הפעילות הריאלית: התחזית לשנת 2016 הופחתה משמעותית
תחזית בנק ישראל הופחתה כלפי מטה והתוצר צפוי לצמוח ב- 2016 ב- 2.8% לעומת צפי צמיחה של 3.3% בתחזית שפירסם הבנק בחודש ספטמבר.
נתוני החשבונאות הלאומית שפורסמו על ידי הלמ"ס לשנת 2015 הצביעו על צמיחה של 2.3% (אומדן ראשון) בהמשך לעליה של 2.6% בתוצר בשנה שעברה ועלייה של 3.3% בשנת 2013. בצד החיובי – הצריכה הפרטית שעלתה ב- 4.5%. בצד השלילי – יצוא הסחורות והשירותים עם ירידה של 3.0% והשקעות בנכסים קבועים שהתכווצו ב- 1.5%.
בשלושת החודשים שהסתיימו בנובמבר נרשמה ירידה ביצוא הסחורות בשיעור של 0.2% (מגמה, בקצב שנתי) – התמתנות בקצב הירידה. בפדיון רשתות השיווק בחודשים ספטמבר-נובמבר נרשמה עליה בשיעור של 1.7% (מגמה, בקצב שנתי) – שיפור (גרף 1). מדד אמון הצרכנים של הלמ"ס רשם שיפור ועלה ל- 19%- לעומת 25%- בחודש אוקטובר. המדד המשולב של בנק ישראל למצב המשק עלה ב- 0.16% בנובמבר והנתונים הקודמים עודכנו כלפי מטה. האומדן הנוכחי להסתברות להאטה נמצא ברמה הגבוהה מ- 50% (גרף 2). מדד המחירים לצרכן ירד בחודש נובמבר ב- 0.4% והשלים אינפלציה שלילית בשיעור של 0.9% בשנה האחרונה. בניכוי מחירי האנרגיה שירדו, המדד עלה ב- 12 החודשים האחרונים ב- 0.1%.
בנק ישראל החליט להותיר את הריבית לחודש ינואר ללא שינוי ברמה של 0.1%. בהודעתו ציין הבנק (שוב) כי "הוועדה המוניטרית מעריכה שהמדיניות המוניטרית תיוותר מרחיבה למשך זמן רב". הנתונים האחרונים מוסיפים להצביע על האטה בפעילות הכלכלית ומשקפים קצב צמיחה נמוך יותר מזה שהיה בשנים האחרונות. בנק ישראל הפחית באופן משמעותי את התחזית ל- 2016 לאור האתגרים המקומיים והגלובאליים.
שוק העבודה: עליה באבטלה
שיעור האבטלה עמד בחודש נובמבר על 5.4% לעומת 5.3% בחודש אוקטובר. שיעור ההשתתפות עלה ל- 64.5%. מספר המועסקים שעבדו בהיקף מלא ירד ב- 2.1% לעומת החודש הקודם. על פי נתוני המגמה של החודשים ספטמבר-נובמבר נרשמה עליה של 1.6% במספר המשרות הפנויות (בחישוב שנתי). שיעור האבטלה שנגע ברמה של 5% לפני מספר חודשים החל להרים ראש.
שוק הדיור: יציאת משקיעים והתמתנות בקצב עליית המחירים
על פי מדד מחירי הדירות של הלמ"ס, ב- 12 החודשים שהסתיימו באוקטובר 2015 עלו מחירי הדירות ב- 6.9% – עליה קלה לעומת החודש הקודם.
בצד הביקוש – מתחילת השנה ועד לחודש אוקטובר נרשמה עליה של 32.7% בביקושים לדירות חדשות. הכמות המבוקשת (באוקטובר) עמדה על כ- 4,021 דירות חדשות – נמוך מהממוצע השנתי.
בצד ההיצע – המלאי נותר ברמה גבוהה, כאשר בסוף חודש אוקטובר נותרו למכירה 26,340 דירות חדשות, מתוכן כ- 38% במחוז המרכז (גרף 3). מספר חודשי ההיצע הוא 10 – יציבות, ובהנחה שקצב הביקושים יישאר זהה ושלא יהיו התחלות בניה חדשות. המלאי למכירה מוסיף להיות גבוה וכך גם הביקושים. נראה כי עליה במספר הדירות שנגמרה בנייתן בתקופה הקרובה – ילחץ כלפי מטה את רמת המחירים.
שוק האג"ח: האינפלציה השלילית פגעה בצמודים
ירידת מחירי הסחורות לצד הפחתות חד-פעמיות בהן נוקטת הממשלה הביאו לאינפלציה נמוכה ולציפיות נמוכות בהתאם – אולי נמוכות מדי. מדד האג"ח הממשלתי השקלי 2-5 עלה ב- 0.20% והצמוד במח"מ דומה ירד ב- 1.16%. תל בונד 60 צמוד המדד ירד ב- 0.55% והתל בונד השקלי עלה ב- 0.86%. המק"מ המשיך להיסחר בתשואה גבוהה מריבית בנק ישראל.
שוק המניות: ירידות בהתאם לנתוני התוצר
שוק המניות נחלש החודש בעקבות הפחתת תחזית בנק ישראל ונתוני התוצר המאכזבים. מדד ת"א 25 ירד החודש ב- 2.04% ומדד ת"א 100 השיל מערכו 2.12%.
השורה התחתונה: נתוני התוצר המשיכו להצביע על חולשה בפעילות הכלכלית במשק וגם תחזית בנק ישראל לשנת 2016 הופחתה משמעותית. הריבית הנמוכה במשק והצהרת בנק ישראל כי מדיניות זו תלווה אותנו לזמן ממושך לצד הפחתות מחירים מצידה של הממשלה -יתמכו בצרכן המקומי. אולם, האיומים לצמיחה נמצאים ברכיבי הייצוא וההשקעות ולהם דרושים צעדי עידוד משמעותיים.
חזי גוילי, מנהל השקעות
לידיעת הקוראים,
אין לראות באמור משום הצעה לציבור ו/או המלצה ו/או הזמנה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך ו/או נכס פיננסי ו/או של ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים אחרים כלשהם או המלצה להשקעה באפיקים ספציפיים כלשהם.
הנתונים והמצגים בסקירה זו אשר הובאו ממקורות שונים הוצגו ללא בדיקה נוספת תוך הנחה כי הם נכונים ומדויקים.
ניתוח הנתונים, ההנחות, המחשבות, המסקנות והרעיונות השונים בסקירה זו נעשו בצורה כללית אשר משקפת את דעתו של הכותב ושל חברת אג'יו בלבד.
המידע הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ מקצועי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.
כל העושה שימוש במידע המופיע במסמך זה, עושה זאת על דעת עצמו ועל אחריותו בלבד.
