ארה"ב: האינפלציה מתחילה להרים ראש

האומדן הראשון לתוצר הצביע על צמיחה של 2.3% בקצב שנתי ברבעון הראשון, לעומת צפי לצמיחה של 2%, וזאת לאחר צמיחה של 2.9% בקצב שנתי ברבעון הרביעי של שנת 2017. שיעורי האינפלציה ואינפלציית הליבה (בניכוי אנרגיה ומזון) עלו ב- 2.5% וב- 2.1% בהתאמה ב– 12 החודשים האחרונים (גרף 1). שיעור הריבית עומד על 1.50%-1.75%, לאחר ההעלאה שהתרחשה בחודש מרץ וצפויות כרגע שתי העלאות נוספות עד לסוף השנה.

דו"ח התעסוקה הצביע על תוספת של 103,000 משרות חדשות. שיעור האבטלה נותר ברמה של 4.1% ושכר העבודה השעתי עלה בקצב שנתי של 2.7%.

מדד קייס שילר למחירי הדירות עלה ב- 6.8% בקצב שנתי, לעומת צפי לעלייה של 6.3% בקצב שנתי.

הסביבה הכלכלית בארה"ב ממשיכה להיות חיובית. המשך המדיניות המוניטרית המצמצמת והמדיניות הפיסקלית המרחיבה תלויה כרגע בעיקר בקצב האינפלציה שמתחיל להרים ראש, על רקע עלייה במחיר הנפט והתנהגות הצרכנים.

אירופה: ממשיכה להתאושש לאט ובזהירות

התוצר בגוש האירו ובאיחוד האירופי ברבעון הראשון הצביע על צמיחה בקצב של 2.5% ו- 2.4% בהתאמה במונחים שנתיים ו-0.4% לעומת הרבעון המקביל אשתקד (גרף 2). הכלכלה הבריטית צמחה בקצב של 1.2% במונחים שנתיים.

האינפלציה בגוש האירו עמדה על 1.2% בקצב שנתי, לאחר עליה של 1.3% בקצב שנתי בחודש הקודם. שיעור האבטלה בגוש האירו עומד על רמה של 8.5%, ובאיחוד האירופי 7.1%. מדד מנהלי הרכשPMI בענף הייצור בגוש האירו ירד לרמה של 56 נק', לאחר שעמד על 56.6 נק' בחודש הקודם.

סך הכל נראה שיבשת אירופה ממשיכה להציג נתונים כלכליים חיוביים, וכמו כן, מדיניות ההרחבה המוניטרית – ריבית בשיעור של 0% ותוכנית רכישות בהיקף חודשי של 30 מיליארד אירו, צפויות להימשך עד סוף השנה לפחות.

אסיה ושווקים מתעוררים: נתונים מעורבים

מדד המחירים לצרכן בסין עלה בקצב שנתי של 2.1%, לאחר עלייה בקצב שנתי של 2.9% בחודש הקודם. מדד מנהלי הרכש בענף הייצור ירד לרמה של 51 נק' מרמה של 51.6 בחודש הקודם. קצב צמיחת התוצר נותר על רמה של 6.8%.

ביפן – שיעור הריבית נותר על 0.1%- ושיעור האבטלה נותר על 2.5%. האינפלציה עמדה החודש על 1.1% בקצב שנתי, לאחר שבחודש הקודם עלתה ב- 1.5% בקצב שנתי.

מטבעות של שווקים כגון ארגנטינה וטורקיה ממשיכים לקרוס מול הדולר.

על אף הנתונים המעורבים שמעידים על שיפור מסוים, השקעה בשווקים אלו כרוכה בסיכון גבוה שלא בהכרח גלום בו סיכוי/פיצוי הולם, קל וחומר עם ההשקעה כוללת גם חשיפה מטבעית.

 

סחורות: הנפט חצה את רמת 70$ לחבית

הנפט ממשיך במסעו צפונה מתחילת השנה וחצה את רמת 70$ לחבית, ומתחילת השנה עלה בכ- 15%. מחיר הזהב ירד החודש כ- 0.6% וכ- 0.6% מתחילת השנה, על רקע ירידה של 7% בביקוש ברבעון הראשון – הרבעון הראשון החלש ביותר מאז שנת 2008 (גרף 3).

שמירה על ההסכם של מדינות אופ"ק יכול להמשיך להעלות את מחיר הנפט וכתוצאה מכך לגרום לעלייה בקצב האינפלציה – זאת נדע לאחר פגישתם בחודש יוני.

שוקי המניות: התאוששות לאחר רבעון ראשון שלילי

הרבעון השני של השנה נפתח במגמה חיובית. מדד המניות המרכזי בארה"ב ה- S&P500 עלה החודש בכ- 0.3% ומתחילת השנה ירד בכ- 1.0%. היורוסטוקס 50 סיים את החודש בעלייה של 5.2%, ומתחילת השנה עלה בכ- 0.9%.

השורה התחתונה: מדיניות הבנקים המרכזיים והממשלות ממשיכות לתמוך בכלכלה העולמית, בעיקר בעולם המערבי. כמו כן, רגיעה בגזרה הצפון קוריאנית ובמלחמת הסחר בין ארה"ב לסין משרות אווירה חיובית ברמה הגיאופוליטית. סימן השאלה המרכזי כרגע טמון בקצב האינפלציה בכלל ובמחיר הנפט בפרט, שצפויים לתת את אותותיהם בקצב העלאות הריבית – קצב מהיר מהצפוי עלול לגרום לעליות בתשואות בשוק האג"ח ולירידות בשוקי המניות.

לידיעת הקוראים,

 

אין לראות באמור משום הצעה לציבור ו/או המלצה ו/או הזמנה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך ו/או נכס פיננסי ו/או של ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים אחרים כלשהם או המלצה להשקעה באפיקים ספציפיים כלשהם.

 

הנתונים והמצגים בסקירה זו אשר הובאו ממקורות שונים הוצגו ללא בדיקה נוספת תוך הנחה כי הם נכונים ומדויקים.

 

ניתוח הנתונים, ההנחות, המחשבות, המסקנות והרעיונות השונים בסקירה זו נעשו בצורה כללית אשר משקפת את דעתו של הכותב ושל חברת אג'יו בלבד.

 

המידע הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ מקצועי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.

 

כל העושה שימוש במידע המופיע במסמך זה, עושה זאת על דעת עצמו ועל אחריותו בלבד.