הרשות לניירות ערך פרסמה מסמך הדרכה לציבור בנוגע להשקעות אלטרנטיביות, תחת השם "המדריך לגלקסיה להשקעות לא מפוקחות". מדובר ביוזמה ברוכה אשר יש לה צורך אמיתי לאור ריבוי ההצעות המגיעות לציבור המשקיעים ומנהלי הנכסים.
תחום ההשקעות האלטרנטיביות הינו רלוונטי עקב העושר והנזילות הגבוהים שיש בעידן הכלכלה הנוכחי וכן עקב הריביות והתשואות הנמוכות בשוקי ההון. בתקופה זו קיים היצע נרחב של השקעות אלטרנטיביות ומדובר במסמך הרשות על "תופעה מסוכנת". מדוע מסוכנת? כי כולן נראות טוב בשלב המכירה, אולם חסר ידע ומידע ברור לגביהן.
חשוב לנסות להבין את הקרנות וללמוד אותן, או אז לברור את אלו שפוטנציאל ההצלחה שלהן גדול יותר וסיכויי הכשלון של המשקיע בהן נמוכים יותר. לשם כך הרשות לני"ע מפנה את הציבור לייעוץ מקצועי.
אנו, אג'יו, בוחנים קרנות רבות ופיתחנו ידע, כלים ובעיקר ניסיון רב כדי להצליח במגמה זו. זה שנים רבות שאנו באג'יו עוסקים בתחום זה בצורה נרחבת ואנו מבצעים עבורכם, לקוחותינו, את עבודת הבדיקה והסינון כפי שמסמך הרשות מכוון את הציבור, אלא שזה נעשה בצורה עמוקה ומקצועית.
להלן עיבוד והסבר למספר תובנות ממסמך הרשות.
השקעות לא מפוקחות
הבעיה בכך היא שאין דרך לפקח ולראות כיצד פועל זה שנתנו לו את כספנו לצורך ההשקעה, היכן הכסף, מהם כללי המשחק וכיצד כספנו יחזור אלינו – ולא מדובר כאן ב"רווח" או "הפסד". אלו שנתנו להם את הכסף מעוניינים להצליח ומעטות הן המטרות השליליות ("לגנוב מאיתנו") אך עלינו לבחון ולהכיר את כל כללי המשחק ואת האנשים, לשאול עליהם, לבדוק את מנגנון ההשקעה. אז להחליט אם הוא מתאים לנו. בחלק גדול מהמקרים התשובה תהיה "לא", לא מתאים לנו. את זה אנחנו באג'יו עושים עבור לקוחותינו לאחר תהליך למידה עמוק.
איך מוכרים לנו את ההשקעה הלא מפוקחת?
מסמך הרשות עוסק בכך רבות, איך ובעיקר מדוע מצליחים למכור לנו דברים שלא מתאימים לנו? שלא היינו קונים אם היינו מבינים? המסמך שואל, "מדוע אנשים מתפתים"?
יש לכך מבחנים וסימנים רבים אשר מוכרים לנו היטב. את חלקן אנו יודעים להציף והם נמצאים במסמך. השורה התחתונה היא שקל לחדור את מערכות ההגנה האנושיות והפסיכולוגיות שלנו. אנחנו אופטימיים ורוצים להרוויח, להצליח. תפקידנו באג'יו הוא להיות הגורם המקצועי, האובייקטיבי, שישמור לכם על מערכת ההגנה וניסיוננו מראה כי רק אחת מ- 11 קרנות עוברת את מערכת ההגנה הזו.
איך נדע את האמת על ההשקעה?
הרשות שואלת איך ניתן לזהות השקעה לא מפוקחת, אך יש כאן שאלה עמוקה יותר, כיצד ניתן לזהות כיצד לא נותנים לנו את כל המידע האמין ואף משתמשת במילה "הונאה". גם הרשות אומרת ובצדק, שלא כל השקעה לא מפוקחת היא השקעה רעה או טובה, בדיוק כפי שהדבר נכון גם לגבי השקעה כן מפוקחת ולכן נחדד את השאלה, 'כיצד לבנות מהמידע, את התמונה הדרושה לי להחלטה נכונה'?
יש מידע חסר, מידע מטעה, מידע לא רלוונטי ואת כל זה צריך לנתח: לרכז, לבקר, להשוות, להוציא מסקנות. עבודה של אנליסט (או: 'מנתח'). ניתוח המידע דורש ניסיון והבנה כמו גם יכולות, משאבים, זמן. הוא דורש יכולת השוואה וניסיון עם קרנות רבות, דורש קשרים כדי לשאול אחרים שמכירים את מנהלי ההשקעה המוצעת לנו, דורשת זמן וכסף כדי לנסוע לעיתים לארצות אחרות כדי לבדוק נכסים ולפגוש את המנהלים פנים אל פנים ועוד. את זה כמעט אף לקוח בודד לא יכול לעשות.
מהם סימני האזהרה?
הרשות מונה שורה חשובה של סימנים, בהם תשואה גבוהה 'מובטחת', לחץ בזמן להחלטה מהירה, מחסור בחומרים ועוד. סימנים אלו ורבים אחרים מוכרים היטב והרשות מנתה אותם נכונה, אבל זהו אתגר גדול עבור המשקיע. חסרים לו כאמור המשאבים והידע, גם אם הוא לקוח מנוסה, בעל היקף נכסים גדול או מייצג ארגון גדול. תמיד יהיה חסר את מרכיב ה"ניסיון", תחושת הבטן, ההבנה כי זה "לא יעבוד" ושוב, אין אני מתייחס לעניין של רמאות אלא לסיכוי ההצלחה בהשקעה המוצעת. הניסיון, היכרות עם מנהלי השקעות רבים, עם קרנות רבות, כאלו שהצליחו וכאלו שפחות, היכולת לחפש ולשאול במקום שאיש לא חשב עליו, כן, בעיקר לשאול שאלות ולחפש את הבעיות, כל אלו יכולים לשמור על המשקיע. לכן הרשות מבקשת, בצדק, "לחשוב פעמיים". מניסיוננו, דרושות הרבה יותר משתי מחשבות.
קחו ייעוץ וכדאי שיהיה מקצועי ואובייקטיבי
את זה, לא רק אנחנו טוענים, אלא זוהי גם הרשות שמציעה. אם לאחר שבדקתם, עדיין "הדברים אינם ברורים", כדאי לפנות לגורם המתמחה בהשקעות מסוג זה. ברור כי נציע לכם לפנות אל יועץ כנ"ל, אלינו, בכל מקרה. ליועץ זה יש כלים וידע, מודל דירוג פנימי ניסיון, משאבים הדרושים לבדיקה ועוד. ישנם רבים המשווקים את ההצעות להשקעות אלטרנטיביות לצורך קבלת דמי הפצה ושיווק, אך אין הם בודקים ואין להם מה לתרום למשקיע. לעומת זאת, גורם מייעץ המכבד ומעריך את עצמו כבעל מקצוע בתחום ההשקעות, יספק לכם את הדרוש כדי לקבל החלטות שתהיינה נכונות יותר ותצמצמנה את מרחב הטעות.
