הפעילות הריאלית: מתונה. חולשה מתמשכת בייצוא
בשלושת החודשים שהסתיימו ביוני נרשמה ירידה ביצוא הסחורות בשיעור של 16.9% (מגמה, בקצב שנתי) – הרעה. חלק מהחולשה מוסבר על ידי התחזקות השקל וההאטה בסחר העולמי. נזכיר כי הייצוא הישראלי מהווה כ- 32% מהתוצר. בפדיון רשתות השיווק בחודשים אפריל-יוני נרשמה ירידה בשיעור של 3.6% (מגמה, בקצב שנתי) – הרעה (גרף 1). מדד אמון הצרכנים עלה בחודש יוני לעומת החודש הקודם והוא משקף שיפור בציפיות הצרכנים. בסקר הערכת המגמות בעסקים נרשמה הטבה במאזן הפעילות הכוללת. המדד המשולב של בנק ישראל למצב המשק עלה ב- 0.41% ביוני, בעיקר כתוצאה מעלייה ביבוא מוצרי צריכה וגידול במספר המשרות הפנויות. האומדן הנוכחי להסתברות להאטה נמצא במגמת ירידה, אך עדיין ברמה הגבוהה מ- 50% (גרף 2). בנק ישראל החליט להותיר את הריבית לחודש אוגוסט ללא שינוי ברמה של 0.1% וזאת במטרה לתמוך בצמיחה ולהחזיר את האינפלציה השלילית ליעד יציבות המחירים. בהודעתו ציין הבנק כי ישתמש בכלים העומדים לרשותו, ויבחן את הצורך בשימוש בכלים שונים. הנתונים האחרונים מעידים על המשך התכווצות בפעילות הכלכלית ומשקפים קצב צמיחה שנתי של כ- 2% ומטה. בנק ישראל החזיר בהודעתו את האפשרות לפעול בכלי מדיניות שונים במטרה לנסות לבנות את אמון המשקיעים. בינתיים, השקל המשיך בהתחזקותו מול הדולר והאירו.
שוק העבודה: פעילות גבוהה
שיעור האבטלה עמד בחודש יוני על- 5.2% לעומת 5.0% בחודש מאי. שיעור ההשתתפות עלה ל- 64.2% ובשלושת החודשים האחרונים חל גידול חד במספר המשרות הפנויות בעיקר בקרב מהנדסים ועובדי בניין. שיעור האבטלה מראה על מגמה חיובית בשוק עבודה וכך גם מספר המשרות הפנויות.
שוק הדיור: פעילות ערה וירידה בקצב עליית המחירים
בשוק הדיור המשיכה להיות פעילות מוגברת – תוצאה של הקדמת רכישות לפני העלאת מס הרכישה על דירות להשקעה. נתוני נטילת המשכנתאות (החדשות) לחודש יוני רשמו עליה לרמה של 7 מיליארדי ₪ – גבוה משמעותית מהממוצע מתחילת השנה. על פי מדד מחירי הדירות של הלמ"ס, ב- 12 החודשים שהסתיימו במאי 2015 עלו מחירי הדירות ב- 3.2%, לעומת 4.0% באפריל 2015.
בצד הביקוש – מתחילת השנה ועד לחודש מאי נרשמה עליה של 23.3% בביקושים לדירות חדשות בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. הכמות המבוקשת עמדה על כ- 4,420 דירות חדשות – גבוה מהממוצע השנתי (גרף 3).
בצד ההיצע – המלאי נותר ברמה גבוהה, כאשר בסוף חודש אפריל נותרו למכירה כ- 26,020 דירות חדשות. מספר חודשי ההיצע הוא 10 – יציב ובהנחה שקצב הביקושים יישאר זהה ושלא יהיו התחלות בניה חדשות.
בשוק הדיור רמת המחירים מתייצבת עם נטייה כלפי מטה ונראה כי בתקופה הקרובה הפעילות בשוק תאט בתגובה לפעולות הממשלה שנועדו להוריד את המחירים. מספר הדירות בבנייה פעילה והמלאי למכירה מוסיף להיות גבוה.
שוק האג"ח: עליית שערים ותנודתיות גבוהה
מדדי האג"ח רשמו עליות שערים תוך כדי תנודתיות גבוהה ביחס לממוצע ב- 3 השנים האחרונות. התשואות המשיכו להיות ברמת שפל היסטורית והסיכונים בשוק האג"ח מתומחרים לדעתנו בחסר. מדד האג"ח הממשלתי השקלי עלה ב- 0.98% והצמוד 5-10 עלה ב- 1.42%. תל בונד 60 צמוד המדד עלה ב- 1.45% והתל בונד השקלי הוסיף 1.58%.
שוק המניות: התיאבון לסיכון המשיך לתדלק את השוק
שוק המניות המשיך גם החודש ליהנות מעליות שערים ושבירת שיאים חדשים, בין היתר, כתוצאה מזינוק של למעלה מ- 15% במניית טבע שדיווחה על רכישת החטיבה הגנרית של חברת אלרגן. מדד ת"א 25 עלה ב- 3.87% ומדד ת"א 100 עלה ב- 4.25%. על אף רמת המחירים הלא זולה בשוק המניות המקומי וקצב צמיחה נמוך מהציפיות, המשקיעים המשיכו גם החודש להגביר ביקושים.
השורה התחתונה: הנתונים האחרונים המשיכו להצביע על פעילות מתונה במשק והירידה המתמשכת ברכיב הייצוא תקשה על המשק לעמוד בתחזית הצמיחה של בנק ישראל. המשקיעים המשיכו גם החודש לפנות לאפיקי הסיכון על מנת לנסות לשפר את תוחלת התשואה של תיק ההשקעות. נראה כי התיאבון לרווח משכיח מהמשקיעים את פוטנציאל ההפסד הטמון בהליכה על קרח דק.
חזי גוילי, מנהל השקעות
לידיעת הקוראים,
אין לראות באמור משום הצעה לציבור ו/או המלצה ו/או הזמנה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך ו/או נכס פיננסי ו/או של ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים אחרים כלשהם או המלצה להשקעה באפיקים ספציפיים כלשהם.
הנתונים והמצגים בסקירה זו אשר הובאו ממקורות שונים הוצגו ללא בדיקה נוספת תוך הנחה כי הם נכונים ומדויקים.
ניתוח הנתונים, ההנחות, המחשבות, המסקנות והרעיונות השונים בסקירה זו נעשו בצורה כללית אשר משקפת את דעתו של הכותב ושל חברת אג'יו בלבד.
המידע הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ מקצועי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.
כל העושה שימוש במידע המופיע במסמך זה, עושה זאת על דעת עצמו ועל אחריותו בלבד.
