הפעילות הריאלית: תמונה מעורבת
בשלושת החודשים שהסתיימו בינואר נרשמה עליה ביצוא הסחורות בשיעור של 5% (מגמה, בקצב שנתי) – שיפור. בפדיון רשתות השיווק בחודשים נובמבר-ינואר נרשמה עליה בשיעור של 3.7% (מגמה, בקצב שנתי) – שיפור (גרף 1). ברשתות המזון נמשכת החולשה שאפיינה את השנתיים האחרונות עם שיפור קל. סקר אמון הצרכנים של הלמ"ס רשם שיפור ועלה ל- 16%-. השיפור באמון הצרכנים התבטא בעיקר בהערכת השינוי הצפוי במצב הכלכלי במדינה ובמשקי הבית. המדד המשולב של בנק ישראל למצב המשק עלה ב- 0.19% בינואר והנתונים הקודמים עודכנו כלפי מעלה. האומדן הנוכחי להסתברות להאטה נמצא ברמה הנמוכה מ- 50% – שיפור (גרף 2). מדד המחירים לצרכן ירד בחודש ינואר ב- 0.5% והשלים אינפלציה שלילית בשיעור של 0.6% ב- 12 החודשים האחרונים. בנק ישראל החליט להותיר את הריבית לחודש מרץ ללא שינוי ברמה של 0.1%. בהודעתו ציין הבנק כי "הוועדה המוניטרית סבורה שהסיכונים להשגת יעד האינפלציה ולצמיחה נותרו גבוהים". הנתונים האחרונים הצביעו על שיפור ברבעון הרביעי של השנה ותמונה מעורבת בתחילת 2016.
שוק העבודה: ממשיך להפגין עוצמה
שיעור האבטלה עמד בחודש ינואר על 5.1% ללא שינוי לעומת חודש דצמבר ושיעור ההשתתפות עלה ל- 64.4%. נתונים אחרונים לשכר הממוצע למשרת שכיר הצביעו על עליה בקצב שנתי של 2.9% והשכר הממוצע למשרת שכיר עמד על 9,385 ₪. על פי נתוני המגמה של החודשים נובמבר-ינואר נרשמה ירידה של 3.9% במספר המשרות הפנויות לעומת שלושת החודשים הקודמים. שיעור האבטלה הנמוך במשק לוחץ את השכר הממוצע כלפי מעלה.
שוק הדיור: ירידה בקצב הפעילות אך עדיין ברמה גבוהה
יתרת החוב של משקי הבית לדיור עמדה על 321 מיליארדי ₪ תוך עליה עונתית בביצועי המשכנתאות בחודש דצמבר שהסתכמו ב- 5.6 מיליארדי ש"ח. על פי מדד מחירי הדירות של הלמ"ס, ב- 12 החודשים שהסתיימו בדצמבר 2015 עלו מחירי הדירות ב- 8% – עליה לעומת החודש הקודם.
בצד הביקוש – מתחילת 2015 ועד לחודש דצמבר נרשמה עליה של 22.3% בביקושים לדירות חדשות. הכמות המבוקשת (בדצמבר) עמדה על כ- 3,680 דירות חדשות – נמוך מהממוצע השנתי (גרף 3).
בצד ההיצע – המלאי נותר ברמה גבוהה, כאשר בסוף חודש דצמבר נותרו למכירה 28,440 דירות חדשות, מתוכן כ- 37% במחוז המרכז. מספר חודשי ההיצע הוא 12 – יציבות, ובהנחה שקצב הביקושים יישאר זהה ושלא יהיו התחלות בניה חדשות. המלאי למכירה מוסיף להיות גבוה תוך התמתנות הביקושים. נראה כי עליה במספר הדירות שנגמרה בנייתן בתקופה הקרובה – ילחץ כלפי מטה את רמת המחירים.
שוק האג"ח: תשואות האג"ח הממשלתי נמוכות היסטורית
המשך התנודתיות בשוקי המניות המשיכה למשוך משקיעים לעבר חוף המבטחים – האג"ח הממשלתי. מדד האג"ח הממשלתי השקלי 2-5 עלה ב- 0.26% והצמוד במח"מ דומה עלה באופן זהה. תל בונד 60 צמוד המדד ירד ב- 0.04% והתל בונד השקלי ירד ב- 0.33%.
שוק המניות: ירידות במקביל לירידות בעולם
הירידות חדות בשוקי המניות בעולם שאפיינו את תחילת החודש תוקנו כלפי מעלה במחצית השנייה ומוקדם להעריך אם מדובר בשינוי מגמה. מדד ת"א 25 ירד החודש ב- 2.57% ומדד ת"א 100 סיים בירידה של 2.30%.
השורה התחתונה: הנתונים האחרונים הראו כי קצב הצמיחה ברבעון הרביעי של 2015 היה גבוה לעומת הרבעונים הקודמים וברמה דומה לשנים האחרונות. במהלך החודש מדדי המניות התנהגו בתנודתיות גבוהה עם תיקון כלפי מעלה במחצית השנייה. ציפיות האינפלציה הנגזרות משוק ההון לשנה הקרובה מוסיפות להיות שליליות בשל הפחתות מחירים שמבצעת הממשלה ומחירי סחורות נמוכים. החשש הוא כי היפוך מגמה במחיר הנפט עשוי ללחוץ את האינפלציה כלפי מעלה באופן מהיר וחד.
חזי גוילי, מנהל השקעות
לידיעת הקוראים,
אין לראות באמור משום הצעה לציבור ו/או המלצה ו/או הזמנה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך ו/או נכס פיננסי ו/או של ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים אחרים כלשהם או המלצה להשקעה באפיקים ספציפיים כלשהם.
הנתונים והמצגים בסקירה זו אשר הובאו ממקורות שונים הוצגו ללא בדיקה נוספת תוך הנחה כי הם נכונים ומדויקים.
ניתוח הנתונים, ההנחות, המחשבות, המסקנות והרעיונות השונים בסקירה זו נעשו בצורה כללית אשר משקפת את דעתו של הכותב ושל חברת אג'יו בלבד.
המידע הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ מקצועי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.
כל העושה שימוש במידע המופיע במסמך זה, עושה זאת על דעת עצמו ועל אחריותו בלבד.
