הפעילות הריאלית: תמונה מעורבת
על-פי הלמ"ס, התוצר ברבעון הראשון עלה בקצב שנתי של 2.5%, לאחר עלייה של 6.6% ברבעון הרביעי של 2014. לחיוב בלטה ההוצאה לצריכה פרטית ויצוא הסחורות והשירותים ולרעה ההשקעה בנכסים קבועים, שהתכווצה ב- 5.8% לעומת הרבעון הרביעי של 2014.
בשלושת החודשים שהסתיימו באפריל נרשמה ירידה ביצוא הסחורות בשיעור של 13.1% (מגמה, בקצב שנתי) – הרעה לעומת שלושת החודשים הקודמים. מדדי הפדיון של רשתות השיווק בחודשים פברואר-אפריל רשמו יציבות בסך הפידיון בחישוב שנתי – לאחר עליה של 5.3% בשלושת החודשים הקודמים (גרף 1). מדד אמון הצרכנים עלה בחודש אפריל לרמתו הגבוהה ביותר מאז 2011 ובסקר הערכת המגמות בעסקים לחודש אפריל נרשמה הרעה במאזן הפעילות הכוללת. המדד המשולב של בנק ישראל למצב המשק עלה ב- 0.23% באפריל, נמוך מהממוצע של המדד מתחילת השנה. האומדן הנוכחי להסתברות להאטה במגמת עליה (גרף 2). בנק ישראל החליט להותיר את הריבית לחודש יוני ללא שינוי ברמה של 0.1% וזאת במטרה לתמוך בצמיחה ולהחזיר את האינפלציה השלילית ליעד יציבות המחירים.
הנתונים האחרונים מעידים על חזרה לקצב הצמיחה שהיה בשנתיים האחרונות ואולי אף נמוך מכך. הירידה בייצוא ובהשקעות בנכסים קבועים תקשה על המשק לעמוד בתחזית הצמיחה של בנק ישראל שנראית אופטימית מידי.
שוק העבודה: שיעור האבטלה מתחת ל- 5%
שיעור האבטלה עמד בחודש אפריל על- 4.9% לעומת 5.2% בחודש מרץ. שיעור ההשתתפות עלה ל- 64%. מספרם של המועסקים במשרה מלאה בסוף חודש אפריל עלה ב- 0.9% לעומת החודש הקודם. באפריל עלה שכר המינימום ב- 350 ₪ ל- 4,650 ₪ לחודש (פעימה ראשונה). שיעור האבטלה מראה על מגמה חיובית בשוק עבודה אך הגידול נובע בעיקר ממשרות במגזר הציבורי ולא מגידול במגזר העסקי.
שוק הדיור: יציבות מחירים ופעילות ערה
נתוני נטילת המשכנתאות (החדשות) לחודש אפריל רשמו ירידה לרמה של 4.7 מיליארדי ₪ לעומת הממוצע מתחילת השנה העומד על כ- 4.9 מיליארדי ₪ (חלק מהירידה מוסברת בעונתיות). על פי מדד מחירי הדירות של הלמ"ס, ב- 12 החודשים שהסתיימו במרץ 2015 עלו מחירי הדירות ב- 3.8%, לעומת 3.7% בפברואר 2015.
בצד הביקוש – בחודש מרץ נרשמה עליה של 8.2% בביקושים לדירות חדשות בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. הכמות המבוקשת עומדת על ממוצע של כ- 3,700 דירות חדשות בחודש (גרף 3).
בצד ההיצע – המלאי נותר ברמה גבוהה, כאשר בסוף חודש מרץ נותרו למכירה כ- 25,490 דירות חדשות. מספר חודשי ההיצע הוא 10 – יציב ובהנחה שקצב הביקושים יישאר זהה ושלא יהיו התחלות בניה חדשות.
הפעילות בשוק הדיור ערה ורמת המחירים מתייצבת. החולשה בעליית המחירים נובעת מכניסה ל"תקופת המתנה" חדשה וגם בשל צבר של התחלות וגמר בניה אשר שניהם מצויים ברמה גבוהה של כ- 40 אלף יחידות דיור.
שוק האג"ח: תנודתיות גבוהה וחוסר איזון
התנודתיות בשוקי האג"ח הוסיפה להיות גבוהה מהממוצע ב- 3 השנים האחרונות ומלמדת על "עצבנות" של המשקיעים. העקום הישראלי המשיך להיות יקר מהאמריקאי ומשקף תמחור חסר של הסיכונים הגולמים בו. מדד האג"ח הממשלתי השקלי ירד ב- 0.98% והצמוד ב- 2.10%. תל בונד 60 צמוד המדד ירד 0.09% והשקלי ירד ב- 0.58%.
שוק המניות: המשיך ליהנות מגידול בביקוש מצד המשקיעים
ביצועי המשק המעורבים לא עצרו את שוק המניות הנראה כמנותק מביצועי הכלכלה והמשיך במסעו צפונה גם בחודש האחרון. מדד ת"א 25 עלה ב- 2.63% ומדד ת"א 100 עלה ב- 2.05%. נראה כי הריבית הנמוכה תמשיך לתדלק את הביקושים בשוק המניות על אף שהפעילות הכלכלית במשק מתונה.
השורה התחתונה: הנתונים האחרונים המשיכו להצביע על תמונה מעורבת בפעילות של המשק תוך כדי עלייה בהסתברות להאטה. החשש העיקרי הוא מתגובה מהירה ואגרסיבית בשוק האג"ח כאשר יחול שינוי במדיניות המוניטרית. בינתיים, בשוק המניות נרשם חודש חיובי נוסף ותשואות דו-ספרתיות מתחילת השנה במדדים המובילים.
לידיעת הקוראים,
אין לראות באמור משום הצעה לציבור ו/או המלצה ו/או הזמנה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך ו/או נכס פיננסי ו/או של ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים אחרים כלשהם או המלצה להשקעה באפיקים ספציפיים כלשהם.
הנתונים והמצגים בסקירה זו אשר הובאו ממקורות שונים הוצגו ללא בדיקה נוספת תוך הנחה כי הם נכונים ומדויקים.
ניתוח הנתונים, ההנחות, המחשבות, המסקנות והרעיונות השונים בסקירה זו נעשו בצורה כללית אשר משקפת את דעתו של הכותב ושל חברת אג'יו בלבד.
המידע הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ מקצועי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.
כל העושה שימוש במידע המופיע במסמך זה, עושה זאת על דעת עצמו ועל אחריותו בלבד.
