הפעילות הריאלית: המשך שיפור והתרחבות הפעילות

בשלושת החודשים שהסתיימו בחודש דצמבר 2016 נרשמה עליה בשיעור של 11.2% ביצוא הסחורות – הטבה (גרף 1). נתונים שפורסמו לסיכום שנת 2016 הראו על ירידה של 4.6% ביצוא הסחורות לעומת עליה של 8.7% ביבוא סחורות. הגירעון בסחר הסחורות הסתכם בשנת 2016 ב- 50.2 מיליארדי ₪ לעומת 30.2 מיליארדי ₪ בשנת 2015.

בפידיון המסחר הקמעונאי, שהינו אינדיקטור לביקוש המקומי, נרשמה עליה של 0.5% בחודשים אוקטובר-דצמבר לעומת ירידה של 2.7% בחודשיים הקודמים – הטבה. המדד המשולב של בנק ישראל לחודש דצמבר עלה ב- 0.45% והיה גבוה משמעותית מקצב גידולו בחודשים האחרונים. ההסבר העיקרי לעליה החריגה הוא גידול חד ביבוא מוצרי צריכה – רכישת כלי רכב – שהוקדמו בשל שינויים מיסויים. ההסתברות להאטה בקצב צמיחת המשק נמוכה ומוערכת בסיכוי של כ- 20%.

מדד המחירים לצרכן נותר ללא שינוי בחודש דצמבר והשלים אינפלציה שלילית בשיעור של 0.2% ב- 12 החודשים האחרונים (גרף 2). להערכתנו, לחצי השכר במשק לצד חוזקה בצריכה הפרטית והתייצבות במחיר הנפט – יביאו לעליה בלחצים האינפלציוניים בחודשים הקרובים. בנק ישראל החליט להותיר את הריבית לחודש פברואר ללא שינוי ברמה של 0.1% כאשר בהודעתו חזר על המסר כי "המדיניות המוניטרית תיוותר מרחיבה למשך זמן רב".

* כל הנתונים – מגמה, בשיעור שנתי

שוק העבודה: המשך תמונה חיובית

שיעור האבטלה עמד בחודש דצמבר על 4.3% – לעומת 4.5% בחודש הקודם, תוך ששיעור ההשתתפות ירד ל- 64.0%. בחודשים אוגוסט – אוקטובר השכר הממוצע במחירים קבועים עלה ב- 3.2% בהמשך לעליה של 3.1% בשלושת החודשים הקודמים. בחודש אוקטובר עמד השכר הממוצע על 9,183 ₪ במחירים קבועים כאשר כשליש מהמשרות במשק נמצא מעל השכר הממוצע והיתר מתחת. שוק העבודה מאופיין בפרופיל חיובי מאוד אשר להערכתנו יתמוך בלחצי האינפלציה בתקופה הקרובה.

שוק הדיור: שנה נוספת של עליית מחירים לצד ירידה בביקושים

על פי מדד מחירי הדירות של הלמ"ס, ב- 12 החודשים שהסתיימו בנובמבר 2016 עלו מחירי הדירות ב- 8.1% – ירידה ביחס לחודש הקודם שבו הקצב היה 8.6%.

בחודשים ינואר – נובמבר 2016 נרשמה ירידה של 5.8% בביקושים לדירות חדשות בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. הכמות המבוקשת (בנובמבר) עמדה על כ- 3,304 דירות חדשות – נמוך ביחס לממוצע בחודשים האחרונים.

בצד ההיצע – המלאי נותר ברמה גבוהה, כאשר בסוף חודש נובמבר נותרו למכירה 31,150 דירות חדשות (עליה), מתוכן כ- 27% במחוז המרכז (גרף 3). מספר חודשי ההיצע הוא 15.2 – יציבות. היינו מצפים כי ירידה בביקושים לצד עליה בהיצע תביא לירידה במחירים – אך זו טרם התממשה. להערכתנו שינוי משמעותי במחירים יבוא לאחר עליה בריבית במשק.

שוק האג"ח: התעוררות באפיק צמוד המדד

התייצבות מחיר הנפט בעולם והתפוגגות השפעת הפחתות המחירים של הממשלה בישראל הביאו יתרון החודש לאפיקים צמודי המדד. מדד האג"ח הממשלתיות הצמודות למדד (2-5 שנים) סיים את החודש בעליה של 0.22% והשקלי במח"מ דומה עלה ב- 0.06%. תל בונד 60 צמוד המדד עלה ב- 0.70% והתל בונד השקלי עלה ב- 0.54%.

שוק המניות: מניות בודדות המשיכו להיות משקולת על המדדים

מדד ת"א 25 ירד ב- 4.25% ומדד ת"א 100 ירד ב- 3.07%. לעומתם, מדד ת"א 75 התחזק ב- 2.19%. מניית טבע איבדה החודש 10.8% מערכה ומניית בזק ירדה בשיעור דומה.

לידיעת הקוראים,

אין לראות באמור משום הצעה לציבור ו/או המלצה ו/או הזמנה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך ו/או נכס פיננסי ו/או של ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים אחרים כלשהם או המלצה להשקעה באפיקים ספציפיים כלשהם.

הנתונים והמצגים בסקירה זו אשר הובאו ממקורות שונים הוצגו ללא בדיקה נוספת תוך הנחה כי הם נכונים ומדויקים.

ניתוח הנתונים, ההנחות, המחשבות, המסקנות והרעיונות השונים בסקירה זו נעשו בצורה כללית אשר משקפת את דעתו של הכותב ושל חברת אג'יו בלבד.

המידע הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ מקצועי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.

כל העושה שימוש במידע המופיע במסמך זה, עושה זאת על דעת עצמו ועל אחריותו בלבד.