הפעילות הריאלית: בקצב דומה לזה שהיה בשנים האחרונות
בשלושת החודשים שהסתיימו בחודש פברואר 2017 נרשמה עליה בשיעור של 3.8% ביצוא הסחורות – התמתנות בקצב הגידול. ביצוא התעשייתי – טכנולוגיה מעורבת עילית (כימיה, מכונות וציוד חשמלי) נרשם גידול חד בדומה לחודשים הקודמים (גרף 1). ביצוא השירותים (לא כולל חברות הזנק) נרשמה יציבות וביצוא שירותי תיירות (תיירים שממירים מט"ח לשקלים) חל גידול של 4.7% בהמשך לעלייה של 4.9% בחודשיים הקודמים.
בפידיון המסחר הקמעונאי, שהינו אינדיקטור לביקוש המקומי, נרשמה עליה של 2.7% בחודשים דצמבר 2016- ינואר 2017 – נמוך מהחודשים הקודמים. המדד המשולב של בנק ישראל למצב המשק לחודש פברואר עלה ב- 0.31% בדומה לקצב גידולו הממוצע בשנת 2016.
מדד המחירים לצרכן נותר ללא שינוי בחודש פברואר והושפע בין היתר מירידה במחירי ההלבשה וההנעלה ועליה במחירי הירקות והפירות. האינפלציה ב- 12 החודשים האחרונים עמדה על 0.4%.
להערכתנו, לחצי השכר במשק לצד חוזקה בצריכה הפרטית – יביאו להמשך התעוררות הלחצים האינפלציוניים בחודשים הקרובים. כמו-כן אט-אט "יוצאים" מהתחשיב המדדים השליליים של החודשים הקודמים (גרף 2) ובמקומם "נכנסים" מדדים חיוביים. החלטת הריבית הבאה של בנק ישראל תהיה ב- 6 לאפריל וזו צפויה להישאר ללא שינוי ברמה של 0.1%.
* כל הנתונים – מגמה, בשיעור שנתי
שוק העבודה: המשך תמונה חיובית
שיעור האבטלה בחודש פברואר נותר יציב ועמד על 4.3% תוך ששיעור ההשתתפות גם כן נותר ללא שינוי על 64.1%. שיעור המשרות הפנויות ירד מרמתו הגבוהה היסטורית לרמה של 3.58% ונרשמו 94.4 אלף משרות פנויות. הנתונים הצביעו על המשך ירידה בביקוש למשלחי יד בענף הבינוי. שוק העבודה מאופיין בפרופיל חיובי מאוד אשר להערכתנו יתמוך בלחצי האינפלציה בתקופה הקרובה.
שוק הדיור: גידול בהיצע, ירידה בביקוש והתמתנות קצב עליית המחירים
על פי מדד מחירי הדירות של הלמ"ס, ב- 12 החודשים שהסתיימו בינואר 2017 עלו מחירי הדירות ב- 6.3% – ירידה ביחס לחודש הקודם שבו הקצב היה 6.6%.
בחודשים נובמבר – ינואר 2017 נרשמה ירידה של 5.1% בביקושים לדירות חדשות בהשוואה לשלושת החודשים הקודמים. הכמות המבוקשת (בינואר) עמדה על כ- 2,620 דירות חדשות – נמוך ביחס לממוצע בחודשים האחרונים.
בצד ההיצע – על פי הלמ"ס בשנת 2016 הוחל בבנייתן של כ- 52.4 אלף דירות – דומה למספר הדירות שהוחל בבנייתן ב- 2015 (גרף 3). כמו-כן הסתיימה בנייתן של כ- 45.4 אלף דירות, כ- 4% יותר מאשר בשנת 2015. בשורה התחתונה בסוף שנת 2016 נמצאו בתהליכי בניה פעילה כ- 112 אלף דירות חדשות.
נראה כי פעילות הממשלה בשוק הדיור מביאה לתוצאות הן בצד ההיצע והן בצד הביקוש. להערכתנו בתקופה הקרובה נראה התקררות מסוימת של שוק הדיור.
שוק האג"ח: האפיק השקלי הניב ביצועים טובים יותר
האפיק השקלי המשיך ליהנות מסביבת הריבית האפסית והמשך סחיטת התשואות כלפי מטה. מדד האג"ח הממשלתיות השקליות (2-5 שנים) סיים את החודש בעליה של 0.34% והצמוד במח"מ דומה ירד ב- 0.07%. התל בונד השקלי עלה ב- 0.75% והתל בונד הצמוד עלה ב- 0.21%.
שוק המניות: מניות הסלולאר הצטרפו לפארמה
מדד ת"א 35 ירד ב- 1.05% ומדד ת"א 125 ירד ב- 1.82%. לעומתם, מדד ת"א 90 התחזק ב- 4.65%. מניות הפארמה המשיכו להניב תשואה שלילית והחודש גם מניות הסלולאר שעלו בחדות מתחילת השנה התממשו בשיעורים חדים.
השורה התחתונה: הפעילות במשק המשיכה להיות חיובית ובקצב דומה לשנים האחרונות. בשוק הדיור נרשמה ירידה בביקוש, גידול בהיצע והתמתנות בקצב עליית המחירים. הדולר המשיך להיחלש מול השקל על אף העלאת הריבית בארה"ב והתערבות בנק ישראל. אנו מעריכים כי פער הריביות בין ארה"ב לישראל עשוי להביא להתחזקות הדולר מרמות השפל הנוכחיות.
לידיעת הקוראים,
אין לראות באמור משום הצעה לציבור ו/או המלצה ו/או הזמנה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך ו/או נכס פיננסי ו/או של ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים אחרים כלשהם או המלצה להשקעה באפיקים ספציפיים כלשהם.
הנתונים והמצגים בסקירה זו אשר הובאו ממקורות שונים הוצגו ללא בדיקה נוספת תוך הנחה כי הם נכונים ומדויקים.
ניתוח הנתונים, ההנחות, המחשבות, המסקנות והרעיונות השונים בסקירה זו נעשו בצורה כללית אשר משקפת את דעתו של הכותב ושל חברת אג'יו בלבד.
המידע הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ מקצועי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.
כל העושה שימוש במידע המופיע במסמך זה, עושה זאת על דעת עצמו ועל אחריותו בלבד.
