הפעילות הריאלית: בקצב דומה לזה שהיה בשנים האחרונות

בנק ישראל עדכן כלפי מטה את תחזית הצמיחה לשנת 2017 מ- 3.2% ל- 2.8% וצופה כי הריבית תעלה החל מהרבעון השני של 2018 לעומת התחזית הקודמת שהניחה העלאת ריבית כבר ברבעון האחרון של 2017.

בשלושת החודשים שהסתיימו בחודש מרץ 2017 נרשמה ירידה בשיעור של 1.8% ביצוא הסחורות – הרעה. בפידיון המסחר הקמעונאי, שהינו אינדיקטור לביקוש המקומי, נרשמה עליה של 0.4% בחודשים ינואר – פברואר – נמוך מהחודשים הקודמים.

המדד המשולב של בנק ישראל למצב המשק לחודש מרץ עלה ב- 0.36% בדומה לקצב גידולו הממוצע בשנת 2016 (גרף 1).

 

 

 

 

 

 

 

 

    מדד המחירים לצרכן עלה בחודש מרץ ב- 0.3% והיה גבוה מהצפי. המדד הושפע בין היתר מעליה במחירי ההלבשה וההנעלה ומנגד ירידה בסעיף תחבורה ותקשורת. האינפלציה ב- 12 החודשים האחרונים עמדה על 0.9% (גרף 2).

להערכתנו, לחצי השכר במשק לצד חוזקה בצריכה הפרטית – יביאו להמשך התגברות הלחצים האינפלציוניים בחודשים הקרובים.

בנק ישראל הותיר את הריבית ללא שינוי ברמה של 0.1% ובהודעתו ציין כי "בכוונת הוועדה המוניטרית להותיר את המדיניות המרחיבה על כנה, כל עוד הדבר יידרש כדי לבסס את סביבת האינפלציה בתוך תחום היעד". לראשונה, בנק ישראל שינה בהודעתו את נוסח החלטת הריבית ומיתן את הציפיות להעלאת ריבית בישראל.

* כל הנתונים – מגמה, בשיעור שנתי

שוק העבודה: המשך תמונה חיובית

שיעור האבטלה בחודש מרץ נותר יציב ועמד על 4.2% תוך ששיעור ההשתתפות ירד ב- 0.2% ל- 63.8%. שיעור המשרות הפנויות עלה לרמה של 3.72% והוא נמצא ברמה גבוהה היסטורית, כמו-כן נרשמו 97.8 אלף משרות פנויות. השכר הממוצע במחירים קבועים בשלושת החודשים שהסתיימו בחודש ינואר עלה ב- 3.0% בקצב שנתי. שוק העבודה מאופיין בפרופיל חיובי מאוד: שיעור אבטלה נמוך, עליה בשכר וגידול בביקוש לעובדים. להערכתנו כל אלה יתמכו בלחצי האינפלציה בתקופה הקרובה.

שוק הדיור: המשך ירידה בביקוש והתמתנות קצב עליית המחירים

על פי מדד מחירי הדירות של הלמ"ס, ב- 12 החודשים שהסתיימו בפברואר 2017 עלו מחירי הדירות ב- 6.0% – ירידה ביחס לחודש הקודם שבו הקצב היה 6.2%.

בצד הביקוש – בחודשים דצמבר 2016 – פברואר 2017, לאחר ניכוי גורמים עונתיים, נרשמה ירידה של 11.3% בביקושים לדירות חדשות בהשוואה לשלושת החודשים הקודמים. הכמות המבוקשת (בפברואר) עמדה על כ- 3,371 דירות חדשות – נמוך ביחס לממוצע בחודשים האחרונים (גרף 3).

בצד ההיצע – לא התקבלו נתונים עדכניים מהלמ"ס.

נראה כי פעילות הממשלה בשוק הדיור מביאה לתוצאות הן בצד הביקוש והן ברמת המחירים. להערכתנו בתקופה הקרובה נראה התקררות של שוק הדיור.

שוק האג"ח: צמודי המדד גזרו את הקופון

האפיק צמוד המדד נהנה מנתון האינפלציה שהיה גבוה מהצפי. מדד האג"ח הממשלתיות הצמודות (2-5 שנים) סיים את החודש בעליה של 0.97% והשקליות במח"מ דומה נותרו ללא שינוי. תל בונד 60 צמוד המדד עלה ב- 1.35% והתל בונד השקלי עלה ב- 0.39%.

שוק המניות: המדדים המובילים עדיין בטריטוריה שלילית

מדד ת"א 35 נותר יציב ומתחילת השנה איבד 4.90% בשל החולשה בענף הפארמה והתקשורת. מדד ת"א 125 עלה החודש ב- 1.09% ומתחילת השנה ירד ב- 1.34%. מדד ת"א נדל"ן הכולל את מניות הנכללות בענף נדל"ן ובינוי עלה החודש ב- 3.05% ומתחילת השנה נסק ב- 15.71%.

לידיעת הקוראים,

אין לראות באמור משום הצעה לציבור ו/או המלצה ו/או הזמנה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך ו/או נכס פיננסי ו/או של ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים אחרים כלשהם או המלצה להשקעה באפיקים ספציפיים כלשהם.

הנתונים והמצגים בסקירה זו אשר הובאו ממקורות שונים הוצגו ללא בדיקה נוספת תוך הנחה כי הם נכונים ומדויקים.

ניתוח הנתונים, ההנחות, המחשבות, המסקנות והרעיונות השונים בסקירה זו נעשו בצורה כללית אשר משקפת את דעתו של הכותב ושל חברת אג'יו בלבד.

המידע הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ מקצועי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.

כל העושה שימוש במידע המופיע במסמך זה, עושה זאת על דעת עצמו ועל אחריותו בלבד.