Photo by The Now Time on Unsplash

בראש של טראמפ: סדר עולמי חדש או כאוס מסוכן – והאם שוקי המניות יתפקדו כראוי במציאות כזו?

במלאת שנה לכהונתו של טראמפ ברור שיש בעולם שחקן יחיד, אשר בידו כוח לא מרוסן. לא מדובר במשטר מלוכני שבו אדם אחד מחליט אלא במערכת דמוקרטית מובילה ועוצמתית, שהעוצמה שלה מרוכזת – יותר מבעבר – בידי אדם אחד: דונלד טראמפ.

טראמפ שינה את כללי המשחק העולמיים ואינו נוקט בקו עקבי, בציות לחוק הבינלאומי או על פי נורמות ונוהגים שהיו מקובלים עד לא מזמן. הוא לא מהסס להפעיל את האמצעים העצומים של המעצמה הגדולה בעולם כדי להשיג השפעה ולעצב את המציאות מחדש. באמצעות הכוח השלטוני והצבאי של ארה"ב הוא הפך להיות גורם השפעה עצמתי ודפוסי ההתנהגות הסוערים שלו הפכו להיות גורמים המעצבים את העולם.

איך טראמפ פועל?

• ניאו-אימפריאליזם בן זמננו. עסקאות ומהלכי בזק צבאיים כדי להשיג כוח כלכלי, משאבי טבע, תשתיות אסטרטגיות ונתיבי סחר ואף עסקאות פרטיות ורווחיות – לו ולמקורביו.
• כוח שלטוני (גם צבאי) אלים כלפי אוכלוסייה בתוך ארה"ב. טראמפ מפעיל את כוחה של ארה"ב בצורה מאיימת מאוד. הפעלת כוח כזו מרתיעה את האוכלוסייה מפני השלטון ומדכאת מתנגדים.
• חוסר העקביות. טראמפ משנה את הכללים ואת החלטותיו מיום ליום, הוא למעשה אינו מחויב לדבר, לקו אחיד, לדרך ארוכה. למעשה, המהלכים המהירים הם אופן הפעולה.  
• עתיר סתירות ומשנה את דעתו במהירות. טראמפ מטעה את "כולם": מעוניין ביציבות אבל מערער את הסדר העולמי. רוצה הורדת אינפלציה אבל מטיל מכסים. מעוניין בדולר חזק ודומיננטי אבל פועל להפחתת הריבית. כך הוא קשה יותר להבנה ולפיענוח, ומייצר אי ודאות אצל יריביו, שאותה הוא מנצל כמנוף להרתעה ולכפיית רצונו.
• אובססיית יוקרה והאדרה, ורצון להיזכר לדורות. מטביע את שמו על רעיונות, מהלכים מונומנטים ומוסדות – מ"מקבילת טראמפ לדוקטרינת מונרו" עד ל"מכון דונלד טראמפ – ארה"ב לשלום".

באופן הפעולה שלו, טראמפ מבקש להגדיר ולהכתיב כללי משחק חדשים: לא מדינה אלא אדם אחד מכתיב את רצונו, באופן אגרסיבי ואלים. לכן, חשוב להבין מה הצעד הבא, מה הקיסר רוצה…?

מה טראמפ רוצה?

ראשית ומעל לכל – הוא פועל כדי לבסס ולשמר את עליונותה של ארה"ב במערכת העולמית, ובעיקר על פני סין. הוא מבין את האיום האסטרטגי מאוד של סין – את התעצמותה ואת רצונה לערער, להחליש ולתפוס בעתיד את מקומה של ארה"ב. הוא רואה בסין איום אך גם שותפת סחר חשובה, ולכן רוצה לבלום ולהכיל אותה, אך תוך כדי סחר איתה והתעשרות מכך. את כל זה הוא לא אומר באופן ישיר, אבל מה הוא כן אומר? מה הוא מבטא כרצון?

• "יציבות" – על אף שבפועל הוא מערער אותה.
• "כלכלה משגשגת ושווקים עולים". הוא מאמין שמדיניות המיסים והמכסים תצליח להשיג זאת עבור ארה"ב. הוא מעודד את העליות בשוקי המניות ויצירת העושר עבור המשקיעים. מסיבה זו הוא שואף להוריד את הריבית גם על ידי החלשת ה'פד'.
• "להוריד את יוקר המחיה" – משימה שבה, לפי שעה, הוא נכשל עקב מדיניות המכסים.
• "להביא השקעות עתק אל תוך ארה"ב". כדי לאזן את גירעון הסחר – המצב שבו ארה"ב קונה מהעולם יותר ממה שעולם קונה ממנה – הוא דורש ממדינות להחזיר את הכסף לארה"ב על ידי השקעות בהיקפים עצומים.
• MAGA"" – השגת עליונות ושליטה כלכלית של ארה"ב. הוא מוכן לעשות זאת – ועושה בפועל על ידי איום ושימוש בכוח צבאי, כולל מול שכנות, ידידות ובעלות ברית.  

לאן זה מוביל – גיאופוליטיקה ושווקים ?   

במישור הגיאופוליטי, כאשר יש שינוי בכללי משחק על ידי גורם מרכזי ומשפיע, זה מביא לשינוי בהתנהגותם של גורמים נוספים במערכת – ואת זה לא ניתן לצפות. בתנאים של ערעור הסדר, יש שרואים בכך שעת כושר למהלך אותו רצו לעשות זה מכבר – כמו פלישת רוסיה לאוקראינה שנעשתה תוך ניצול שעת כושר של קורונה + התחלפות מנהיגים באירופה ובארה"ב. על אותו משקל, ניתן לשער  כי מדינות ומתחרות של ארה"ב, בהם סין ורוסיה, עלולות לעשות  בשנים הקרובות מהלכים כאלה תוך ניצול השינוי שנוצר בכללי המשחק.

לכאורה, התערערות הסדר העולמי מערערת את הבסיס עליו פועלים שוקי ההון, אך מאידך ברור כי טראמפ מנסה ומצליח לפי שעה להימנע ממלחמות גדולות. במילים אחרות, הכאוס שהוא יוצר לא עובר את הסף שבו השווקים הפיננסיים מאבדים ביטחון.

מאידך, הוא עושה הכל כדי לייצר לכלכלה תנאים טובים לצמיחה: השקעות ענק, הורדת ריבית,

מהלכים כאלה יכולים להשפיע על השווקים הפיננסיים בכמה אופנים:

• המשך עליות בשוקי המניות. טראמפ מגדיר את שוקי המניות בארה"ב כברומטר לכלכלה ולמצב הרוח והוא שואף להביא אותם לתנאים של עליה. הוא משתדל לשמור על יציבות לשווקים ולדבר על שאיפתו לראות עליות והמשקיעים מעריכים כי גם צעדיו הכלכליים והגיאופוליטיים שואפים בכיוון זה. הדבר מייצר למשקיעים בטחון והם לא מתרגשים מהסביבה הכאוטית שאותה הוא יוצר.
• טראמפ שואף להורדת הריבית– בין היתר, מטרתו בכך היא "לשלם פחות" על האג"ח והפקדונות של משקיעים זרים – על היתרות שמהוות תמונת ראי לגירעון הסחר. לשם כך הוא פועל באגרסיביות כלפי הנגיד ומנסה להחליפו, למרות שממילא הוא מסיים כהונה בקרוב.
• לשמור על הדומיננטיות של הדולר בעולם. אחת ממטרותיו המוצהרות וכתובות במסמך של יועצו, סטיבן מירן – היא לשמור על כוחו של הדולר בעולם, דבר שאינו מתיישב עם רצונו להוריד את הריבית.

סיכום

לאור פעולותיו הסותרות והמשתנות של טראמפ – קשה לראות מה הוא רוצה ובעיקר – קשה לצפות  את פעולותיו לעתיד. במילים אחרות, למרות שרצונותיו נאמרים על ידו – ואנשיו טוענים שמה שהוא אומר הוא גם עושה, הוא נותר בלתי צפוי במידה רבה.

כך, טראמפ הפך את עצמו לסוכן כאוס תוך שהוא עוקף את כל מערכות השלטון בארה"ב באמצעו צווי חירום, והגדרת סמים ופלילים כטרור ו"נשק להשמדה המונית", המאפשרים הפעלת אמצעים צבאיים נגדם. הוא רוצה הישגים מהירים ומטלטל את העולם. להערכתנו, הגיאופוליטיקה תלך ותסלים כתוצאה ממדיניותו, אך שוקי המניות לפי שעה לא רואים איום – לא בכאוס שהוא יוצר ולא בתנאים הכלכליים. לכן ניתן להניח כי כוחות ההינע של הטכנולוגיה, ימשיכו להניע את שוקי המניות לעליות, זאת למרות המצבים החריגים באופן היסטורי – שטראמפ יוצר בזירה הגיאופוליטית.

עם זאת, ככל שהמעצמות האחרות, בעיקר סין, אך גם רוסיה, יזהו את תקופתו כשעת כושר למהלכים דרמטיים מצידם, הן עלולות בהחלט ליזום מהלכים דרמטיים גם מצידן – כמו עימותים באירופה ומהלך סיני נגד טאיוואן. למהלכים אלה, ככל שיתרחשו, פוטנציאל לא מבוטל להשפעה על השווקים – וככל שהם יהיו חמורים או יצאו משליטה – כך גם שוקי המניות יצאו מהאדישות לגיאופוליטיקה.