ארה"ב: הציפייה לרפורמת המס נותנת רוח גבית לשוק המניות, לעת עתה

נתוני התוצר לרבעון השלישי (אומדן ראשון) שפורסמו הצביעו על צמיחה בקצב של 3% לעומת צפי לצמיחה של 2.6%, זאת לאחר צמיחה של 3.1% ברבעון השני של השנה.

דו"ח התעסוקה לחודש ספטמבר הצביע על גריעה של 33,000 משרות (גרף 1), לעומת צפי לתוספת של 82,000 משרות חדשות. גריעה במשרות לראשונה מזה שבע שנים. במקביל לכך, הנתון של החודש הקודם עודכן כלפי מעלה. שיעור האבטלה ירד לרמה של 4.2% ושכר העבודה עלה ב- 0.5%. מדד סנטימנט הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן עלה לרמה של 100.7 נק' – עלייה לעומת החודש הקודם, לרמתו הגבוהה היסטורית.

מדד המחירים לצרכן לחודש ספטמבר עלה ב- 0.5%, לעומת צפי לעלייה של 0.6%. מדד הליבה (בניכוי אנרגיה ומזון) עלה ב- 0.1%. ב- 12 החודשים האחרונים עלה מדד המחירים לצרכן בארה"ב ב- 2.2%- קרוב למרכז טווח היעד של ה'פד' העומד על 2%. מדד קייס שילר למחירי הדירות עלה בקצב שנתי של 5.9% בחודש אוגוסט, לעומת צפי לעלייה של 5.8% ולאחר עלייה של 5.8% בקצב שנתי בחודש יולי. שוק המניות המשיך במסעו צפונה, על רקע צפי המשקיעים לאישור רפורמת המס של הנשיא טראמפ, שאותה הציג לאחרונה. תוכנית זו צפויה לתרום באופן ישיר לשורת הרווח של הפירמות במידה ותאושר. במידה והתוכנית לא תאושר, צפויה אכזבה גדולה בקרב המשקיעים שתבוא לידי ביטוי בירידות בשווקים.

אירופה: ויוה קטלוניה – ויוה אספניה

האומדן הראשון לתוצר בגוש האירו הצביע על צמיחה של 0.6% ברבעון השלישי (2.5% בקצב שנתי), לעומת צפי לצמיחה של 0.5%. הצמיחה ברבעון השני עודכנה כלפי מעלה מ- 0.6% ל- 0.7%. מטבע האירו נחלש החודש, על רקע החלטת הבנק המרכזי האירופי לצמצם אמנם את היקף תוכנית הרכישות מ- 60 מיליארד אירו ל- 30 מיליארד אירו בחודש, אך בו זמנית להאריך אותה עד ספטמבר 2018.

האינפלציה בגוש האירו עמדה בחודש ספטמבר על 1.4% (קצב שנתי), לעומת צפי לעלייה של 1.5%, זאת לאחר עליה של 1.5% בקצב שנתי בחודש הקודם.

שיעור האבטלה הוסיף לרדת ובחודש ספטמבר עמד על 8.9% בגוש האירו ועל 7.5% באיחוד האירופי (גרף 2). בספרד הכריזו הקטלונים חד צדדית על עצמאות. הדבר גורר מתיחות פוליטית קשה בין ספרד לקטלוניה והחשש המרכזי הוא תחילתו של אפקט דומינו שבו עמים נוספים ברחבי האיחוד האירופי ידרשו עצמאות. כרגע ההפגנות אינן אלימות ולא נראה שתהיה מלחמת אזרחים, אך האווירה המתוחה יכולה לשנות זאת בעתיד. בבריטניה – הריבית עלתה בסוף השבוע האחרון לראשונה מזה כעשור לשיעור של 0.5%. תוכנית ההרחבה הכמותית בגוש האירו ללא ספק מניבה פרי עד כה, דבר אשר משתקף בנתונים המאקרו כלכליים. הארכתה של תוכנית ההרחבה צפויה להמשיך ולתמוך במגזר הפיננסי בכלל ובשוק ההון בפרט. כמו כן, הסאגה הפוליטית בספרד צפויה לרכז עניין רב בתקופה הקרובה.

אסיה ושווקים מתעוררים: שווקים שמועדים לפורענות

בסין – קצב הצמיחה מוסיף להאט, כאשר הציג צמיחה בשיעור של 6.8% בקצב שנתי ברבעון השלישי, לאחר עליה של 6.9% ברבעון השני.

מדד המחירים לצרכן בסין עלה ב- 1.6% בקצב שנתי בחודש ספטמבר, בדומה לצפי.

ביפן – הריבית נותרה שלילית (0.1%-) והאינפלציה בספטמבר עמדה על 0.7% בקצב שנתי, בדומה לצפי ולשיעור העליה בחודש אוגוסט. מדד הניקיי היפני המשיך לעלות ולשבור שיאים, לאחר שהוסיף כ- 8.1% לערכו בחודש אוקטובר. בשווקים המתעוררים הסיכון נותר גבוה, עם אפשרות לשיפור במידה ומחיר הנפט ימשיך לעלות והתאוששות במחירי הסחורות.

סחורות: הנפט מתאושש

מחיר הנפט (WTI) עבר לטריטוריה החיובית מתחילת השנה, לאור עליה של כ- 5.2% בחודש אוקטובר וכ- 10% בספטמבר. זאת על רקע ירידה מעבר לצפי במלאי הנפט המסחרי בארה"ב לרמה של 457.3 מיליון חביות (גרף 3).

מחיר הזהב ירד 1.1% בחודש אוקטובר, בהמשך לירידה של 2.8% בספטמבר. לחצים בהיצע ובביקוש העלו את מחיר הנפט למחיר של 54.7$. מגמה זו עלולה להתחזק ולהביא את המחיר קרוב יותר ל- 60$ לחבית ככל שלחצים אלו יימשכו, כמו גם עקב עליית מדרגה במתיחויות גיאופוליטיות כאלו ואחרות.

שוקי המניות: ממשיכים לשבור שיאים

מדד המניות המרכזי בארה"ב, ה- S&P500' עלה בכ- 2.2% במהלך החודש, בהובלת סקטור הטכנולוגיה, וממשיך לשבור בכל פעם את שיא כל הזמנים. הדקס הגרמני התחזק בכ- 3.1% וגם שאר המדדים המובילים באירופה הציגו עליות נאות, למעט ספרד עקב המתיחות הפוליטית השוררת במדינה.

השורה התחתונה: הפרמטרים המאקרו כלכליים העיקריים מעידים על המשך התאוששות הכלכלות (בעיקר כלכלות המערב). האינפלציה הנמוכה יחסית משאירה קרקע פוריה להמשך מדיניות מוניטרית מרחיבה של נגידי הבנקים המרכזיים, קרי ריבית נמוכה והרחבות כמותיות. דבר נוסף שנותן דלק לשווקי המניות הוא הציפייה של השוק לאישור רפורמת המס של טראמפ ולכיוון המדיניות המוניטרית שיתווה הנגיד האמריקאי החדש.

לידיעת הקוראים,

אין לראות באמור משום הצעה לציבור ו/או המלצה ו/או הזמנה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך ו/או נכס פיננסי ו/או של ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים אחרים כלשהם או המלצה להשקעה באפיקים ספציפיים כלשהם.

הנתונים והמצגים בסקירה זו אשר הובאו ממקורות שונים הוצגו ללא בדיקה נוספת תוך הנחה כי הם נכונים ומדויקים.

ניתוח הנתונים, ההנחות, המחשבות, המסקנות והרעיונות השונים בסקירה זו נעשו בצורה כללית אשר משקפת את דעתו של הכותב ושל חברת אג'יו בלבד.

המידע הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ מקצועי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.

כל העושה שימוש במידע המופיע במסמך זה, עושה זאת על דעת עצמו ועל אחריותו בלבד.