ארה"ב: האם ה'פד' יחזיר את אמון המשקיעים?
מדד המחירים לצרכן עלה באוקטובר ב- 0.2% ואינפלציית הליבה ב- 12 החודשים האחרונים נותרה יציבה ברמה של 1.9% בדומה לנתון בחודש הקודם. הנתון האחרון בשוק התעסוקה לימד על יצירה של 271,000 משרות חדשות, גבוה מהממוצע ב- 12 החודשים האחרונים. הנתונים הקודמים עודכנו כלפי מעלה. שיעור האבטלה ירד לרמה של 5.0%. מדד מנהלי הרכש במגזר הייצור עמד על 54.1 נק' באוקטובר – הקריאה הגבוהה ב- 6 החודשים האחרונים. מדד סנטימנט הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן לחודש אוקטובר עמד על 90.0 נק' – עליה לעומת החודש הקודם (גרף 1). בשוק הנדל"ן, הפירסום האחרון של מדד קייס-שילר המודד את מחירי הבתים ב- 20 הערים הגדולות בארה"ב, הראה כי קצב הגידול ב- 12 החודשים האחרונים שמר על רמת יציבה ועמד על 4.7%.
ההסתברות להעלאת ריבית בחודש דצמבר הקרוב על פי החוזים העתידיים כפי שעולה בבלומברג עומדת על 68%. המסרים המועברים על ידי חברי הוועדה המוניטרית בראיונות רשמיים מרמזים על העלאת ריבית בישיבה הקרובה (בחודש דצמבר). הכלכלה האמריקאית יצרה יותר מקומות עבודה מהצפי, אינפלציית הליבה קרובה מאוד ל- 2% ונתונים חיוביים נוספים מביאים את המשקיעים להאמין שה'פד' יעלה את הריבית בחודש דצמבר – לראשונה מאז 2006.
אירופה: האם מתקפת הטרור תדכא את הצמיחה?
האומדן הראשון לצמיחה ברבעון השלישי הראה על עליה בשיעור 0.3% לעומת 0.4% ברבעון הקודם – נמוך מהתחזיות. מדד מנהלי הרכש המשולב של Markit לחודש אוקטובר המשיך להראות על התרחבות הכלכלה ועמד על 53.9 נק' – עליה לעומת החודש הקודם (גרף 2).
ספרד המשיכה להציג את הנתונים הטובים ביותר. בגרמניה – מדד ZEW לסנטימנט הכלכלי עלה לרמה של 10.4 נק' – שיפור ראשון לאחר 7 פרסומים שהצביעו על ירידה אך נמוך יחסית מהממוצע ארוך הטווח העומד על 24.8 נק'. האינפלציה בגוש נותרה ב- 12 החודשים האחרונים על קצב אפסי של 0.1% בעיקר בשל ירידת מחירי האנרגיה. בשוק העבודה נרשם שיפור קל עם ירידה בשיעור האבטלה לרמה של 10.8%. בספרד נרשם השיפור הגדול ביותר עם ירידה מ- 24% ל- 21.6%. בצרפת נרשמה הרעה בשוק העבודה עם עליה של 0.3% בשיעור האבטלה לרמה של 10.7%. מתקפת הטרור בצרפת והמשך המתיחות באירופה עשויים לפגוע בייצוא התיירות ולהוות משקולת מכבידה על הפעילות הכלכלית. נתוני התוצר היו נמוכים מהצפי ועשויים לתמוך בהגדלת ההרחבה הכמותית.
אסיה ואמל"ט: ברזיל ויפן חזרו למיתון
בסין – הייצור התעשייתי עלה בחודש אוקטובר ב- 5.6% בקצב שנתי לעומת צפי של 5.8% – השיעור הנמוך ביותר מזה כ- 6 שנים. בהתאם לכך, מדד מנהלי הרכש של Caixin במגזר הייצור הראה על שיפור, אך עדיין מתחת ל- 50 נק' (נמוך מהצפי) ומלמד על התכווצות הפעילות. האינפלציה ירדה בחודש אוקטובר לקצב של 1.3%. ביפן – בהתאם להערכות המוקדמות לחולשה בצמיחה, התוצר ברבעון השלישי ירד ב- 0.2% בדומה לרבעון הקודם והמשק היפני נכנס באופן רשמי לקטגוריה של כלכלה במיתון. בברזיל – התוצר ברבעון השלישי התכווץ ב- 1.9% לעומת הרבעון הקודם והאינפלציה האמירה ל- 9.93% – הנתון הגבוה מאז נובמבר 2003. שיעור האבטלה טיפס ל- 7.9% – כמעט פי שניים מהנתון בסוף 2014. כל זאת בעקבות קריסה במחירי הסחורות והמטבע המקומי. בשווקים המתעוררים הסיכון נותר גבוה מאוד ומועד להתפרצות מחודשת עקב בעיית חובות. נראה כי החולשה בשווקים אלה תעיב על הכלכלה העולמית לעוד זמן ממושך.
מחירי הסחורות: נפילה במחיר הנחושת
מחירי הסחורות ירדו ב- 30 הימים האחרונים ב- 5.15%. הנפט מסוג BRENT ירד ב- 6.94% לרמה של כ- 45 דולר לחבית. הנחושת איבדה 11% בחודש האחרון בשל עליה בהיצע והמשך חולשה בביקושים (גרף 3).
שוקי המניות בעולם: בדריכות לקראת העלאת הריבית בארה"ב
מדד ה- S&P500 עלה בחודש האחרון ב- 0.68% ומתחילת השנה מצוי בטריטוריה חיובית (בסטיית תקן גבוהה). מדדי המניות המובילים באירופה שמרו על יציבות ומתחילת השנה עלו במעל 10% בהובלת הדאקס הגרמני.
השורה התחתונה: נתוני התוצר לרבעון השלישי של השנה באירופה וביפן היו מאכזבים ותומכים בהגברת הצעדים המרחיבים. לעומת זאת, הנתונים החזקים בארה"ב מאפשרים העלאת ריבית כבר בדצמבר ונראה כי בכירי ה'פד' מרמזים על אפשרות זו על מנת להכווין את המשקיעים ולהחזיר את אמונם. מבחינת ה'פד' העיתוי נראה נכון, מאחר ועיכוב בהעלאת הריבית יביא לפעולה מצד הבנקים המרכזיים ביפן ואירופה להגברת ההרחבות הכמותיות מה שיחזק את הדולר באופן משמעותי יותר. מכל מקום, התנודתיות הגבוהה תמשיך לאפיין את השווקים בתקופה הקרובה.
לידיעת הקוראים,
אין לראות באמור משום הצעה לציבור ו/או המלצה ו/או הזמנה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך ו/או נכס פיננסי ו/או של ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים אחרים כלשהם או המלצה להשקעה באפיקים ספציפיים כלשהם.
הנתונים והמצגים בסקירה זו אשר הובאו ממקורות שונים הוצגו ללא בדיקה נוספת תוך הנחה כי הם נכונים ומדויקים.
ניתוח הנתונים, ההנחות, המחשבות, המסקנות והרעיונות השונים בסקירה זו נעשו בצורה כללית אשר משקפת את דעתו של הכותב ושל חברת אג'יו בלבד.
המידע הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ מקצועי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.
כל העושה שימוש במידע המופיע במסמך זה, עושה זאת על דעת עצמו ועל אחריותו בלבד.
