,000 משרות חדשות. שיעור האבטלה עלה לרמה של 4.0% ושכר העבודה השעתי עלה בקצב שנתי של 2.7%.
מדד קייס שילר למחירי הדירות עלה ב- 6.6% בקצב שנתי, לעומת צפי לעלייה של 6.9% בקצב שנתי.
שיעור האינפלציה נושק לגבול העליון של טווח היעד וקצב העלאות הריבית עולה בהתאם – לאחר שתי העלאות ריבית שהיו השנה, צפויות שתי העלאות נוספות. נתוני התוצר אכזבו מעט לעומת הצפי, אך מרבית הפרמטרים הכלכליים טובים מאוד.
אירופה: ההתאוששות תאפשר העלאת ריבית בתחילת 2019?
התוצר בגוש האירו ובאיחוד האירופי ברבעון הראשון הצביע על צמיחה בקצב של 2.5% ו- 2.4% בהתאמה במונחים שנתיים בדומה לאומדן הראשון. הכלכלה הבריטית צמחה בקצב של 1.2% במונחים שנתיים בדומה לאומדן הקודם.
האינפלציה בגוש האירו עמדה על 2.0% בקצב שנתי, לאחר עליה של 1.9% בקצב שנתי בחודש הקודם. שיעור האבטלה בגוש האירו ירד לרמה של 8.4%, ובאיחוד האירופי 7.0% (גרף 2). מדד מנהלי הרכשPMI בענף הייצור בגוש האירו ירד לרמה של 55 נק', לאחר שעמד על 55.5 נק' בחודש הקודם.
שיעור הריבית בגוש האירו נותר ללא שינוי ברמה של 0% וריבית שלילית על פיקדונות. כמו כן, הבנק המרכזי האירופי הודיע על צמצום היקף תוכנית הרכישות מ- 30 מיליארד אירו ל- 15 מיליארד אירו בחודש החל מחודש אוקטובר ובסוף השנה צפויה להסתיים לחלוטין.
אסיה ושווקים מתעוררים: מטבעות חלשים
בסין – מדד המחירים לצרכן עלה בקצב שנתי של 1.8%, לאחר עלייה בקצב שנתי של 1.8% בחודש הקודם. מדד מנהלי הרכש בענף הייצור נותר על רמה של 51.1 נק'. התוצר עלה בקצב שנתי של 6.7%.
ביפן – שיעור הריבית נותר שלילי על 0.1%- ושיעור האבטלה ירד לרמה של 2.2%. שיעור האינפלציה ב- 12 החודשים האחרונים עמד על 0.7%.
אנו ממשיכים להעריך כי על אף הנתונים המעורבים שמעידים על שיפור מסוים, השקעה בשווקים אלו כרוכה בסיכון גבוה שלא בהכרח גלום בו סיכוי/פיצוי הולם, קל וחומר עם ההשקעה כוללת גם חשיפה מטבעית.
סחורות: מחיר הנפט נותר יציב בתקופה האחרונה
הנפט מדשדש בתקופה האחרונה סביב רמת 70$ לחבית, ומתחילת השנה עלה בכ- 23.3%, לאחר שבחודש יוני עלה כ- 11.5% (גרף 3). לקראת סוף חודש יוני התקיימה ועידת אופ"ק שבה הוחלט על הרחבת התפוקה. למרות זאת, מחיר הנפט קפץ, על רקע ההערכות בשוק שלא בהכרח יעמדו ביעד התפוקה. מאז, מחיר הנפט התמתן לכ- 68$ לחבית. מחיר הזהב בחודש יוני ירד כ- 3.9% וכ- 5.4% מתחילת השנה.
מחיר הנפט נסחר כבר מספר שבועות סביב רמה של 70$ לחבית. עיקר ההשפעה על מחירו נובעת מאינטרסים של מספר מדינות וכמו כן, ממתיחויות גיאופוליטיות כאלה ואחרות.
שוקי המניות: מאכזבים לעת עתה
עד לסוף חודש יוני, מדד ה- S&P500 האמריקאי עלה מתחילת השנה כ- 1.7%. היורוסטוקס 600 ירד מתחילת השנה כ- 2.4% ומדד הדאקס הגרמני ירד כ- 4.7% מתחילת השנה. מדד שנגחאי הסיני ירד כ- 17% מתחילת השנה.
השורה התחתונה: הכלכלה העולמית ממשיכה לצמוח בקצב משביע רצון. כמו כן, רווחי החברות במדדי המניות ממשיכים לעלות ולהציג נתונים טובים יותר מהצפי במרבית המקרים מידי רבעון מבחינת ההכנסות, שורת הרווח וצפי להמשך (החודש החלה עונת הדוחות של הרבעון השני). הגורמים שיכולים להעיב על השוק בתקופה הקרובה הינם אקסוגנים כגון, החרפת מלחמת הסחר, מתיחויות גיאופוליטיות ואי יציבויות פוליטיות פנימיות.
רפי בן מלך, מנהל השקעות
לידיעת הקוראים,
אין לראות באמור משום הצעה לציבור ו/או המלצה ו/או הזמנה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך ו/או נכס פיננסי ו/או של ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים אחרים כלשהם או המלצה להשקעה באפיקים ספציפיים כלשהם.
הנתונים והמצגים בסקירה זו אשר הובאו ממקורות שונים הוצגו ללא בדיקה נוספת תוך הנחה כי הם נכונים ומדויקים.
ניתוח הנתונים, ההנחות, המחשבות, המסקנות והרעיונות השונים בסקירה זו נעשו בצורה כללית אשר משקפת את דעתו של הכותב ושל חברת אג'יו בלבד.
המידע הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ מקצועי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.
כל העושה שימוש במידע המופיע במסמך זה, עושה זאת על דעת עצמו ועל אחריותו בלבד.
