הפעילות הריאלית: המשך שיפור והתרחבות הפעילות

אומדן הלמ"ס לנתוני החשבונאות הלאומיים במחצית השניה של 2016 הצביעו על צמיחה של 5%* בהמשך לעליה של 3.8% במחצית הראשונה. עליה בולטת במיוחד
נרשמה בהשקעה בנכסים קבועים (בניה, ציוד וכלי תחבורה) עם גידול של 10.2%. נציין כי נתוני התוצר הושפעו מהקדמת רכישת כלי רכב בשל שינויים מיסויים.

בשלושת החודשים שהסתיימו בחודש ינואר 2017 נרשמה עליה בשיעור של 17.9% ביצוא הסחורות – המשך הטבה (גרף 1). חוזקו של השקל ביחס למטבעות הדולר והאירו ממשיכה לשחוק את תקבולי הייצוא ואת כושר התחרות של היצואן הישראלי. בהקשר זה, העלאת ריבית קרובה בארה"ב לאור נתוני האינפלציה, הצמיחה ושוק העבודה עשויה להביא לפער ריביות ש"יחייב" התחזקות של הדולר. ההסתברות להעלאת ריבית בחודש מרץ עומדת על 80% ולהערכתנו הסיכוי גבוה יותר.

בפידיון המסחר הקמעונאי, שהינו אינדיקטור לביקוש המקומי, נרשמה עליה של 2.6% בחודשים נובמבר-דצמבר 2016, בהמשך לעליה של 2.8% בחודשים הקודמים.

המדד המשולב של בנק ישראל לחודש ינואר עלה ב- 0.2% והיה נמוך מקצב גידולו בחודשים האחרונים.

מדד המחירים לצרכן ירד בחודש ינואר ב- 0.2% והושפע בין היתר מירידה בתעריפי הביטוח ועליה במחירי החשמל. האינפלציה ב- 12 החודשים האחרונים עמדה על 0.1%. להערכתנו, לחצי השכר במשק לצד חוזקה בצריכה הפרטית והתייצבות במחיר הנפט – יביאו לעליה בלחצים האינפלציוניים בחודשים הקרובים. בנק ישראל החליט להותיר את הריבית לחודש מרץ ללא שינוי ברמה של 0.1% ובהודעתו חזר על המסר כי "המדיניות המוניטרית תיוותר מרחיבה למשך זמן רב".

* כל הנתונים – מגמה, בשיעור שנתי

שוק העבודה: המשך תמונה חיובית

שיעור האבטלה עמד בחודש ינואר נותר יציב ועמד על 4.3% תוך ששיעור ההשתתפות עלה ל- 64.1%. בחודשים ספטמבר – נובמבר השכר הממוצע במחירים קבועים עלה ב- 3.8% בהמשך לעליה של 2.9% בשלושת החודשים הקודמים (גרף 2). בחודש נובבמר 2016 עמד השכר הממוצע על 9,265 ₪ במחירים קבועים כאשר כשליש מהמשרות במשק נמצא מעל השכר הממוצע. שוק העבודה מאופיין בפרופיל חיובי מאוד אשר להערכתנו יתמוך בלחצי האינפלציה בתקופה הקרובה.

שוק הדיור: ירידה בפעילות המשקיעים והתמתנות עליית המחירים

על פי מדד מחירי הדירות של הלמ"ס, ב- 12 החודשים שהסתיימו בדצמבר 2016 עלו מחירי הדירות ב- 5.9% – ירידה ביחס לחודש הקודם שבו הקצב היה 8.1%.

על פי נתוני משרד האוצר ברבעון הרביעי של שנת 2016 נרכשו 24 אלף דירות – ירידה של 17% בהשוואה לרבעון השלישי והנתון הרבעוני הנמוך ביותר מזה שנתיים. עיקר הירידה נבע מירידה בפעילות המשקיעים בשל הכבדת מס רכישה במחצית השנה שעברה. משקל המשקיעים מסך העסקאות היווה כ- 17% ברבעון האחרון והיה נתון נמוך היסטורית (גרף 3). נראה כי פעילות הממשלה בשוק הדיור מביאה לשינוי טעמים של המשקיעים אשר הפחיתו בחדות את פעילותם. עם זאת, שינוי זה עשוי להביא לירידה של היצע דירות להשכרה ועלייה בדמי השכירות.

שוק האג"ח: רווחי הון באג"ח קונצרניות אמריקאיות

החודש עלו בחדות אג"ח "אמריקאיות" בישראל שהונפקו על ידי חברות נדל"ן. יחד עם זאת, חלק מסדרות אלה נסחרות ברמת תשואה המלמדת על סיכון גבוה. מדד האג"ח הממשלתיות הצמודות למדד (2-5 שנים) סיים את החודש בירידה של 0.16% והשקלי במח"מ דומה עלה ב- 0.11%. תל בונד 60 צמוד המדד עלה ב- 0.24% והתל בונד השקלי עלה ב- 0.69%.

שוק המניות: המשקיעים קיבלו באהדה את רפורמת המדדים

מדד ת"א 35 עלה ב- 1.05% ומדד ת"א 125 עלה ב- 1.82%. לעומתם, מדד ת"א 90 התחזק ב- 4.65%. מניות הנדל"ן המניב המשיכו גם החודש להניב תשואה עודפת על מדדי הייחוס.

לידיעת הקוראים

אין לראות באמור משום הצעה לציבור ו/או המלצה ו/או הזמנה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך ו/או נכס פיננסי ו/או של ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים אחרים כלשהם או המלצה להשקעה באפיקים ספציפיים כלשהם.

הנתונים והמצגים בסקירה זו אשר הובאו ממקורות שונים הוצגו ללא בדיקה נוספת תוך הנחה כי הם נכונים ומדויקים.

ניתוח הנתונים, ההנחות, המחשבות, המסקנות והרעיונות השונים בסקירה זו נעשו בצורה כללית אשר משקפת את דעתו של הכותב ושל חברת אג'יו בלבד.

המידע הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ מקצועי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.

כל העושה שימוש במידע המופיע במסמך זה, עושה זאת על דעת עצמו ועל אחריותו בלבד.