ארה"ב: האם ה'פד' קרוב לנקודת השינוי במדיניות המוניטרית?
תמונת המאקרו בארה"ב ממשיכה להיות חיובית. נתוני התוצר לרבעון השני של השנה הראו על צמיחה של 2.3% בשיעור שנתי – דומה לצפי. הצריכה הפרטית היתה גבוהה וגם הייצוא הראה שיפור על אף התחזקות הדולר מול המטבעות העיקריים. בנוסף, נתוני הרבעון הראשון עודכנו כלפי מעלה. ממוצע ההערכות לריבית בסקר בלומברג עומד על 0.39% בסוף השנה הנוכחית – ירידה מ- 0.67% בחודש הקודם. הנתון האחרון בשוק התעסוקה לימד על יצירה של 215,000 משרות חדשות, נמוך במעט מהממוצע ב- 12 החודשים האחרונים. שיעור האבטלה נותר ללא שינוי ברמה של 5.3% וכך גם שיעור ההשתתפות. נתוני המכירות הקמעונאיות לחודש יולי היו גבוהים מהצפי ואינפלציית הליבה ב- 12 החודשים האחרונים עמדה על 1.8%. מדד סנטימנט הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן לחודש יולי עמד על 93.1 נק' – ירידה קלה לעומת החודש הקודם (גרף 1). בשוק הנדל"ן, הפירסום האחרון של מדד קייס-שילר המודד את מחירי הבתים ב- 20 הערים הגדולות בארה"ב, הראה כי הקצב ב- 12 החודשים האחרונים שמר על רמתו ועמד על 4.9%.
ההערכות הן שהבנק המרכזי קרוב מאוד להעלאת הריבית עוד השנה, אולי כבר בספטמבר. ה'פד' עוקב אחר שוק העבודה ואינפלציית הליבה ולפיכך סביר שהירידה במחירי הסחורות לא תהווה שיקול משמעותי בהחלטתו.
אירופה:
חבילת החילוץ השלישית ליוון יצאה לדרך
ביוון – שרי האוצר של גוש האירו אישרו את חבילת החילוץ בהיקף של כ- 86 מיליארדי אירו. קרן המטבע העולמית ספקנית באשר ליכולת החזר החוב של יוון. נתוני התוצר לרבעון השני איכזבו בעיקר בשל החולשה בצרפת. האינפלציה בגוש עמדה ב- 12 החודשים האחרונים על קצב של 0.2% – יציבות, ואינפלציית הליבה עלתה ל- 1% – מעל הצפי. שיעור האבטלה נותר יציב וגבוה ברמה של 11.1%. מדד מנהלי הרכש לחודש יולי המשיך להראות על התרחבות הכלכלה ועמד על 53.9 נק' – ירידה קלה לעומת החודש הקודם (גרף 2).
ספרד המשיכה להציג נתונים מעודדים עם שיפור בשוק העבודה
ואיטליה וצרפת הראו על התדרדרות. בגרמניה – מדד ZEW לסנטימנט הכלכלי המשיך להתכווץ וירד לרמה של 25 נק' – הרעה. הנתונים האחרונים המשיכו להראות כי הכלכלה האירופאית בכיוון חיובי. ההרחבה הכמותית תומכת בייצוא ובביקוש לאשראי אך עדיין לא מחלחלת לשוק העבודה.
אסיה ואמל"ט: סיכון גבוה וסלידת משקיעים משווקים מתעוררים
בסין – הבנק המרכזי הודיע של שינוי משטר שער החליפין – התוצאה היתה פיחות של היואן מול הדולר בכ- 3% בזמן קצר. מדד מנהלי הרכש במגזר השירותים לחודש יולי עמד על 53.8 נק' – שיפור ותמונת ראי של מגזר הייצור. ביפן – בניגוד לתקוותו של שינזו אבה ולאחר שני רבעונים של התרחבות הכלכלה, נתוני התוצר לרבעון השני הראו על התכווצות, בעיקר בשל ירידה חדה בייצוא. בברזיל – הכלכלה במצב המשלב התכווצות הפעילות ואינפלציה גבוהה שחייבה את הבנק המרכזי להעלות את הריבית לרמה של 14.25%.
בשווקים המתעוררים הסיכון נותר גבוה. ייתכן ופיחות המטבע בסין הוא צעד מכין להעלאת ריבית בארה"ב. נזכיר כי הסינים מעוניינים במטבע אמין ויציב.
מחירי הסחורות: בכיוון ירידה
מחירי הסחורות המשיכו במסען דרומה. התחזקות הדולר בעולם לצד האטה בסחר העולמי והגדלת היצע הנפט הוסיפה ללחוץ את מחירי הסחורות כלפי מטה. בחודש האחרון מדד הסחורות ירד ב- 7.19% בהובלת מחירי הנפט (WTI) שצנח בלמעלה מ- 13% (גרף 3).
שוקי המניות בעולם: ירידות בתגובה לשוק הסיני
הירידות החדות בסין והגמשת שוק המט"ח השפיעו בעוצמה על שוק המניות הגרמני שאיבד כ- 8% בחודש האחרון. מדד ה- S&P500 ירד ב- 1.47% ומתחילת השנה רשם עליה של 1.85%.
השורה התחתונה: ארה"ב המשיכה להציג נתונים טובים ובאירופה נתוני התוצר איכזבו. הניסיון של סין לשינוי מבני מכלכלת ייצור לכלכלת שירותים עשוי להביא להמשך תנודתיות גבוהה בשוקים בדגש המניות והסחורות. השווקים מתנהגים בעצבנות יתר, בעיקר עקב הציפיה לתחילת עלית הריבית בארה"ב.
חזי גוילי, מנהל השקעות
לידיעת הקוראים,
אין לראות באמור משום הצעה לציבור ו/או המלצה ו/או הזמנה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך ו/או נכס פיננסי ו/או של ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים אחרים כלשהם או המלצה להשקעה באפיקים ספציפיים כלשהם.
הנתונים והמצגים בסקירה זו אשר הובאו ממקורות שונים הוצגו ללא בדיקה נוספת תוך הנחה כי הם נכונים ומדויקים.
ניתוח הנתונים, ההנחות, המחשבות, המסקנות והרעיונות השונים בסקירה זו נעשו בצורה כללית אשר משקפת את דעתו של הכותב ושל חברת אג'יו בלבד.
המידע הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ מקצועי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.
כל העושה שימוש במידע המופיע במסמך זה, עושה זאת על דעת עצמו ועל אחריותו בלבד.
